普通的定投是定期定額投入，雖然省時省力，但也存在一定缺陷，比如忽視市場環境機械地買入、沒有解決賣出的問題等，故也常被稱為傻瓜定投。智能定投，顧名思義就是更加「智能」的定投策略，怎麼個智能法？無非也就是從定投時間、金額、賣出幾個維度進行改良，實現低位多投、高位少投或賣出。以上是純量化的定投策略，更接近於大眾理解的「智能定投」，但我個人覺得，一些人工干預的定投策略也屬於智能定投，甚至就現階段而言，人工要比純量化更智能一些。本文我就先簡單介紹下這些定投策略，下篇文章再分享下我的個人看法。均線（移動平均線）是常見的技術指標，它是將一定時期內的價格加以平均，並將平均值連接起來的一條價格曲線，通常被用來判斷漲跌趨勢。均線偏移法的基本原理就是在指數低於某個均線時多投，高於時少投，實踐中需要確定參考的指數、N日均線、級差（金額上下浮動的比例）。參照滬深300指數180日均線，前一日滬深300收盤價在均線的100%-150%時，買入基準金額的50%；均線偏離法是否有效，首先當然是看均線系統的有效性，作為最基礎的技術指標，均線確實起到一定的判斷趨勢的作用，但並非所有基金都是跌多了會漲，漲多了會跌，僅關注價格本身是不夠的。其次是看參數設置的合理性，匹配什麼指數、用哪根均線、級差怎麼設置都是學問，各平台的回測數據都會找到相對完美的參數，但回測數據好看，未來未必能保持。平均成本法是通過對比基金的當前淨值和持倉平均成本來判斷低點、高點。當前淨值高於持倉成本，賬戶浮盈，此時少投，反之亦然。當基金最新淨值在平均成本±5%以內，正常定投1000元；當基金最新淨值低於平均成本5%時，定投金額增加為2000；這類方法是應該是新手最容易理解和喜聞樂見的了，錨定自己的成本價，虧了的話多買點，賺錢的時候就少買點。用這類方法開始定投時需要處於一個合理估值水平上，如果在高位開始定投，下跌虧損也不一定就是便宜了該多投；在很低的位置開始則容易長期處於一個盈利狀態，導致最終投入不足，收益率很高但收益不高。價值平均法由埃德爾在《價值平均策略》一書中首次提出，它是通過改變每期定投金額平滑掉漲跌波動，讓賬戶每期的總市值固定增加。當市值受漲跌波動較上期上漲了1500元，則本期只需投入2000-1500=500元；如果受漲跌波動當前較上期市值減少了1000元，則本期投入2000+1000=3000元；如果市值受漲跌波動較上期上漲了3000元，則本期贖回3000-2000=1000元。價值增長法則是在價值平均法的基礎上，讓每期增加的金額按一定比例增加，比如每期增加1%，則往後每期總金額增加2000、2020、2040、2060...這種定投策略可以讓自己的持倉市值按自己的計劃穩步增加，其中每期增長率可以參考指數內在價值增長率設定。另外，價值增長策略也能用來對抗通脹，不至於十幾年後同樣的市值增加額購買力變小。這種策略相對前兩種較好的一點是考慮了價值增長，而非價格本身，但缺點是後期定投金額波動巨大，如果遇到大跌，可能需要好幾倍的資金用來補入，對結餘定投的人極其不友好。估值定投法就是根據某一指數估值高低來判斷高低位，從而改變定投金額的定投方式。常用的估值指標是市盈率PE的百分位。比如，當滬深300PE百分位處於30%以下時加倍投入，處於70%以上時停止投入或賣出，其他情況則正常投入。這類策略好處是考慮了指數估值水平，判斷高低位的標準更加科學、有邏輯。不足是參考單一估值指標很容易掉入估值陷阱，對於主動型基金的指導意義也不高。定投策略只是一種買入策略，它只管買，不管賣，止盈定投法就是在一般定投的基礎上，搭配一個止盈賣出的策略。常見的定投止盈策略有：目標收益法：達到預設的持倉收益率或者年化收益率時賣出。回撤止盈法：達到某個收益率後，自高點下跌一定幅度後賣出。這類方法的優點是加入賣出策略後讓整個投資過程形成閉環，同時也滿足了投資者想要落袋為安的心理需求。不足之處在於賣出策略通常相對簡單，收益率、回撤幅度等都是價格延伸出的指標，未觸及本質，都不是很好的判斷高低的標準。本來想做些數據說明下各類定投的效果，但發現各種策略用不同的參數得出來的結果差異也很大，感興趣的可以到其他基金銷售平台或者基金公司試用一下。根據上述策略原理，其實我們也能大致推演出它們在不同環境下的表現。你覺得相比普通定投，智能定投更有優勢嗎？哪種智能定投更好呢？免責聲明：本文僅為作者個人投資驗證，不構成任何投資推薦或建議。市場有風險，投資者應獨立思考、獨立決策。
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