鑽石舞台

作者：方奕/張逸飛

2.1.板塊：估值普跌，上證綜指領跌

上周各板塊PE估值普跌，上證綜指領跌。從各板塊PE（TTM）歷史分位看，上周各板塊PE估值普跌，上證綜指市盈率分位數下行3.9%領跌，其次是上證50PE分位數下行2.8%。從PB（LF）歷史分位看，各板塊指數PB估值普跌，中證1000、wind全A的PB分位數均下行5.0%領跌。

2.2.風格：估值普跌，穩定板塊領跌

從歷史分位變化來看，上周各風格板塊估值跌多漲少，穩定板塊領跌。具體而言，從PE歷史分位變化來看，各風格板塊PE分位數跌多漲少，穩定板塊下行5.3%領跌。從PB歷史分位變化來看，各風格板塊PB分位數跌多漲少，其中，成長板塊PB分位數下行4.9%領跌。

從大小風格來看，上周大盤股領跌。從PE歷史分位變化看，各風格估值普跌。上周大盤股PE分位數下行2.4%領跌，中盤股PE分位數下行0.7%，小盤股下行1.1%。從PB歷史分位變化看，各風格估值普跌，大、中、小盤股PB分位數分別下行1.6%、1.3%、0.7%。

2.3. 行業：估值跌多漲少，國防軍工領跌

上周各行業估值跌多漲少。從PE歷史分位數變化來看，國防軍工領跌。分板塊看，周期板塊普跌，建築PE分位數下行5.8%領跌；成長板塊普跌，國防軍工PE分位數下行10.7%領跌；金融板塊普跌，綜合金融PE分位數下行6.3%領跌；消費板塊跌多漲少，汽車PE分位數下行2.5%領跌。

當前機構投資者偏愛大中市值風格，而傳統申萬/中信等行業分類口徑下的估值數據均以全A為總樣本，使得估值結果受大量小市值個股影響而與實際投資需求錯位。我們結合實際投資需求，篩選出1400餘支核心個股並特設國君行業分類。

國君行業分類標準：（1）除16隻近六個季度歸母淨利潤持續為正的股票，其餘ST與*ST股票均剔除；（2）剔除全部不足50億市值的股票，若市值超過200億或為上證180、滬深300成分股則直接納入；（3）近三個季度平均基金持倉規模、基金持倉比例、北上持倉規模、北上持倉比例的其中之一排名位於全A前1000。最終共有1422家公司納入股票池，占全部A股的34%。

上周各行業估值跌多漲少。從PE歷史百分位變化來看，估值跌多漲少，國防軍工領跌。分板塊看，周期板塊普跌，機械設備 PE分位數下行5.4%領跌；成長板塊普跌，國防軍工PE分位數下行13.9%領跌；金融板塊普跌，非銀金融和證券 PE分位數下行2.2%領跌；消費板塊跌多漲少，輕工製造PE分位數下行2.9%領跌。

2.4. 海外：各主要指數估值普跌，道瓊斯美國和韓國綜合指數領跌

上周海外各主要指數估值普跌，道瓊斯美國和韓國綜合指數領跌。從PE歷史百分位看海外各主要指數普跌，道瓊斯美國、韓國綜合指數下行6.8%領跌。從PB歷史百分位看海外指數普跌，韓國綜合指數下行11.2%領跌。

3.1.ERP：本期上行0.06%

上周萬得全A ERP上行0.06%。截至2022年9月30日，萬得全A ERP為4.91%，較2022年9月23日上行0.06%，與2022年全年均值上行0.48%。

4.1. 交易活躍度下降，兩融餘額維持穩定

本期交易活躍度下降。從換手率方面來看，上周各主要指數換手率跌多漲少，深證成指換手率環比下行5.4%領跌；從成交額方面看，各主要指數成交額跌多漲少，深證成指成交金額環比下行4.5%領跌。

從漲跌停來看，上周漲停家數上行，跌停家數上行。上周全A漲停家數為日均47，較再上一周環比上行10.4%；跌停家數為日均28家，較再上一周環比上行33.3%。

兩融方面，截止9月30日融資融券餘額達1.54萬億，融資買入額占全A成交額比例5.00%。上周融資融券餘額均值為1.56萬億，兩融餘額環比下降1.65%。融資買入額占全A成交額比例下降，上周融資買入額占全A成交額比例均值為5.63%，較再上一周環比下降8.78%。

4.2.8月新增開戶數明顯上行，股市關注度有漲有跌

8月新增開戶數為214萬戶，較7月明顯上行。8月新增賬戶數為214.1萬戶，較7月197.75萬戶環比上升8.82%，較2022年均值相比下降11.92%。

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