最近和小夥伴聊的時候，普遍都比較擔心。
擔心什麼？現在複雜的國際環境，後面的業務要怎麼搞的問題。
都在高水平內卷，所以，躺平還不行，不想卷也不行。因為在這個市場裡面，都要卷的。
這不，剛被卷到了。
周末突然看到一支公募基金收益率高的嚇人，9%，三年累計收益達到了21%，基金經理是從去年4月換的，一換，那淨值，好傢夥，我只能說好傢夥。
上了頭條，我就一時沒忍住就研究了一下策略，看能不能抄作業。
其他產同類型產品，表示有被卷到。是不是要也搞一個一樣的策略？
現在對於益率的追求都這樣瘋狂了嗎？債的收益率看着股票都比不過了，而且這基本沒有波動。
這是一個公募戶，因為收益高，沒有波動，一年定開的，賣得很火，我看還發了一個公告，說限額了，規模超過15億，你想買還買不上。
裡面機構投資全跑了。只有4%左右，可能不到。我看了一下報表。三季報也出來了，變化不太大，今年以來賣了1億，換了基金經理之後，把槓桿打滿。140%
都說風險與收益是正比的，所以，這麼高的收益，怎麼會這麼穩呢？
出於好奇，我就看了一下持倉。做了信用下沉。
還蠻有意思的，只買企業債，可能是城投。然後把低息的資產全賣了。拿着城投加槓桿。
但怎麼說也是市價法估值呀，怎麼沒有波動呢？按我們理解，沒有波動，只有兩種情況：
這個債沒有什麼交易，要麼進行了淨值管理。
資管新規之後，後一種方法，基本用不了，所以，只能是前一種，沒有什麼流動性。
債券市場是機構為主的市場，但這個產品的投資者像極了股票基金，都是散戶。
那問題來了，收益這麼高，拿了什麼債呢？拉一下報表。
嗯，可能看的人沒什麼感覺。可以看一下這些債的收益率。
對了，柳州這邊結構化的業務還挺多的，類結構化業務也不少。
其實，就是高收益策略，去買一些有點網紅的債券，然後持有到期，再拿着這些債去加一個槓桿，相對集中度比較高，前五大都29%了。這個組合里，有幾個債呢？
從基金募集說明書里提到，是中低風險？披露是認真的嗎？9%、10%的收益率，叫中低風險？網紅地區的債，叫中低風險？
投資範圍的評級約定BBB，這是國內的BBB，AA-都是一堆垃圾債了。這個風險是怎麼判斷為中低風險呢？
從我們經常在市場上混，這些債其實很難押的。當然，能押出去，也是本事。講真，用公募戶去做高收益策略，我還是第一次看見，可能孤陋寡聞了。
散戶看完會是什麼感覺？收益高，沒有波動，妥妥的低風險，高收益。多香呀。同行業看了，肯定都撤了。一看，這種口味，還是算了，趕緊走。
當然，這裡有一個閉環，散戶資金量小，所以，小額兌付沒有什麼問題。流動性風險大不大不好說，但從債來看，這些名字，確實沒有什麼人買。
如果贖回多一點，這些資產估計是要折大價甩的，也不見得能甩得掉，這一根一直向上的淨值曲線，會不會大幅度向下呢？未可知。
高收益策略，意味着是高波動，只是反常的操作，確實比較少見，這個基金今年以來跑了行業第一。
是投資經理水平厲害嗎？我覺得並不是，基金經理是從江信基金過來的，之前江信基金做得怎麼樣，現在江信基金又怎麼樣，在市場基本都知曉，去了東興立馬行業第一。投資水平突飛猛進？需要再思考一下。
其實策略本身不多做評價，但說是中低風險，賣給了一堆散戶，投了高收益債，投資策略里也沒有提到高收益策略。
總覺得哪裡不對，太狗了，是真的狗。
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