編者按：2022年9月19日，深市期權新品種——創業板ETF期權（標的為創業板ETF，代碼159915）、中證500ETF期權（標的為中證500ETF，代碼159922）上市交易。為幫助投資者系統了解期權產品特徵、理性參與期權交易、有效提升風險管理能力，深交所聯合市場機構推出「期權入市手冊」系列連載文章。今天是第4期，讓我們一起了解什麼是期權的價值吧！1. 為什麼說期權的價值由內在價值和時間價值構成？為了更好地理解期權的價值組成，我們可以先看一個小例子。小楊發現某ETF的價格為4元，行權價為3元、下月到期的該ETF認購期權價格為1.5元。若此時行權，那小楊只能獲利1元，卻要支付1.5元的權利金買入該期權，這是為什麼呢？這是因為期權價值由內在價值和時間價值組成，直觀的表示是：
內在價值是指假設期權合約買方立即行權時所獲得的收益。對任一期權合約來說，它的行權價是固定不變的，但是標的資產的價格隨時在變化。上例中，某ETF的市場價格4元與認購期權的行權價3元之差就是該期權的內在價值，為1元，代表小楊若立刻行權所能獲得的收益。時間價值是指期權價值中超出內在價值的部分。期權到期之前，標的資產的價格隨時在變化，期權的狀態也隨之發生變化。距離到期的時間越長，標的資產的價格發生變化的可能性越大，對於期權的買方來說，其獲利的可能性就越大，因此時間價值越大。時間價值隨到期日臨近而逐漸減為零。上例中，時間價值就是1.5元認購期權價格與1元內在價值的差值，為0.5元，它是小楊為獲得可能的更高收益所支付的溢價。2. 什麼是實值、平值、虛值期權？期權狀態包括實值、平值、虛值，期權合約狀態可能處於三種狀態中的一種。隨着標的價格變動，期權合約的價值狀態也會跟隨動態變化。
實值期權包括兩種，行權價低於標的價格的認購期權（行權價越低，實值程度越大），以及行權價高於標的價格的認沽期權（行權價越高，實值程度越大）。實值期權可以理解為假設當下立刻行權可以帶來收益的期權。實值期權內在價值大於零。平值期權是指行權價等於標的價格的認購期權和認沽期權，可以理解為假設當下立刻行權不賺不虧的期權。虛值期權是指行權價高於標的價格的認購期權，以及行權價低於標的價格的認沽期權。虛值期權可以理解為假設當下立刻行權將帶來虧損的期權。目前，深交所同一到期月份合約的行權價格序列至少包括1個平值、4個實值、4個虛值。（「期權入市手冊」系列文章支持單位：廣發證券、國泰君安證券、華泰證券、嘉實基金、易方達基金、招商證券、中信建投證券（按音序排列，排名不分先後））（免責聲明：本文僅為投資者教育之目的而發布，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。深圳證券交易所力求本文所涉信息準確可靠，但並不對其準確性、完整性和及時性做出任何保證，對因使用本文引發的損失不承擔責任。）免責聲明：市場有風險，投資需謹慎。本資訊中的內容和意見僅供參考，不構成投資建議。據此入市，風險自擔。
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