報告導讀
北京時間3月17日，美國聯邦儲備委員會宣布上調聯邦基金利率目標區間25個基點至0.25%至0.5%，符合市場預期。在地緣政治方面，當地時間3月16日，俄烏雙方已準備好有條件停火撤軍計劃，未來避險情緒帶來的支撐可能會逐漸轉弱。
自今年2月份以來，黃金價格維持強勢，期權隱含波動率同樣從2月初的低位12.10%持續走高，並於3月9日和價格同步達到高點，期權主力合約2204平值隱含波動率突破30%。近期隨着油價大跌和俄烏衝突逐漸平緩，黃金隱含波動率趨於下行。
從成交量和持倉量角度看近期黃金期權的交易活躍度較前期明顯提升。從PCR指標來看，前期由於風險溢價急劇升溫導致的避險情緒已大幅消退，波動率曲線偏度有所回歸，目前看漲期權的隱含波動率仍高於看跌期權但已處於正常區間。
考慮到目前黃金期權隱含波動率仍處於相對高位，對於逢低做多黃金和戰略性持有黃金資產的投資者，可通過賣出au2206虛值看漲期權增加收益。投資者也可以直接通過逢低賣出看跌期權，或建立波動率和方向上相對中性的看跌期權牛市價差，即賣出2206高行權價的看跌期權並買入低行權價的看跌期權，獲取標的價格上漲和波動率下跌的收益。
國泰君安期貨
鐵礦石高級研究員
馬亮
Z0012837
>>以上內容節選自國泰君安期貨已經發布的研究報告《黃金期權：加息落地，隱波下行》，發布時間：2022年3月18日，具體分析內容（包括風險提示等）請詳見完整版報告。
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文章來源：國泰君安期貨產業服務研究所
作者：馬亮
聯繫人：陸敏達
編輯：ian
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