鑽石舞台

今後美聯儲可能比本周會議加息邁的步子更大，考慮一次就加息50個基點，越來越多的美聯儲高官放出這樣的風聲。

美東時間3月18日周五，任內擁有美聯儲貨幣政策委員會FOMC會議長期投票權的美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）表示，為了遏制「狂暴」的通脹，美聯儲應在未來的會議上該考慮，加息50個基點，並且從今年7月開始縮減資產負債表規模（縮表）。

沃勒接受採訪時說：

「我的確青睞將我們的加息主要放在前期，因為假如我們想對今年此後以及明年的通脹產生影響，我們現在就需要在撤除寬鬆方面做得更多。」

「所以，前期吃重的方式意味着讓一些加息提前，它暗示要在未來近期內的一次或多次會議上（加息）50個基點。」

本周三美聯儲會後宣布加息25個基點，符合市場預期，當時對這一決策只有一名FOMC的委員投票反對，反對者聖路易斯聯儲主席布拉德（James Bullard）主張加息50個基點。而沃勒本周五解釋，數據顯示需要加息50個基點，但他因為俄烏局勢而態度謹慎。沃勒說，

「數據實質上向我們高呼要（加息）50個基點，但地緣政治事件告訴你，要謹慎行事。所以這兩個因素結合起來，促使我」支持這次加息25個基點。

沃勒認為，俄烏局勢的潛在風險是美國經濟的負面因素，但不會從根本上改變經濟的發展軌跡。今年經濟增速可能因此減少0.5個百分點，但總體增長還會是非常健康的。

在縮表方面，沃勒說，現在美聯儲的資產負債表規模比過去大得多，美國的經濟形勢也和過去截然不同。目前通脹上升的勢頭「狂暴」。因此，美聯儲所處的形勢是，「即使我們可能從系統中抽走大量流動性，也不會真正帶來很大的傷害。」

沃勒講話後，2024年擁有FOMC投票權的里士滿聯儲主席巴爾金（Tom Barkin）周五稍後表示，為阻止不受錨定的通脹，美聯儲可以一次性地加息50個基點。同時他說，美聯儲必須控制通脹上升勢頭，但也要避免反應過度。

巴爾金稱，為加息行動制定正確的速度是一種平衡藝術。美聯儲在加息至中性水平方面有一定的時間餘地。他認為，利率點陣圖所展現的加息路徑不應當引發美國經濟衰退。長期通脹預期已經保持穩定。

沃勒和巴爾金講話前，布拉德發布聲明，解釋他為何周三因為支持加息50個基點而投反對票。他表示，如果在遏制通脹方面行動緩慢，美聯儲就是在拿自己的信譽和美國經濟的健康冒險。

布拉德還透露，他支持今年將利率提高到3％以上，這個預測比他的任何一位同事都更為大膽。美聯儲本周三會後公布的經濟展望顯示，聯儲官員預測的今年利率中位值只有1.9%。

同在周五，2023年擁有FOMC投票權的明尼阿波利斯聯儲主席Neel Kaskar並未在表態中認為有必要加息50個基點，而是表示，他去年有關通脹的預測有誤，如果價格壓力頑固地居高不下，他會支持美聯儲採取更激進的行動。他說，他預計今年會加息共七次，也就是將利率提高到2%。

事實上，在美聯儲本周三公布決議後，華爾街日報的報道就指出，美聯儲的官員們希望能循序漸進地以階梯式的方式加息。然而，除非通脹壓力很快緩解或者勞動力市場陷入困境，否則美聯儲很快就會意識到，加息的節奏可能需要更加激進，投資者也要為此做好準備。

本周五，沃勒等人講話當天，3年和5年期美國國債收益率曲線自2020年3月以來首次出現倒掛，3年和10年期、5年和10年期、7年和10年期以及20年和30年期收益率曲線也都處於倒掛。收益率曲線倒掛被一些分析人士視為經濟衰退將至或者經濟增長將惡化的危險信號。

不過，摩根士丹利的分析師新近認為，曲線倒掛並非預示着經濟衰退，但其中隱含的美聯儲限制性政策信號，再加上企業獲利衰退的風險，可能會令股市承壓。

美國銀行的股票和量化策略師Savita Subramanian表示，儘管擔心全球經濟增長放緩，但美國投資者似乎並未在為經濟衰退做持倉準備。注意到對沖基金在周期性相比防禦性領域的相對權重躍升至2015年5月以來最高水平，在周期性領域中，對沖基金削減了對能源的低配，提高了對原材料的超配；對沖基金還沒有為通脹或資本成本上升做好準備。目前為止，45％的主動型基金今年以來表現優於指數。

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