IGBT 為新能源汽車的核心，受益電動化趨勢市場規模持續提升。根據 IHS Markit 2018年報告，2017年全球IGBT模塊市場規模約為47.9億。據Yole預測，2019年全球IGBT市場規模將達到50億美元，預計2020-2025年CAGR將超過5%。
圖：IGBT市場規模預測（十億美金）
來源：Yole，國盛證券研究所
2021年中國功率半導體市場規模將達159億美元，2015-2021年CAGR達6.3%。
圖:2014-2021年中國功率半導體市場規模及增長預測（單位：億美元）
來源：IHS，華潤微招股書，東亞前海證券研究所
全球功率半導體市場集中度較高，主要由海外IDM巨頭占據，根據Omdia數據，2020年，全球功率器件與模塊市場，CR5達到44%。
圖：2020年全球功率器件與模塊市場份額（單位：億美元 ）
來源：Omdia ，東亞前海證券研究所
IGBT在功率半導體的份額及市場規模均提升，根據Yole，2018年IGBT及IGBT 模組占全球功率器件市場規模的約27.5%，到2024年，這一比重將提升至28.1%。
圖：2024年全球功率器件市場規模及產品占比
來源：Yole，國盛證券研究所
新能源汽車是IGBT未來增長的驅動力，根據集邦諮詢，2018年中國IGBT下游應用領域中占比較大的為新能源汽車，比重逾三成，其後分別為消費電子（27%）、工業控制（20%）、新能源發電（11%，包含風電、光伏等）等。未來隨着新能源汽車的發展以及變頻白色家電等的普及，IGBT市場有望持續升溫。
圖：2018年中國IGBT市場份額（分下游領域）
來源：集邦諮詢，國盛證券研究所
IGBT為新能源汽車核心，電機的技術水平直接影響整車的性能和成本，而電機驅動部分核心的元件為IGBT，成本端看，IGBT 模塊單車價值量高。電控系統在整車成本中占比第二，而作為電控的核心部件，IGBT占據整個電控系統成本的40%以上，如果加上充電系統中所用到的IGBT占充電柱成本約20%），其成本占比將會更高。
圖：電機控制器成本結構&2025 年中國車用 IGBT 市場規模預測（億元人民幣）
來源：驅動視界，Trendforce，國盛證券研究所
新能源汽車功率器件用量數倍於傳統燃油車，汽車電動化趨勢帶動功率半導體市場需求高速增長 。據Yole數據，2020年xEV（純電動車+混合動力汽車）功率半導體器件市場規模為14億美元左右；到2026年xEV功率半導體器件市場規模將超過50億美元，2020-2026年CAGR為25.9%。
圖：2020-2026年xEV半導體功率器件市場（單位：十億美元）
來源：Yole，東亞前海證券研究所
IGBT領域，得「產能+車規級」者得天下。
圖：IGBT產業鏈圖譜
來源：塔堅研究
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