鑽石舞台

無懼近期頹勢 全球最大銅礦巨頭：銅價未來仍將非常堅挺

智利國家銅業公司Codelco董事長Máximo Pacheco近日在接受採訪時稱，儘管近期銅價大跌，但預計銅價未來仍將非常堅挺。Codelco是全球最大的銅生產商。

由於市場擔心各國央行收緊政策將抑制全球經濟增長，從而降低對工業金屬的需求，銅價本周錄得一年來最大單周跌幅。憑藉廣泛的工業和建築用途，銅價通常被視為經濟活動的風向標。

倫銅周五收盤跌至每噸8325美元，盤中一度觸及每噸8122.50美元，較3月份的峰值下跌25%，同時也是自2021年2月以來的最低水平。除了銅之外，其他工業金屬價格也大幅下跌。以錫為例，倫錫周五一度大跌近15%，本周累計跌幅達到約25%。

Pacheco表示：「我們可能處於暫時的短期動盪中，但重要的是基本面，（目前的）供需平衡看起來非常有利於我們這些擁有銅儲備的國家。」智利是世界上最大的銅生產國。

Pacheco補充稱，在一個銅是最佳導體、新儲量也不多的世界裡，銅的價格看起來非常堅挺，因為未來非常有利於電氣化。

Pacheco曾擔任智利能源部長，今年3月智利左翼政府上台後，他被任命為Codelco董事長。Pacheco透露，在他擔任Codelco董事長期間，該公司的年產量目標將維持在170萬噸，包括今年在內。

Pacheco強調，Codelco需要通過控制成本來維持競爭力。作為智利國有企業，Codelco此前的所有利潤歸國家所有，不過智利政府本周宣布，將允許Codelco自去年起保留30%的利潤，直至2030年。（財聯社 夏軍雄）

歐美經濟衰退擔憂加劇大宗商品罕見普跌

資產管理公司Abrdn的ETF投資策略總監Robert Minter表示，現在也是增持大宗商品，尤其是賤金屬的時候。所謂賤金屬，是相對貴金屬而言的，由於其化學性質比貴金屬活潑，礦藏量較為豐富，價格較低廉，故稱為賤金屬。

儘管近幾個月來，隨着全球經濟衰退擔憂加劇，銅等賤金屬一直在苦苦掙扎，但Minter表示，全球經濟正在發生根本性轉變，這將為銅、鋅和鎳等工業金屬提供長期支持。

Minter指出，供應鏈中斷迫使許多政府開發自己的關鍵金屬和礦產供應鏈。然而，隨着大宗商品被國有化，許多人開始擔心供應不足，無法滿足日益增長的需求。他補充說，隨着各國追逐日益減少的供應，這可能會導致一場大宗商品戰爭。

他說道：「銅等工業金屬的供應量幾乎處於歷史低位。也許我們有足夠的銅來滿足當前的需求，但我們無法承受工業金屬的任何重大需求意外。」

Minter聲稱，綠色能源轉型已經成為人類歷史上「最大的工程」。各國將需要更多賤金屬來重建能源基礎設施；不過，他補充道，問題在於供應從何而來。美國、歐洲和中國都在追求用於可再生能源的相同金屬，人們擔心沒有足夠的材料供每個人使用。（來源：Wind資訊）

銅油比，是指國際銅價與油價的比值。用LME3個月期銅比上WTI紐約原油期貨價格測算，截至2022年6月24日，銅油比在80附近，上次該數值出現在2014年10月17日。歷史上，每當銅油比走低到一定程度，它就會像「美債收益率曲線倒掛」指標一樣，給經濟戴上衰退的「緊箍」。

作為全球重要的大宗商品，銅與原油的價格走勢從長周期來看呈現較強的正相關關係。

銅價更多是反映全球經濟運行狀況，原油價格則更易受到地緣局勢擾動以及OPEC產油國政策影響。今年俄烏衝突是誘發原油價格大幅上漲的重要原因，因此銅油比跌入歷史低位區。」物產中大期貨首席經濟學家景川在接受中國證券報記者採訪時表示。

「從歷史上看，銅油比上行周期往往對應着加息周期，表明經濟處於復甦上行階段；反之，銅油比持續走低往往對應着經濟將步入衰退階段，美聯儲會採取降息的貨幣政策。」一德期貨原油期貨分析師陳通表示，「銅油比」可以用來幫助投資者進行經濟周期方向和位置的判斷。

分析人士表示，1988年以來，「銅油比」成功預警了1990年、2001年、2008年、2011年、2019年的衰退風險。國金證券研究認為，銅價受經濟增長停滯影響大，而油價受通脹影響更大，「銅油比」走低揭示了經濟由滯脹轉向衰退的過程。1990年以來的4次衰退預警中，「銅油比」突破前低後12個月內美國經濟均步入衰退。

引領大宗商品下跌

「目前銅油比走勢反映了全球經濟差異化運行。一方面，工業需求減弱導致銅價走弱；另一方面，由於疫情後美國政府貨幣財政化引發通脹，疊加俄烏衝突對能源價格的推升，銅油比持續回落在所難免。」景川認為。

從大宗商品市場走勢看，近期對美聯儲加息及全球經濟增長前景的擔憂令大宗商品遭遇重挫。文華財經數據顯示，截至6月24日，文華商品指數自6月9日高點已經跌超12%；代表國際商品走勢的CRB商品指數同期下跌了9.98%，該指數此前連續六個月上漲。截至記者發稿時，6月以來，倫銅、倫鎳、倫錫期貨主力合約價格分別下跌了12.60%、20.13%、30.36%；布倫特原油期貨主力合約價格同期跌幅為8.33%。

「銅價回落在一定程度上預示着全球經濟從復甦轉為下行。銅油比指標對經濟的先行指引作用依舊有效。」景川表示，由於銅油比下行意味着經濟回落，而下行周期中需求不足是主要特徵，以需求驅動的工業品在這個階段會承受一定壓力，因此當前銅油比對全球大宗商品行情下行起到一定的引領作用。（來源：中國證券報）