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本期導讀：

2021年下半年以來，韋爾股份多次活躍在私募股權市場，頻繁出資，除了投資旗下管理機構以外，也多次出手投資關注半導體、智能製造領域的GP。

對於做LP，韋爾股份相關負責人曾表示：希望能形成強協同功效。

作者丨深深

本期推薦閱讀時長：5分鐘
6月25日，上海韋爾半導體股份有限公司連續發布兩條對外出資的公告，分別出資5億和1.98億元投資上海道禾產新私募投資基金合夥企業（有限合夥）和寧波甬欣韋豪三期半導體產業投資合夥企業（有限合夥）。
上海道禾產新私募投資基金合夥企業（有限合夥）總規模為人民幣10.02億元，將主要投資於新一代信息技術、先進制造等領域。
其中上海道禾長期投資管理有限公司為基金管理人、執行事務合伙人，擬作為普通合伙人認繳出資100萬元，紹興韋豪企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）作為普通合伙人認繳出資100萬，上海臨港新片區私募基金管理有限公司作為有限合伙人認繳出資5億元，上海韋爾半導體股份有限公司作為有限合伙人認繳出資5億元。
而寧波甬欣韋豪三期半導體產業投資合夥企業（有限合夥）總規模為10億元，寧波韋豪通商管理諮詢合夥企業（有限合夥）作為普通合伙人認繳出資200萬。上海韋爾半導體股份有限公司全資企業紹興韋豪企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）（以下簡稱「紹興韋豪」）作為有限合伙人以現金方式出資人民幣1.98億元認購該基金的基金份額；寧波市甬欣產業投資合夥企業（有限合夥）作為有限合伙人認繳出資3.5億元；寧波市鎮海威遠鯤鵬股權投資合夥企業（有限合夥）作為有限合伙人認繳出資1.5億元；浙江自貿區（寧波）新動能產業投資基金合夥企業（有限合夥） 作為有限合伙人認繳出資1.5億元；餘姚陽明股權投資基金有限公司作為有限合伙人認繳出資1.2億元；餘姚經濟開發區建設投資發展有限公司、浙江餘姚工業園區開發建設投資有限公司作為有限合伙人均認繳出資1200萬；餘姚市工業（中小企業）投資發展有限公司作為有限合伙人認繳出資600萬。
該基金聚焦於泛半導體產業先進技術、工藝、產品領域，圍繞半導體產業行業龍頭公司產業生態搭建為主的高成長項目；主要投資於創業投資、未上市/掛牌公司的股權、私募股權、創業投資基金、可轉債投資等。其中可轉債投資，不超過基金總規模的 20%，具體投資方向和投資方式以投資決策委員會決議為準。
這並非韋爾股份的首次出手，2021年下半年以來，韋爾股份多次活躍在私募股權市場，頻繁出資，除了投資旗下或關聯管理機構以外，也多次出手投資關注半導體、智能製造領域的GP。

芯片巨頭的投資版圖

韋爾股份進軍私募股權行業要從2017年說起，而其一出手即將產業資本對戰略投資的需求體現地淋漓盡致。
2017年7月14日，上海韋爾半導體股份有限公司出資6000萬投資青島海絲民合半導體投資中心（有限合夥），該基金由青島民和德元創業投資管理中心（有限合夥）、青島城市建設投資(集團)有限責任公司、北京耐威科技股份有限公司 、上海韋爾半導體股份有限公司與拉薩君品創業投資有限公司共同發起設立，由青島民和德元創業投資管理中心（有限合夥）負責管理，重點投資於集成電路領域併購整合及有核心競爭力的公司。
隨後，在沉浸近三年之後，韋爾股份再度於2020年出手。2020年6月4日，上海韋爾半導體股份有限公司出資2億元，投資中芯聚源旗下青島聚源芯星股權投資合夥企業（有限合夥），該基金主要投資方向為集成電路領域，同樣與韋爾股份自身產業鏈有關。
而隨着上海韋豪創芯投資管理有限公司（韋豪創芯）的登場，韋爾股份在私募股權領域的布局也更加深入。
值得關注的是，2021年宣布成立的寧波甬欣韋豪半導體產業基金的管理人即為韋豪創芯，該基金總規模為100億元，其中韋爾股份背後掌舵人虞仁榮及其關聯方出資20億元，寧波市國資國企改革發展母基金（即甬欣產業投資基金）、北侖區、鎮海區和餘姚市國資平台代表寧波國資方共同出資80億元。
據悉，該基金將充分依託韋爾股份的產業生態資源和寧波國資的資本優勢，聚焦於泛半導體產業先進技術、工藝、產品領域，在半導體設計、製造、封測、材料等產業環節組建或導入相關企業，完善產業鏈，做大做強寧波半導體產業。
而韋爾股份隨後的多筆出資中，韋豪創芯旗下基金占其大部分。據不完全統計，當前韋爾股份已對外出資13筆，大多數集中在2021年下半年及2022年。已披露的投資金額近30億，其中對韋豪創芯旗下基金有6筆出資，出資額15億元。
除了韋豪創芯以外，當前韋爾股份是工銀國際、清石資管、中芯聚源等機構的LP。而在投資領域上，韋爾股份的被投基金，多為在半導體、智能製造、新材料等領域進行布局。

是財務投資還是戰略投資？

實際上，作為芯片巨頭，韋爾股份從沒停止過戰略投資的腳步，除了做LP，韋爾股份還通過其他形式不斷在半導體領域擴充版圖。
2019年，聯合清華產業資本收購豪威科技奠定了韋爾股份在國內圖像傳感器芯片領域的龍頭地位。而通過不斷收購、直投、戰投、做LP等多種形式，近年來韋爾股份在半導體領域上下游頻繁布局，在進行戰略投資的同時，也不乏收穫財務回報。
根據公開資料顯示，自2007年至今，韋爾股份通過直投收穫6家IPO項目，均集中在半導體、科技、電子信息、生產製造等領域，與自身業務形成強關聯性。其中2020年2月之前，多為上市定增的形式參與投資，而2020年9月起投資的兩個項目，則為基石投資。
近日，韋爾股份負責人在接受媒體採訪時表示：看投資（項目），第一是產品的橫向擴張；第二是賽道規模；第三是在技術延伸方面有沒有協同性。
而對於做LP，韋爾股份負責人則表示：同樣希望能形成強協同功效。一方面，上市公司要爭取更大的業績回報；其次，通過對專業的產業鏈商家投資，韋爾股份也獲得了廣大的、非常強的產品情報信息；第三，在設備解決方案里，公司也會有很強的協作。反過來，促進了韋爾股份在「3+1」戰略上的擴展和發展。
不僅僅是戰略投資，同時也有對業績回報的需求，本質上來看，其實都寄託了產業LP對於自身生態布局擴充、以求轉型，或者對於財務回報的追求。
今年上半年，國內一級市場受全球經濟、疫情等多方因素影響較深，整體活躍程度偏低，機構出手速度有明顯下滑。從募資端來看，除了政府和國資LP依然活躍以外，市場化機構及上市公司出手速度有所下降。
不過進入6月份以來，隨着疫情防控的逐步常態化，上市公司的出手速度有所回暖，大額出資情況也逐漸顯現，將對一級市場募資端帶來信心。
而對於產業本身，無論是以戰略投資為主，還是想要獲取財務回報，單單依靠直投和旗下機構投資布局，無法更好地滿足產業方的需求。因此通過做LP來投資和覆蓋優質機構，來實現更廣泛和全面的覆蓋逐漸成為產業資本的一個趨勢，以專業機構的視角來獲取更多布局，同時，市場對產業LP的需求也將催生出更多產業資本向LP化轉變。
當前一級市場的資本供給環境中，產業資本是除政府、國資之外，最大的資本供給端，不過目前「LP化」仍處於起步和摸索階段，因此留給未來的發展空間依然較大。
*本文僅代表作者個人觀點。



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