聯繫人：牟一凌/沈心怡/吳曉明
1）穩增長決心不減，新能源車及數字經濟再迎多項政策利好。
6月22日金磚國家工商論壇上習近平主席表示 「中國將加大宏觀政策調控力度……努力實現全年經濟社會發展目標」。2022年國內穩增長決心不減。從上周政策的出台方向上看，政策主要聚焦新能源車及數字經濟板塊。1）新能源車：作為兼具碳減排和國產替代邏輯的消費品，5月以來受到較多政策傾斜。上周的利好政策主要涉及兩方面：1、6月22日國常會提出進一步釋放汽車消費潛力，並預測今年將增加汽車及相關消費約2000億元人民幣。2、研究新能源車購置稅減免延期的問題。（新能源車免徵車輛購置稅原定於2022年12月31日到期）。2）數字經濟：自今年年初以來數字經濟板塊就迎來較多利好政策。上周的相關政策主要有2條：1、《關於構建數據基礎制度更好發揮數據要素作用的意見》，對數據確權、流通、交易、安全等方面做出部署。2、《國務院關於加強數字政府建設的指導意見》，提出要充分釋放數字化發展紅利，就開創數字政府建設新局面作出全面部署。
2）防疫政策放寬，疫後復甦板塊需求邊際回暖。
6月28日，國家衛健委發布《關於印發新型冠狀病毒肺炎防控方案（第9版）的通知》，降低密接、入境人員隔離時間至「7天集中隔離醫學觀察+3天居家健康監測」。近期國內的防疫政策多維度放寬，在多地放鬆核酸檢測要求、跨省游逐步恢復的趨勢下，上周暑期游和航空客運需求邊際向好。1）暑期游：根據攜程旅行數據，截至6月23日攜程報告顯示近一周暑期跨省跟團游預訂量周環比+291%，6月「機+酒」訂單量已超過去年同期。2）航空客運：截至6月23日當日，國內航班量9142架次，環周+10.0%。海南政策放寬下，上海飛三亞航線需求激增，全價經濟艙機票基本售罄。
3）資源品跟蹤：
資源國匯率：上周俄羅斯盧布兌美元大幅升值，智利比索兌美元貶值最多。上周，俄羅斯盧布兌美元領漲，周環比+4.9%，較5月同期大幅升值11.6%。智利比索兌美元領跌，周環比-2.8%，較5月同期貶值6.3%。近來，美聯儲加息支撐美元指數維持高位，疊加海外貨幣收緊抑制資源品需求，資源國貨幣兌美元匯率較5月同期大多貶值。
國內外價差：國內外資源品的相對價格延續前兩周走勢。1）煤炭板塊：動力煤國內、進口價格持續到掛，上周國內動力煤價格持平，進口價格持續上行，（國內-海外）價格下行到2012年以來的極值處。焦煤價格，國內價格高於海外，且與海外煤價的價差進一步擴大，（國內-海外）價格處在2012年以來的58.2%分位數。2）金屬板塊：上周工業金屬、能源金屬價格整體承壓，國內價格降幅小於海外，國內價格相對海外維持在2012年以來的較高水平。3）農產品板塊：棉花價格整體下行，國內降幅高於海外，（國內-海外）價格相對下行至2012年以來的極值水平。
碳中和板塊領漲，能源與資源板塊表現落後。上周（2022.06.20-2022.06.26）八大板塊中，漲幅排序依次碳中和>傳統消費>疫後復甦>糧食安全>數字經濟>穩增長>新消費>能源與資源。月內維度看，碳中和板塊漲幅居首，6月以來跑贏Wind全A指數11.8個百分點。年內維度看，能源與資源板塊漲幅第一，年初以來跑贏Wind全A指數20.1個百分點。
數據來源：Wind，民生證券研究院
為更清晰地了解行業漲跌幅的變化，我們列示了八大板塊所包含的23個中信一級行業的周度、月度、年度漲跌幅排名。上周電力設備及新能源、汽車、家電、消費者服務和機械漲幅居前，分別為+7.9%、+6.2%、+5.3%、+4.7%和+3.9%。銀行、建築、有色金屬、石油石化、煤炭漲幅靠後，分別為-0.4%、-0.7%、-3.0%、-4.5%和-5.8%。
數據來源：Wind，民生證券研究院
第一
碳
能源與資源板塊：1）動力煤：雖然電廠高庫存疊加水電發力壓制了部分動力煤需求，但是考慮到用煤旺季即將到來，需求環比已在改善（6月23日沿海八省和內陸十七省的電廠日耗518.6萬噸/天，環周+30.3萬噸/天）。民生煤炭團隊判斷後續需求面的改善將支撐煤價高位震盪。2）焦煤：民生煤炭團隊判斷焦煤市場承壓，價格短期偏弱運行。3）金屬：美聯儲堅定加息抗通脹支撐美元指數維持高位，疊加上周美歐公布的6月PMI數據低於預期，市場擔憂海外經濟走弱，拖累工業金屬需求。上周，工業金屬價格整體承壓，其中，LME銅環周-9.62%、LME鋁環周-6.31%。民生金屬團隊判斷穩經濟政策持續釋放，刺激國內需求復甦，庫存低位下銅鋁價格有支撐。4）航運：上周BDI指數環周+1.2%，BDTI指數環周+3.7%；BCTI指數環周+3.1%。
1、海內外價差（截至2022.06.24）
數據來源：Wind，民生證券研究院
2、資源國匯率（截至2022.06.24）
數據來源：Wind，民生證券研究院
3、行業觀點更新
4、行業信息更新
數據來源：Wind，民生煤炭、金屬團隊數據，民生證券研究院
5、行業政策更新
數據來源：Wind，民生煤炭、金屬團隊數據，民生證券研究院
6、行業新聞更新
數據來源：Wind，民生證券研究院
碳中和板塊：1）新能源車：超300款新能源車型亮相重慶車展，消費者接受度提升。a、重慶車展：6月25日開幕的重慶車展吸引了超40個新能源車品牌參與，占比參展品牌總數的約36%；車展上共展出超300款新能源車型，占參展總車型的約30%。其中，熱門的新能源車型包括比亞迪海豹、東風日產Ariya、智己L7、哪吒S耀世版等。展會上，新能源車的關注熱度較高。b、「理想L9」發布：6月21日理想發布全新車型「理想L9」，72小時訂單突破3萬輛，銷售熱度超預期。2）光伏：5月內外需皆超預期，美國「涉疆」法案正式實施。a、外需：5月組件出口277.84億元，同比+94.7%，環比+24.3%；逆變器出口38.07億元，同比+73.4%，環比+11.0%，海外需求旺盛。b、內需：5月國內光伏裝機量6.83GW，同比+141.3%，環比+86.1%。c、政策：6月21日美國「涉疆」法案正式實施，合盛硅業、新疆協鑫新能源、新疆大全新能源、新疆東方希望四家光伏材料企業及其相關子公司被列入「實體清單」。3）風電：5月新增風電裝機1.24GW，同比+4.2%。
1、行業觀點更新
數據來源：Wind，民生電新團隊數據，民生證券研究院
2、行業信息更新
數據來源：Wind，民生電新團隊數據，民生證券研究院
數據來源：Wind，民生電新團隊數據，民生證券研究院
3、行業政策更新
數據來源：Wind，民生電新團隊數據，民生證券研究院
數字經濟板塊：1）政策：持續推出。6月22日，深改委會議審議通過《關於構建數據基礎制度更好發揮數據要素作用的意見》，對數據確權、流通、交易、安全等方面做出部署。6月23日國務院印發《國務院關於加強數字政府建設的指導意見》，提出要充分釋放數字化發展紅利，就開創數字政府建設新局面作出全面部署。2）消費電子：5月手機出貨量環比回暖。5月國內市場手機出貨量2080.5萬部，同比-9.4%，環比+15.1%。1-5月國內市場手機出貨量累計1.08億部，同比-27.1%。
1、行業觀點更新
數據來源：Wind，民生計算機、電子、通信團隊數據，民生證券研究院
2、行業信息更新
數據來源：Wind，民生計算機、電子、通信團隊數據，民生證券研究院
3、行業政策更新
數據來源：Wind，民生計算機、電子、通信團隊數據，民生證券研究院
傳統消費板塊：1）汽車：利好政策頻出，銷量修復速度邊際放緩。a、政策：6月22日國常會提出進一步釋放汽車消費潛力，支持新能源車消費並研究新能源車購置稅延期的問題。會議預測今年增加汽車及相關消費大約2000億元人民幣。b、銷量：根據民生汽車團隊數據，截至6月19日當周，國內乘用車上牌42.38萬輛，同比+3.35%/環比+2.85%。其中，上海上牌1.08萬輛，同比-31.98%/環比+15.15%；北京上牌5795輛，同比-60.84%/環比-2.82%。汽車銷量的修復速度邊際放緩。2）家電：「618」大促期間家電銷售穩步增長，5月家電銷售依舊偏弱。a、「618」大促：根據星圖數據，家電行業銷售額達879億元，同比+6.7%。b、5月家電銷售：根據民生家電組統計，5月空調：線上銷量同比-8.28%，銷售額同比-1.07%；線下銷量同比-45.78%，銷售額同比-40.24%。冰箱：線上銷量同比+35.28%，銷售額同比+46.31%；線下銷量同比-30.85%，銷售額同比-19.00%。洗衣機：線上銷量同比+37.44%，銷售額同比+42.80%；線下銷量同比-32.97%，銷售額同比-26.48%。3）地產：銷售邊際回暖。家電、家具作為地產後周期板塊有望受益。
1、行業觀點更新
數據來源：Wind，民生汽車、家電團隊數據，民生證券研究院
2、行業信息更新
數據來源：Wind，民生汽車、家電團隊數據，民生證券研究院
3、行業政策更新
數據來源：Wind，民生汽車、家電團隊數據，民生證券研究院
糧食安全板塊：1）生豬：價格方面，截至6月24日全國生豬17.82元/kg，7日漲跌幅+8.46%。能繁母豬存欄方面，5月農業農村部數據顯示能繁母豬存欄環比4月+0.4%，部分養殖戶存在壓欄惜售行為。2）糧食：截至6月24日，期貨結算價（活躍合約）CBOT玉米674.00美分/蒲式耳，5日漲跌幅-14.1%；CBOT小麥936.50美分/蒲式耳，5日漲跌幅-9.5%，CBOT大豆1424.25美分/蒲式耳，5日漲跌幅-16.3%。
1、海內外價差（截至2022.06.24）
數據來源：Wind，民生證券研究院
2、行業觀點更新
數據來源：Wind，民生農業團隊數據，民生證券研究院
註：1、紅底部分的觀點來自於行業團隊，黃底部分的觀點來自策略團隊。2、最後一欄箭頭表示細分行業基本面較上周的表現，箭頭向上代表行業基本面環比上周走強，箭頭向下代表行業基本面環比上周走弱，箭頭水平則代表行業基本面較上周持平。
3、行業信息更新
數據來源：Wind，民生農業團隊數據，民生證券研究院
4、行業政策更新
數據來源：Wind，民生農業團隊數據，民生證券研究院
穩增長板塊：1）需求表現分化。上周1、螺紋鋼表觀消費量201.26萬噸，環周+20.72萬噸，2、水泥價格繼續回落，環比繼續下跌，跌幅2.8%，淡季疊加中高考影響，國內水泥需求疲弱。2）房地產銷售弱反彈，土拍地塊間熱度分化。根據民生房地產團隊調研，市場成交量有起色，蘇州、成都等城市調研銷售較好，但整體項目去化率依然偏低，企業對市場態度謹慎；核心城市二批次土拍地塊間熱度分化明顯，頭部企業對優質地塊表現積極，城投托底持續占較高比例。
1、行業觀點更新
數據來源：Wind，民生金屬、建築&建材、房地產、銀行團隊數據，民生證券研究院
2、行業信息更新
數據來源：Wind，民生金屬、建築&建材、房地產、銀行團隊數據，民生證券研究院
3、行業政策更新
數據來源：Wind，民生金屬、建築&建材、房地產、銀行團隊數據，民生證券研究院
疫後復甦板塊：1）疫情：全國疫情整體緩和，澳門疫情有反覆。2）餐飲板塊：堂食逐步放開。上海29日起放開餐飲堂食。3）酒旅板塊：全國多地放寬防疫政策，暑期游需求向好。杭州、寧波、合肥等多地放寬核酸檢測要求，跨省游有序恢復。根據攜程旅行數據，截至6月23日攜程報告顯示近一周暑期跨省跟團游預訂量周環比+291%，6月「機+酒」訂單量已超過去年同期。4）航空：截至6月23日當日，國內航班量9142架次，環周+10.0%。海南政策放寬下，上海飛三亞航線需求激增，全價經濟艙機票基本售罄。5）白酒板塊：上周茅台批價小幅下跌，i茅台在上海上線。a、批價：上周飛天散瓶2735-2775元，整箱批價3060-3065元，環周小幅下跌。普五批價約965 元，環周持平；國窖1573批價約920元，環周持平。b、i茅台：6月25日i茅台在上海上線，首日上線共投放1689瓶、其中預約申購投放1199瓶，共有33423人參與預約，預約人次92414次。
1、行業觀點更新
數據來源：Wind，民生商社、食飲團隊數據，民生證券研究院
註：1、紅底部分的觀點來自於行業團隊，黃底部分的觀點來自策略團隊。2、最後一欄箭頭表示細分行業基本面較上周的表現，箭頭向上代表行業基本面環比上周走強，箭頭向下代表行業基本面環比上周走弱，箭頭水平則代表行業基本面較上周持平。
2、行業信息更新
數據來源：Wind，民生商社、食飲團隊數據，民生證券研究院
3、行業政策更新
數據來源：Wind，民生商社、食飲團隊數據，民生證券研究院
新消費板塊：1）「618」大促期間美護板塊整體平淡，國貨龍頭表現亮眼。據民生商社組數據，a、天貓美妝大盤：5 月 26 日-6 月 20 日，天貓美妝品類實現 GMV 225 億元，同比基本持平，銷量 1.4 億件，同比- 7.26%，成交均價 163 元，同比+11 元；其中美容護膚實現 GMV184 億元，同比+ 3.0%，銷量 9018 萬件，同比- 4.0%，均價 205 元，同比+ 14 元；彩妝實現 GMV 40 億元，同比- 13.3%，銷量 4730 萬件，同比- 12.9%，成交均價 85元，同比+ 0 元。b、抖音美妝大盤：6 月 1 日-6 月 18 日，抖音美妝品類實現預估銷售額 70 億元，相比 2021年整個 6 月的美妝銷售額 46 億元，+ 52%。2）人造鑽石景氣度較高。5月印度培育鑽石進出口數據：出口金額達1.77億美元，同比+137.3%，環比+19.7%，出口滲透率提升至7.8%；培育毛坯鑽石進口金額為1.10億元，同比+46.0%，環比+9.6%，進口滲透率提升至7.1%。3）「618」大促期間新興家電錶現亮眼。根據民生家電組數據，「618」大促（5月30日-6月19日），集成灶、掃地機線上銷售額分別為12.27億元、19.56億元，同比+10.4%和+28%。
1、行業觀點更新
數據來源：Wind，民生商社、食飲、家電團隊數據，民生證券研究院
2、行業信息更新
數據來源：Wind，民生商社、食飲、家電團隊數據，民生證券研究院
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