關於價格與通貨膨脹，已經記不清讀了多少論文與文章了。一個粗略的印象是，這個領域，大家有一些共識，但更多是分歧。2018年之後，我在《三石觀察》微信公眾號里寫了很多有關通貨膨脹的文章，其中一篇是通貨膨脹的時空路徑，一篇是明斯基通貨膨脹的解釋框架。觀察最近一輪的全球通脹，勞動力收入上漲較慢的國家，通脹水平相對較低；勞動力收入上漲較快的國家，通脹水平均相對較高。至此，我們可以認為明斯基把勞動力工資當成通貨膨脹的壁壘，是一個需要重視的論斷。若把過去十七年在通貨膨脹相關的思考展開，想了想，大致能寫100萬字，或者更多，大致的提綱如下。1、有關貨幣：在德索托的貨幣、銀行信貸與經濟周期的基礎上，得把貨幣相關的文獻梳理一遍，來龍去脈搞搞，10萬字是起步。2、有關信用：先把瞿強教授在金融四十人論壇文章，講貨幣與信用關係的提到的文獻梳理一遍，然後以馬歇爾1920年代專著《貨幣、信用與專業》為基礎，把信用相關的專著與論文梳理，10萬字是起步。3、有關資產負債表：辜朝明在對日本經濟觀察的基礎上，提出了資產負債表衰退，弗里德曼在《美國貨幣史》里相對詳細地闡述了歷史上多次美國銀行業危機，以經濟主體行為、資產負債表、商業銀行和中央銀行為關鍵詞，把相關的專著與論文梳理一遍，10萬字是起步。4、信用的變動終究是經濟主體的行為選擇結果，明斯基和熊彼特都提到了經濟主體是基於預期做決定的。預期是經濟主體對未來的預期，這與人類認知模式有關。人類認知範式是哲學研究的領域，相關領域梳理10萬字的文獻綜述是必然的。5、信用變動可能會直接影響股票和債券資產價格，或者直接影響大宗商品期貨價格，或者通過影響實體經濟部門再影響資產價格。實體經濟部門的供應、需求變動與資產價格變動存在什麼樣的關係，這裡涉及到通貨膨脹的傳遞機制問題，梳理這個機制，保守估計也是10萬字起步。6、明斯基提出勞動力工資是通脹膨脹傳遞機制較為重要的一環，而勞動力工資的決定是一個相對獨立的領域，涉及到了分蛋糕的過程，而分蛋糕也是屬於政治哲學領域的，把這個領域湊合說點，也得10萬字。比如2020年至2021年美國財政部開着直升機撒錢大概率是考慮了美國國內政治與國際政治的因素。7、總供給能力對通脹有着顯著的影響，供應響應的能力對通貨膨脹有着顯著影響。與供應等同表述是潛在經濟增速等，微觀上對應着企業成長，涉及到創新、技術進步、勞動生產率。總量邏輯層面，稍微做做研究，也是10萬字起步。8、技術進步對全要素生產率具有重要影響。科學理論進步是技術進步的前提。關於什麼是科學，什麼是技術，兩者又如何能夠進步。兩者與制度變量又有何關係。這個領域，10萬字也僅僅是一個粗略的描述。9、資源優化配置效率——同樣的自然資源和同樣的人口能帶來多少產出，這裡涉及到制度、管理、組織效率問題，也可以說是人力資本的問題，這裡既有宏觀問題，也有微觀問題，稍微寫一點，也得10萬字起步。10、宏觀經濟政策諸多工具，涉及到諸多經濟思想，貨幣、財政、產業等等，其產生作用的邏輯是什麼，過去200多年，每種政策的歷史演進如何，有效性如何。不用描述歷史事件細節，僅僅是純理論邏輯展開，10萬字只是毛毛雨。除此之外，原油的供應決定、氣候天氣與糧食供應、重要物資供應衝擊與通脹預期的關係、CPI指標的統計合理性等等，都是10萬字以上級別的研究領域。因此，試圖搞清楚通貨膨脹方方面面之後再做投資決策，顯然是不可能的。在幾年之前，逐漸認識到自己的無知邊界要遠遠高於已知的邊界。基於這種哲學認知，才把投資框架概括為十二個字：基準預測+動態調整+衝擊應對。俗氣的說法是瞎拍+撞運氣。儘管無法從哲學上證明，但是我的信仰知識是：天天思考通貨膨脹，能夠在重複博弈的行為中提高勝率。這裡插一段：所謂信仰知識——這種知識無法用波普爾哲學的可檢驗、可證偽的方式來對待，即這種知識超越了科學知識的邊界。這種知識不可被證實，也不可被證偽。對於這種知識，我們能做的是，選擇相信，或者選擇不相信。還有一種知識是不可言傳的知識，即它內化於一個人的內心，但是無法用語言來表述。舉一個例子，比如一個女生選擇男朋友，她可以寫出100條標準，但是即便滿足了這100條標準的男生，她也未必選擇當為男朋友。這種選擇其實是基於不可言傳知識的。不可言傳知識也可以被稱為天賦。至此，我用幾百字來簡要總結當前對通貨膨脹的理解（以後理解會變，所以，理解僅僅是當前的）1、我無法提供一種確定性的邏輯用以預測未來的通貨膨脹，即未來數月、數年的CPI當月同比的變動軌跡。我無法做到精確預測，連粗略預測都很難做到。其中一個原因是經濟政策涉及政治哲學問題，經濟政策對通脹路徑有重要影響。抽象的表述是歷史哲學問題與政治哲學問題是兩個不同的範疇，兩者之間有相互影響，但很可能不是因果關係。2、終究，信用貨幣制度約束下，貨幣的創造來自於信用變動，信用變動與經濟主體對未來的預期有關。對未來經濟的預期必然涉及到社會心理與個體心理，這裡存在個體心理與群體心理的博弈。猜眾人的心相當困難。4、政府部門、企業部門和居民部門三個部門；政府部門存在的哲學基礎是企業部門和居民部門存在個體理性與群體非理性問題。因此，政府部門與企業部門、居民部門存在一個動態的合適邊界。通貨膨脹，與三個部門的互動關係密切相連。企業部門信用決策決定當前與未來供應。政府部門和居民部門信用決策決定當前與未來需求。5、供應可能性（0和1，會還是不會）與供應效率（兩個時刻之間，能帶來多少供應）是兩個既有聯繫，又有區別的概念，這兩者很可能都與經濟主體的信仰知識有關，或者說與價值觀選擇有關。很多時候，人們並不能事前知道一個產品能否獲得認可，更多靠信仰去推動。供應效率與通貨膨脹波動幅度有關係。6、價格終究是稀缺性的反映。供應是受人類現實能力約束的，信用引致的需求是基於人類欲望與對自己未來估計的，名義需求總量無上限，只是一個計數問題。當現實超越欲望，就不存在通脹問題。當欲望超越現實，就容易出現通脹問題。
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