鑽石舞台

二季度動銷情況：

Q2餐飲受到了一定的疫情影響，從發貨口徑看，居民端在逐漸向正常水平恢復。成本端由於疫情和地緣政治影響，大豆等主要原材料始終在高位震盪，期貨有所調整，現貨變化不大。原材料有升有降，玻璃期貨在下降，石油相關衍生品pvc有所上漲，整體成本有小幅攀升。

Q：如果後面疫情相對平穩，完成調味品業績目標的概率？內部的信心？

去年我們主動去庫存，價格受到影響，進行了價格梳理，今年價盤已經恢復正常水平，庫存也處於低位。

調味品上半年稍微淡一些，下半年偏旺季，假如上半年能完成目標，下半年完成目標的問題不大。但是去年二季度基數比較低，今年二季度不具有參考性，大家更多還是需要關注下半年的情況。

Q：現在看價格傳導基本完成，考慮原材料漲幅，毛利端有多大壓力？

提價基本完成，還有幾個商超系統沒有完成，對我們的毛利水平有一定的幫助。但是成本從去年以來全面上漲，一季報也有所反映，二季度保持這種趨勢。整個製造業都在面臨成本全面上漲的壓力，需要整個行業共克時艱，每個環節都承擔一部分成本的上行。提價能緩解一部分成本上漲，並不能完全緩解。

根據我們的觀察，實際現貨市場的價格拐點會滯後於期貨。

Q：今年餐飲渠道拓展情況如何？

上半年受疫情影響，餐飲消費普遍受到了一定的抑制，整體不是特別理想。從戰略層面，公司對於餐飲渠道的推廣並沒有變化，通過涼菜大賽等方式推廣我們的產品。同時成立了餐飲推廣基金，將活動轉化為銷售訂單進行落地。包括其他餐飲渠道的動作也在持續推進。目前內部沒有和經銷商合作生產的計劃。

Q：餐飲渠道客戶的粘性比較強，公司進入餐飲渠道的打法？客戶轉化的原因是什麼？

廚師的粘性確實比較強，大型企業的採購有50%的決定權，他們對於性價比的要求是比較高的。所以餐飲端既要很好的出品，也需要高性價比。

在經銷商推廣落地上，除了我們一些經銷商通過餐飲批發聯盟商主動跟蹤，還有一些專門餐飲經銷商去做大規模的訂單式院校等團餐，我們也配了餐飲推廣小組協同他們與需求者溝通、獲取訂單。

餐飲占調味品的比例比較高，我們還是要堅定不移地去做。從產品類型看，我們雞精雞粉做了7個多億，70-80%都用在了餐飲企業上，帶動其它產品的銷售。提高餐飲占比慢工出細活，可能是每年1-2pcts的提升。

Q：雞精雞粉主要在餐飲渠道是我們的情況？

是的，行業中還有很大一部分是家用的。

Q：高校醫院的占比？

最終流向很難統計到，是通過經銷商賣過去的。我們廚邦醬油因為價格比較高，主要是高端的餐廳在用，一些中低端餐飲企業會用一些我們性價比較高的產品或者雞精雞粉。

Q：餐飲推廣基金費用占比？

是在體外的，不體現在公司報表端。

Q：今年社區團購的影響？對毛利率長期的影響？這個渠道中產品的利潤率？

現在社區團購的影響逐漸在變小，我們的價盤逐漸恢復正常。社區團購的價格和傳統電商趨平。社區團購也需要盈利，國家對於不當競爭也有相應的管控。我們也和社區團購企業戰略合作，定製了幾十款不同包裝的產品，和線下其它產品進行區分。占比比較小，整體影響不大了，和電商差不多，。

Q：全年收入目標指引5-10%，淨利潤持平？

如果原材料漲幅較大，淨利潤可能會同比下滑，營收大致是5-10%的水平，我們認為大概率能完成。

Q：6月公司大股東沒有完成去年的增持計劃，又被動減持了5%，後續還有減持計劃嗎？

我們是按照股東告知的信息進行披露，我們也在關注。從公告情況看，5%的變動有一部分是之前減持的，包括西藏銀行執行的一筆，已經減持完成了；還有粵財信託執行的3%+，現在正在執行中，除了這兩筆，根據股東反饋的信息，都已經和解或者延期展期。

從意願上看，大股東肯定是不願意減持，如果資金充足還希望能增持。

Q：地產業務上半年的情況？全年的展望？

存量房有300多套公寓和幾十套/接近2億的別墅，我們現在在進行清盤活動，上半年房地產市場不怎麼景氣，銷售情況一般，下半年持續通過以價換量活動清理剩餘存貨。

Q：請問上半年任務完成進度如何，經銷商目前的庫存水平多少？

上半年還不錯，Q1在趕進度，3月碰到廣東疫情有所影響，Q2延續復甦勢頭，具體看半年報。

6月底之後庫存稍有提高，趕在友商占用經銷商資金的時候，主動讓我們經銷商多備了一些貨，庫存整體處於良性的狀態，一個半月多不到兩個月的水平。

Q：用大豆為原材料和豆粕原材料他們在成本和品質口味上有什麼差異？

從研究文章來看，大豆醬油的成本高於豆粕醬油成本。我們用的是東北非轉基因大豆，比進口大豆貴20-30%。大豆因為豆油的存在，轉化率比豆粕低，綜合採購價格和出油率看，成本比豆粕高；口感上大豆香味更濃、更醇；豆粕沒法檢測非轉基因。

Q：大豆、玻璃原材料是否有鎖價？就是現貨價格下降能多久傳導到報表？

包材有一些長期協議。大豆採購我們在研究，但一直沒有做這方面的對沖，還是在隨行就市採購，套保也可能會有做錯的情況，造成不必要的損失。我們還是希望通過和供應商、原產地溝通降本措施，目前還是隨行就市。

大豆從先進先出原則看，滯後期大約1-2個季度；包材隨時體現。

Q：大股東目前的持股成本？粵財信託後續是否還會有被動減持？

2018年10月28+元/股從前海人壽轉到中山潤田，這是持股成本。從股東反饋信息看，本輪減持完成後暫時沒有進一步的減持計劃。

Q：食用油布局的情況，毛利率偏低，未來是否會降低比重？

主要是以花生油為主，近兩年油價波動比較大，煉油端我們不介入，還是利用渠道和品牌資源進行帶貨形式銷售，沒有投入太多費用。整體多少有一些利潤，有一些經銷商在配貨的過程中是需要打包的，這塊不會當作戰略方向去做。好的時候10%+的毛利水平，淨利水平也有將近10%。

Q：二季度銷售團隊的任務是否完成，團隊激勵能否兌現？

單看二季度應該是完成的。

Q：房地產業務轉讓過程中二股東訴訟關鍵分歧點是什麼？目前是什麼進度？

目前還沒有正式開庭。分歧點在於二股東在房地產剝離的時候持反對意見，這塊地是以前重整的時候置換進來的，成本比較低，他們認為不適合剝離。他們可能想把地拿回去，目前這塊地確實是上市公司和全體股東所有的，沒有合適的價格是沒有辦法給出去的。如果價格不公允，管理層會面臨集體訴訟的風險，還是要市場定價。

Q：經銷商全年規劃增加300個，Q2進度如何？

二季度是按照計劃推進的。

Q：商超順價是否順利完成？

基本完成，目前極個別還在提價中。

Q：零添加工廠的產能進度？產能利用率？

用的日式發酵工藝，已經投產。剛開始量不多，處於小批量生產過程。

Q：二股東目前訴求是無償拿走土地嗎？訴訟的土地好像不是子公司目前持有的？

從訴訟請求來看，二股東付了一部分款，要求交付土地，沒有土地具體的位置，不夠明確。上次增加了對於具體金額的索賠。當時的合同是1999年-2001年當地政府和自己的國資公司之間簽訂的。公司也不太清楚當時發生的實際情況，從公司現有的資料來看，土地在當年已經交付了，也有官方的蓋章。這些土地沒有在公司名下出現過，我們在這些土地上也沒有相應的工業地，和子公司沒有關係。

Q：定向增發目前的進展，如果證監會批了，大股東有足夠資金參與嗎？

定增的前提是要把土地剝離清楚。為了避免再融資資金流入房地產推高房價，現在政策規定上市房企不能股權類再融資，所以要剝離乾淨後才能進行融資。目前因為股份凍結，影響了交易，現在在看能否通過洽談協商的方式解決問題。

Q：規劃/在建產能，未來產能釋放的節奏？

今年12月份中山技改，新增28萬噸醬油蚝油試投產，具體要看市場的進展情況以銷定產。

陽西三期47萬噸醬油產能。中山30+萬噸。

綜合看。加上料酒蚝油各10萬噸，包括雞精雞粉，現有產能落地的話有過百萬噸，具體看銷售的推進。

Q：不考慮疫情，未來2-3年調味品收入的預期？

過往幾年中低雙位數增長，疫情恢復後，小雙位數增長是可以的。

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