平安基金神愛前
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基金經理成為持有人後的投資心得分享
大家好，我是平安基金神愛前。從業已有10餘年，在管產品有平安策略先鋒，平安轉型創新等。我的投資風格偏成長，能力圈主要在電子、新能源、消費、醫藥、高端製造等板塊，在做個股選擇時最關注公司業績。操作策略上自我感覺是逆行投資，短期小趨勢逆點市場，長期大趨勢順應市場。
了解我的投資者朋友都知道，我平時不怎麼主動和大家聊自購這個事情，因為投資者一般關心更多的是基金表現和行業分布等，不過這次正好趁此機會，和大家分享一下我自己的投資心得。大家有問題也可以給我留言，我會抽空為大家解答！
一是基金自購情況，我在我所管理的四隻產品（平安策略先鋒、平安轉型創新A、平安品質優選A、平安興奕成長一年持有期混合A）持倉份額均超100萬份，除了對自己有絕對的信心外，更想和持有人成為利益共同體，不僅站在管理者的角度做組合投資，也會站在投資者的角度看待產品表現。
二是行業切換，持倉方向從中長期回報率出發，不是基於短期市場風格博弈。所以持倉方向一直在圍繞着一些中長期成長方向，只是在不同細分方向、行業內部，做性價比比較。行業切換不會短時間大開大合，更側重邏輯的可持續性，行業比較主要看產業邏輯、產業周期、估值業績體系、股價的兌現程度等。
三是個股配置，我建立了自己的業績估值體系。我的選股理念是「公司業績是一切」。業績包含長短兩個維度的衡量，中短期維度分析業績的成長性、景氣周期、產業周期。中長期維度要分析業績的持續性、穩定性、競爭力、商業模式。另外在業績基礎上，理解公司的估值體系與估值偏離度。從業績估值綜合比較出發，預測公司的未來回報率。
四是市值偏好，沒有大小市值偏好，符合選股主觀「審美」即可。從結果來看，大中市值占比居多（小市值-200億以下、中市值-300～500億、大市值-500億以上）。
五是投資特色，主要有以下兩點：
1、轉債策略：我的代表作平安策略先鋒有投資轉債。轉債的投資策略是依據正股：一是正股的投資機會，二是考慮轉債的溢價率。這種操作從16年開始，已有經驗積累。
2、平衡倉位：在整體倉位偏成長的基礎上，在中短期市場風格不利於持倉結構時，會採用小倉位來平衡持倉結構，增加淨值韌性。
最後和大家聊一下我對下半年市場的理解。
雖然無法準確判斷下半年的漲跌情況，但我們可以判斷系統性風險的大小。我認為當前時點，系統性風險非常小，美國加息縮表的壓力階段在6、7月份可能逐步過去，而市場一致預期的中報風險在七、八月份披露完畢，不確定風險進一步減少，隨後二十大的召開可能為一些中長期問題樹立信心。
整體而言，下半年市場系統風險較小，市場情緒與風險偏好可能逐步提升，仍是可以積極做多結構性機會的市場階段。以汽車智能化、能源非石化為核心的產業創新仍在蓬勃發展，滲透率還有很大空間、涉及產業鏈不斷延伸、供應鏈處於快速變化中、產業鏈利潤分配仍在博弈當中，這些方向可能將成為結構性機會的沃土。
富國基金孫彬
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【富國基金孫彬】一年已過半，後市怎麼看？
投資者朋友們，大家好！
不知不覺6字頭的日曆又要翻過一頁，隨着堂食的正式恢復，大家的周末生活是否又多彩了起來，年中已至，外面的世界終於生機如初。
經歷了4月27的低點，5、6月的反彈與震盪，兩個多月後，仿佛元氣恢復的世界裡，信息源的繁雜程度也更甚，市場上的分歧逐漸加大，不少投資者開始盲目倉促的做出決策，別急，讓我們做個簡單的復盤。
在今年俄烏局勢、國內疫情反覆、美聯儲超預期緊縮等因素影響下，有各種超預期情況發生，A股大盤走出「V」型走勢。
上半年市場在交易通脹，戰爭造成通脹高企，加之疫情超預期，3月中旬的我們都無法預期到此次疫情的持續時間之久，很多企業生產經營活動受到了重大影響，4月份股市大幅下行，疫情實實在在影響到了企業資產負債表和利潤表，造成市場情緒悲觀，A股的波動加大。
展望下半年，市場當前整體估值合理甚至部分個股估值基本處於底部，大類資產擇時意義不大，總體外面還是會比較樂觀的看待接下來的市場。我還是會看好「穩增長」板塊，就業、經濟壓力大所以更需要穩增長，我也會長期看好高科技發展板塊，但是特定時間點需要拿出「穩增長」的工具，在今年的GDP增速目標下，基建和地產板塊也是相對看好的。在偏成長的板塊里，半導體的IC設計和材料等也逐步迎來配置時點。
對於當前的市場，其實大家的心理是非常脆弱的，大家不要受到外界複雜的干擾，還是要保持好心態，基於長期對價值的判斷，保持獨立的思考能力。
下半年，希望世間繁華如舊，希望我的投資者朋友們能走得好腳下的路，亦看得到遠方的風景！
南方基金崔蕾
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疫情復甦仍在持續，雙創指數值得關注
海外加息影響鈍化，疫後復甦仍在持續，低估值，高增速，低倉位彰顯雙創配置價值。2022年以來，伴隨美聯儲加息預期和美債收益率的快速上行，權益類資產的估值受到壓制，偏向成長風格的雙創50受衝擊或更大。此外，基本面維度，受疫情影響，新能源汽車、半導體供應鏈受到衝擊，醫藥在集采後業績回落較多，以醫藥、半導體、新能源為代表的雙創50指數遭遇盈利估值雙殺，出現較大回撤。22年5月以來內外市場明顯分化，海外加息對A股影響逐步鈍化，而前期疫情衝擊帶來的利空也已經得到市場較為充分的消化，當前雙創50處於「低估值，高增速，低倉位」的情形，即便指數已經自底部反彈一定空間，整體或仍具備較高的配置價值。雙創的PE估值自4月26日37x修復至今為46x，但仍處於歷史中樞減去一倍標準差之下，距其歷史中樞估值65x仍有較大空間，當前板塊具備配置價值。另外，各相關子板塊PE估值均低於歷史中樞，凸顯配置性價比。其中重倉的三大板塊：醫藥生物板塊PE為25x，低於歷史均值減一倍標準差水平新能源PE估值為38x，低於歷史均值芯片PE估值為41x，低於歷史均值（數據來源：wind，截至6月22日。）
根據2022年一季度財報數據，科創板業績上行。隨着國內疫情好轉，復工復產積極推進，政策利好逐步發酵，二季度業績或有望改善。雙創重倉細分領域中，新能源與芯片業績優勢或有望持續，醫藥景氣度較高。下半年隨着「經濟底」確定後，市場反彈或將以高景氣度板塊為先鋒，雙創指數或有較好表現。（數據來源：wind，截至3月31日。）
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