鑽石舞台

你可以去尋找市場的盲點，但最好不要去尋找低估，這是兩個概念，特別是你所認為的低估如果是在靜態理解下得出的，那麼它對你的殺傷力可能會遠大於你不計買點進入成長股所受的損失，所以請勿輕言價值、請勿輕言低估。

事後總結出的確定性在事前都是不確定的，你只能通過進程中的不斷觀察來確認你的判斷，這就存在一個維持和修正的過程，而一開始的過高價格實際上就剝奪了你修正的權利。

如果一個行業里全部企業的效益都很好的話，那投資者反而應該警惕了，只能說明這個行業目前有太多無效率的企業也在生存，現在的利基很大，但一定不能持續。非周期行業投資理論就是投資好股關注差股，當一個行業里最差的那個都很好時（不是泡末效應尾聲那種突然的好），就說明這個行業正處於高速發展期，可以樂觀遲鈍點，但當它們難過時，則有可能要進入平穩增長期，因為需求方有挑剔和選擇的餘地了。

絕大多數情況下，穩定比高利潤更重要，周期性及不穩定性公司分析難度比較大，市盈率只能用來衡量穩定型公司。

始終牢記一句話「好的企業比好的價格更重要」，不要因為一些無價值股的低估或周期股的暴利繁榮而放棄自己堅守的部位。一個企業最大的問題不是其他而是銷售停滯，那些真正的大牛股的銷售額必然都是十年如一日地增長、增長、再增長。

大家永遠都在低估成長股，我們的錯誤不是為成長支付了過高的價格，而是錯在對它的誤判， 把不成長的當作成長、真正成長的卻視而不見。

長線就是先有邏輯再等圖形，中短線就是先有圖形再講邏輯；能忽悠別人的叫中短線，能忽悠自己的才是長線；熊市談價值，牛市談技術。

共性行業應選行業最低成本和較高管理能力的龍頭企業，個性行業可以接受非龍頭和低管理，但必須對其贏利能力和回報前景以及占屬市場的發展有較高的要求。

股票選擇不應光是對企業唯美唯優，對時機的認識也不可缺少，要先看需求供給的關係及變化特點，再看要素特性和資本參與形態，前面決定利基和時長，後面決定經濟要素間利益分配及資本表現形式與回報效率。

關於讀書，個人覺得先讀傳記和案例再讀理論書為好，否則就容易教條，也吃不透理論，先有故事底子，再學理論的過程就容易串聯引申，比較容易產生效果。所以我一向是建議別人先學史再學哲的。大部分的時間我都不去判斷，我只在自己看的清楚的時候進行重大動作。

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