鑽石舞台

近日，紅黃藍教育機構（NYSE:RYB）公告稱，旗下子公司分別簽署若干份VIE解除協議。上市公司放棄對國內直營幼兒園業務的協議控制，實現對直營幼兒園的剝離。

據悉，上市公司將收到約1.585億元人民幣交易對價，並擬更名為啟今教育。剝離後，上市公司將繼續拓展在新加坡等海外的幼教業務，國內業務實現轉型，面向社會提供一系列涵蓋品牌、內容、系統、培訓等在內的面向企業端的服務。

剝離後的幼兒園業務將由原團隊獨立運營，不影響園所辦學品質和持續穩定發展。

目前，剝離幼兒園業務的上市公司不止紅黃藍一家，秀強股份（SZ300160）已在2019年完成剝離，A股「幼教巨頭」威創股份（SZ:002308）近年也在不斷嘗試出售幼教資產。2021年底，多家港股、美股上市公司宣布剝離國內幼兒園業務。

紅黃藍的轉型，是學前教育堅持公益普惠下的行業縮影。近日公布的《2021年全國教育事業統計主要結果》顯示，全國普惠性幼兒園在園幼兒4218.20萬人，普惠性幼兒園覆蓋率達到87.78%。未來的幼教行業，將服務於普惠學前教育提質增效。

學前教育的公益屬性

紅黃藍成立於1998年，2017年9月在紐交所上市。旗下涵蓋紅黃藍親子園、紅黃藍幼兒園、竹兜教育三大業務。

紅黃藍去年12月披露的財報顯示，2021年三季度營收4281萬美元，同比增長31.5%，淨虧損222.8萬美元，同比收窄68.7%。

紅黃藍是國內第一家上市的早幼教集團，但在其上市之前的2015年、2016年左右，一些A股上市公司就開始收購幼兒園資產，形成雙主業模式。

其中，秀強股份在2015年、2016年分別收購全人教育、江蘇童夢。2018年中報顯示，秀強股份直營的幼兒園、早教中心有100所，在園幼兒1.5萬名。

威創股份更是頻頻拿出大手筆，據報道，2015年2月至2018年9月，威創股份併購了12家教育相關標的。其中包括以8.56億元併購北京金色搖籃教育科技有限公司100%股權。

與幼兒園登陸資本市場相伴隨的，是「入園難」「入園貴」呼聲四起。

2018年11月，《中共中央國務院關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》要求，民辦園一律不准單獨或作為一部分資產打包上市。上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產。

2021年9月開始施行的《民辦教育促進法實施條例》規定，任何社會組織和個人不得通過兼併收購、協議控制等方式控制實施學前教育的非營利性民辦學校。

作為公共服務，學前教育是重要的社會公益事業。紅黃藍在公告中稱，本次剝離直營幼兒園業務，是集團積極響應國家政策和監管趨勢的具體行動。

上市公司紛紛剝離幼兒園

上市公司剝離直營幼兒園業務已成大勢所趨。

秀強股份此前的幼兒教育資產主要包括全人教育、徐州幼師幼教集團、江蘇童夢。

全人教育依託浙江大學，運營線下實體幼兒園，曾在全國擁有20所高端幼兒園。徐州幼師幼教集團創辦於2003年，依託於徐州幼兒師範高等專科學校，是全國唯一一所高專院校成功創辦的幼教集團。

2019年7月初，秀強股份的幼兒教育資產完成交割。年報顯示，剝離的公司和民辦非企業單位共計66家，剝離前的收入占比已降至8.92%。

公司當時的公告稱，通過本次轉讓，公司的財務狀況得以改善，資產負債率進一步降低。

威創股份旗下的兒童成長平台業務主要包括紅纓教育、金色搖籃、鼎奇幼教、可兒教育四大品牌。其中，金色搖籃是國內知名的幼教品牌，1996年就開設了旗下第一個園所。其官網信息顯示，目前有18所直營園。

2月2日，威創股份發布公告，介紹了旗下可兒教育股權轉讓的進展，將出售可兒教育的價格進行了調整，這意味着因對價等糾紛延宕數年的股權轉讓或將加快。

目前，A股上市公司電光科技（SZ:002730）旗下仍保留一所幼兒園，但其2021年上半年已披露，將擇機剝離幼兒園相關業務。

2021年底，多家在美國、中國香港上市的民辦教育集團也剝離了旗下直營幼兒園業務。這些教育集團的主業是民辦學校，有的採用從幼兒園到高中的一貫制模式。

其中，宇華教育（HK:06169）旗下原有5所幼兒園，分布在河南省各市。博駿教育（HK:01758）旗下原有6所幼兒園，分布在四川省各市。楓葉教育（HK:01317）旗下原有33所幼兒園。

這幾家港股上市公司已發布公告，2021年9月1日起，喪失對旗下涉及義務教育學校的協議控制權。21世紀經濟報道梳理發現，一些登記為非營利機構的幼兒園也一併被剝離。

在納斯達克上市的海亮教育（HLG.US）也已公告稱，擬私有化退市。

普惠幼兒園提質需求強烈

過去幾年，國內學前教育供給發生了重大變化。

2020年，全國普惠性幼兒園在園幼兒4082.83萬人，比上年增加499.88萬人，增長13.95%，占全國在園幼兒的比例84.74%。2021年，普惠性幼兒園覆蓋率進一步提升至87.78%，在園幼兒4218.20萬人。

公益普惠意味着遏制過度逐利，但並不意味着市場化的學前教育供給將消失。

紅黃藍表示，將繼續在新加坡等海外發展學前教育業務，國內業務將由C端向B端戰略轉型，為教育機構提供跨品牌、內容、系統、培訓等端到端的服務。

2021年，全國共有幼兒園29.48萬所，對高質量的師資培訓等服務需求很大。

以紅纓教育為例，其成立於2001年，服務體系覆蓋中國大陸全部省份，為全國數千家幼兒園提供高質量的幼兒園管理、課程、運營、培訓、督導等綜合解決方案。

B端模式下的業務大體可分為服務和商品，商品銷售可進一步細分為教材及圖書、紡織品、玩教具等；服務業務可進一步分為加盟、管理、培訓等。

業內人士認為，過去幾年，在大力度推進普惠建設過程中，幼教公司的B端業務收入受到一定影響，但未來將迎來發展契機。

如此判斷的理由在於，普惠幼兒園「低價並不等於低質」，尤其是在幼兒園經費保障更加充足，成本分擔機制更加合理之後，學前教育勢必提質增效。

《「十四五」公共服務規劃》提出，健全普惠性學前教育保障機制，全面普及三年學前教育。繼續實施第四期學前教育行動計劃，補齊普惠性學前教育資源短板，提高幼兒園保教質量。

中國民辦教育協會2021年所做的學前教育調查顯示，把「追求優質」放在需求優先位置的家長越來越多。

中國民辦教育協會會長劉林近日接受採訪時建議，把普惠性學前教育高質量發展作為基本公共服務高質量發展的重要組成部分，從而在數量與質量、形式與內涵上同步規劃、整體推進。

本期編輯 劉雪瑩 實習生 詹惠楠