鑽石舞台

地緣危機持續，美銀髮出警告：動盪將帶來通脹，以及衰退衝擊。

在美銀的最新報告中，策略師指出，雖然美聯儲仍在假裝將加息「六、七次」，但油價飆升以及不斷增長的金融市場意外，都在「威脅着全球經濟衰退」。

考慮到這些，美銀策略師指出，現在就斷言美聯儲和歐央行將轉向還為時過早，而當標普500指數<3800-4000點，IG CDX>100個基點，QE5將會到來。

在沒有下調利率的情況下，投資者應該採取最大的防禦措施。

美銀策略師在報告中說：

「一個顯而易見的事實是：地緣危機意味着通貨膨脹。」

在今年年初，市場看到了自1915年以來最強勁的大宗商品價格指數，煤炭和鋁價格創歷史新高，而石油和小麥價格創2008年以來新高。

1973年石油危機爆發時，只有大宗商品表現優於通貨膨脹，而標普指數則直接跌入了-40%的谷底。隨着科技、消費、銀行以及小盤股的暴跌，美國經濟因滯脹而陷入癱瘓。

當時，美聯儲最初選擇了收緊貨幣政策，但油價並未發生逆轉，仍然保持在結構性高位。而最終的衰退結束，還是在美聯儲將聯邦基金利率從14%降到了3%之後。

01拋售潮

另一個事實是，資金正在從市場中流出。

通過查看每周資金流量數據，美銀髮現，高達463億美元的資金流向了現金（9周以來的最大流入），19億美元流向了黃金，50億美元從股市撤出（10周以來的首次流出），106億美元從債市撤出。

市場終於開始嗅到即將到來的滯脹，歐洲股市出現了創紀錄的資金流出，能源和原材料行業也出現了多年來規模最大的資金流入。

美銀策略師表示，這是一波早期的拋售潮，但更多的拋售還在後面，因為仍有投資者即使認識到外部衝擊，但並不認為會減少收益。只有當流動性轉變時，缺乏流動性的投資者才會被迫出售他們擁有的資產。

02「共識的崩潰」

與樂觀的高淨值客戶不同的是，美銀策略師認為，隨着投資者將提前進行清盤，金融、外匯儲備將面臨下一次地緣政治動盪。

信貸利差正在擴大，波動性正在上升，市場對2022年多頭的信念正在消失。

在「共識的崩潰」中，投資者將看到即將到來的衰退：對2022年美國共識GDP為3.7%，歐盟為4.0%，2022美國共識EPS為8.3%，歐洲為4.7%。

與此同時，美國經濟實際上正在一分為二，零售額仍高於新冠疫情大流行前的水平24%，儘管儲蓄率已達到2019年的水平，但實際收入正在下降。

隨着通脹飆升，美銀預測，如果美國的實際工資增長在夏季經濟衰退之前仍然為負，那麼可以肯定的是，一場衰退正在上演。

不過，股市不會直接下跌，任何有關地緣危機緩和的消息都將導致風險資產大幅反彈，但美銀策略師也表示：

「拋售是撕裂的，因為美聯儲/歐洲央行現在無可救藥地被困在資本市場通貨緊縮和主要市場通貨膨脹之間。」

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