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昨天美國市場繼續大跌，跌幅還是挺大的。

其中納指大跌了3.62%，道指跌了2.38，標普跌了2.96，標普是2020年10月以來最大的收盤跌幅。

原因有兩個方面，像歐美市場，其實都是在高度關注歐局勢，美國表示將會對俄羅斯實施石油進口禁令。

這樣的話，大家馬上要預期油價推升的通貨膨脹，會不會進一步加劇？再疊加上一個經濟衰退，會不會出現嚴重的滯脹？

嚴重滯脹對於美國來說，是刻骨銘心的記憶，在上世紀70年代，大概持續了有六七年時間的嚴重的滯脹，美國經濟當時是特別沒招，也是我們經濟學研究，那時候陷入到一個僵局當中，始終沒有辦法去破局。

後來當然找到方法，面對滯脹的格局並不是完全沒有方法，一個就是面對通貨膨脹，實行高壓緊縮的貨幣政策，另外一塊比較重要的，就是在供給側推動技術進步跟變革。

美國實際上是經歷了70年代的嚴重滯脹之後，到80年代科技板塊全部興起，從1982年開始，進入到全新的科技創新的周期，進入到里根所推行的供給經濟的學派當中，給美國帶來了20年到30年的整個經濟大繁榮。

但是對於當下來說，美國的感覺越來越像當年的滯脹，只是當年的滯脹，主要是來自於中東地區，因為美國支持以色列，所以對美國實行的石油的禁運。

現在是因為，美國主動去制裁俄羅斯，進行了一個禁運，有點歷史的記憶重現，因此美國股市出現了深幅度的調整。

科技板塊為什麼調整？其實美國的邏輯就是，如果通貨膨脹嚴重，貨幣會不會收緊？如果貨幣收緊的話，整個市場的估值就會下降，利率就會上升。

大家知道我們計算市場估值，有個比較明確的一個方法，就是把未來的現金流收入，按照一定的利率水平進行貼現。

貼現率就是以基準利率為參考的，所以當市場利率上升的時候，那就意味着貼現率上升，估值要下降。

科技板塊估值是比較高的，所以整體的市場的投資氛圍就會發生變化，就會出現下跌。

另外一個大家比較關注的，俄烏談判的第三輪會談，昨天是在北京的時間的晚上已經結束了，但是最終的結果是沒有實質性的突破。

僅就一些人道物資援助問題達成了一定的協議，所以這可能也是構成一個利空的影響，但是據說雙方還要繼續保持會談，會談為會談和軍事方面的衝突雙向並進。

海外市場如此，對A股總體來講，依然是構成一個負面外圍的環境跟狀況。

這種波動對A股市場來說，是很難完全規避的，唯一能做的事情就是去等待。

昨天非常意外，貴州茅台，高端白酒龍頭企業突然發布了一個公告，說今年的1~2月份淨利潤達到102億，同比增長是達到20%，引發了市場各方的高度的關注。

各種猜測也是比較多的，因為邏輯上來講，現在上市公司的年報，去年的全年業績還沒有公布。

在這種情況下，照理說後面才是公布一季報，當然有的時候是年報跟一季報一起公布也有的，但無論如何也都是4月份的事情。

茅台在年報還沒有發布，一季度還沒有走完的情況下，率先公布1~2月份的業績，當然業績是大超預期的好。

這個事情還是非常奇怪，在A股市場當中是極其罕見的一件事情，我覺得它有兩個層面可以去判斷一下。

第一個，公司業績確實好，但是公司看到了近期股價的非理性的殺跌。

因為昨天殺跌的，主要是基金主導的品種，兩大塊，一塊是新能源，另外一塊就是以茅台為代表的大消費，也是暴跌的。

透露出來的信號，我覺得更多的應該是對市場下跌的一個反饋，否則完全沒有必要，在這個時間點公布1~2月份的業績，所以我覺得是發自於公司層面。

有點像兩個月前寧德時代面對市場下跌，宣布對造謠者要提起法律手段等等，是一個道理。

特別是家好公司，對自己股票價格連續下跌，而且謠言頻傳，已經看不下去了。

背後就是，在公司看來整體估值太便宜了，股價下跌是不正常的，這是第一個我覺得從個股層面。

從很多好的公司角度來講，連續不斷的殺跌，其實讓很多好公司的估值，已經變得非常便宜了。

大家如果可以這樣來思考，如果拋開所有的傳說中的一些各種鬼故事，導致市場下跌的因素，靜態來看現在的價格，對應它的估值，以及再動態的去看一下這些公司的產品，需求還有沒有，要的人多不多。

你一定會覺得，很多好公司現在估值真的已經便宜到了像白給一樣了。

無外乎大勢確實受到一些不確定性因素影響，還會有波折，但是一旦波折停止之後，整個市場走起來也會非常快的。

因為這次的下跌，更多的因為海外意外事件的影響，這種底一旦確定的話，它是v字形起來的。

近期市場的殺跌，完全能夠理解各位的心情狀況，各位的留言也好，我身邊接觸的機構投資者也好，都一樣，大家心情都很灰暗。

但是我想想看，如果回到投資層面來講，心理能否承受這種波動，其實也是對大家的一個考驗。

如果覺得完全承受不了，但它又是市場的必然組成部分，其實可以考慮未來去調整您自己的組合架構。

比如增大固定收益類產品的配置，增強對穩定性指數的比例的配置，減少對個股或者賽道股風口股的配置，儘量減少波動，讓您的心態能夠變得更好一點。

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