鑽石舞台

說這話的人，就是這篇文章的主角：

「新債王」傑弗里·岡拉克（Jeffrey Gundlach）。

傑弗里·岡拉克（Jeffrey Gundlach），1959 年 10 月 30 日出生於美國紐約。

當時的紐約已十分繁華，時代廣場已充斥着商業的氣息。

岡拉克的住處，在伊利縣阿默斯特鎮的一個小村莊，地圖上比較好標記的位置叫斯奈德（Snyder）。

斯奈德雖然也在紐約，但離時代廣場的距離足足有630公里，相當於北京到瀋陽的距離，而這裡離加拿大還不到40公里。

岡拉克的父親，亞瑟·岡拉克，是皮爾斯和史蒂文斯化學公司 (Pierce and Stevens Chemical Corporation) 的化學家，該公司因發明了一種高度耐用的蠟而聲名鵲起，該蠟被廣泛用於保齡球館的地板塗層。

而他的舅舅，羅伯特·岡拉克，則是一位物理學家，發明了施樂複印機中使用的大部分技術。

這麼一算，岡拉克還算得上是一個在黑土地的村里長大的中產階級老北京。

大概這樣子吧...

由於在數學方面具有超凡的天賦，岡拉克在阿默斯特高中獲得了全優，並獲得了在達特茅斯學院學習數學和哲學的全額獎學金，於 1981 年以優異成績畢業。

此後，岡拉克前往耶魯大學，攻讀數學的博士學位。

1983年，他提出了一個關於無窮大概念的激進論點，挑戰了現代數學的基礎，但論文被他的導師拒絕了。

於是，岡拉克退學了。

岡拉克對學術界不再抱有幻想，他搬回布法羅和他的兄弟德魯一起從事建築工作，之後驅車前往加利福尼亞，加入洛杉磯蓬勃發展的搖滾樂圈。

樂隊的聯合創始人貝弗利·艾爾 (Beverley Eyre) 說，岡拉克一直在達特茅斯的另一支樂隊中演奏，在聽到他的演奏後，他打算招募他加入他的樂隊。

岡拉克同意後，兩人在招聘貝斯手的廣告中選擇了南希·德雷珀，她成為了岡拉克的妻子。最初名為「The Greens」的樂隊誕生了。

起這個名字，單純是因為艾爾喜歡綠色。

搖滾樂手時期的岡拉克，一開始還不那麼搖滾，像一個打工仔。

當他們到達洛杉磯時，他們將樂隊的名字改為Radical Flat，因為 艾爾說，他和岡拉克「都是數學家」。

（radical是根式，flat是共形幾何代數中的概念，確實是只有數學系才能看懂了）

在追逐自己的音樂夢想兩年並建立了一小群追隨者之後，一個苦苦掙扎的鼓手的生活失去了魅力。

在 20 世紀 80 年代中期的一個晚上，他的命運發生了變化。

那一天，岡拉克獨自坐在他破舊的西好萊塢公寓裡，周圍都是裝家具的紙板箱和一台需要用鉗子才能換頻道的捐贈電視機，這時他看到了從此改變人生的節目：

「富人和名人的生活方式（Lifestyles of the Rich and Famous）」

主持人Robin Leach數出了10個最賺錢的職業，排名第一的是投資銀行家。

「他們說你需要非常努力地工作，你需要非常善於分析的頭腦，」岡拉克說。「我想，檢查再檢查（check and check）。」

為了找到最賺錢的工作，岡拉克找到一份洛杉磯黃頁。

他翻到標有「投資經理」的部分，認為這與「投資銀行家」相同。

在沒有投資經驗和知識的情況下，他挑選出了 23 家支付了黑體字上市費用的公司，寄出了意向書。

Trust Company of West（即TCW，岡拉克工作了24年的公司）同意他參加面試。

在面試過程中，面試官對他的數學背景很感興趣，問他覺得自己更適合做權益（equtiy）還是固收（fixed income），他直接表示，他連這兩個是什麼都不知道。

翻譯一下就是，我，玩搖滾的，敲了2年鼓，今天來面投資，只有兩件事不會：

這也不會，那也不會。

面試官說權益就是股票（stock），固收就是債券（bond）。岡拉克不知道債券是什麼，於是說自己想做股票，但是公司的固收部門更需要量化方面的人才，於是他被選進了當時只有4個人的固收部門。（真的是學好數理化，敲鼓轉投資都不怕）

從他被錄用的那一天到他開始工作的那一天，岡拉克竭盡全力地研究債券市場的一切，從頭開始推導出支撐市場的公式，以便他能夠從內到外地理解它們。

只用了一周時間，岡拉克就變得比其他人都更了解債券。

這是真正意義上的：

我不會，但我可以學。

6個月後（1985年），26 歲的岡拉克開始管理克萊斯勒幾億美元的養老基金。

1990年，有5年工作經驗的岡拉克成為固收部門負責人，涵蓋了國債、MBS和垃圾債，此後管理近百億美元的資產。

據他描述，當時債券市場非常inefficient，一隻債券如果報價99塊，可以在另一個中介那裡以98塊拿到。（沒有QB的日子，談交易大概就是這種方式吧）

這一年，31歲的岡拉克拿到了第一份百萬美元的薪水。

1999-2009年，岡拉克在所有投資於中期債券的基金中名列前 2%。

讓岡拉克奪得媒體眼球的，是他在08年金融危機前的準確預測。

2006 年，他表示股市和次貸市場即將崩潰。

2007年6月，他提出，次貸是一場徹頭徹尾的災難，而且會變得更糟。

幾周之內，全美最大的抵押貸款銀行coutrywide就破產了，花旗需要政府救助，而貝爾斯登破產。

在預言到金融危機後，他又大舉抄底獲得了不菲的收益。

在2008-2009年，他配置了百億美元的資產，涵蓋了抵押債權及債券，有些資產的收益率達到30%以上，在2009年取得了卓越的成績，並獲得了媒體的廣泛關注。

這種遠見使岡拉克得以在隨後的金融危機中保護客戶的資金，並很快為他贏得了「債券之王」的稱號，鞏固了他作為美國最成功的投資者之一的聲譽，並將他提升到財經媒體的權威地位。

到 2009 年，他的年收入為 4000 萬美元。他的團隊管理着 TCW 的大部分資產。晨星提名他為十年固定收益經理人。

2009 年 12 月 4 日星期五下午，在公司賣命24年的岡拉克，剛吃完午飯回到辦公室，就被人告知，他被解僱了。

TCW公司給出的理由是，他們懷疑岡拉克竊取了商業機密並違反了對公司的信託義務。

之後，岡拉克和 TCW 互相起訴，並在加利福尼亞接受陪審團審判。

TCW 就商業機密問題尋求8900萬美元的賠償。

岡拉克反訴，指控 TCW 試圖通過迫使他離開公司來騙取他和他的團隊未來的收入。更重要的是，他指責 TCW 管理層僱傭私家偵探收集有關他和他的團隊成員的性生活的有罪信息。

最終，法院本着「各打五十大板」的原則，下了判決。

TCW被判向岡拉克及其團隊的三名成員支付 6670 萬美元的欠薪，並駁回了 TCW 的損害賠償請求。

岡拉克被裁定違反了對 TCW 的受託義務，但這一裁定不會受到經濟處罰，因此 TCW 無法上訴。

（屬於是跟TCW說「你不對，賠錢吧」，對岡拉克說，」你也不對，以後改了吧「）

在岡拉克和TCW打官司期間，他的團隊表現出了十足的忠誠，所有 15 名高級職員最終都從 TCW 辭職，其中包括 TCW 總回報基金的聯席經理菲利普·巴拉赫（Philip Barach，是岡拉克此前管理的120 億美元 TCW 總回報債券基金的聯席經理）。

被解僱5天後，岡拉克成立的新公司——雙線資本（Double Line） 發布了第一份新聞稿，加入新公司的前 TCW 員工人數增加到 45 人。（屬於是你告我偷竊商業機密，那我乾脆連人也偷走）

在岡拉克離開後的一年，機構投資者從 TCW 撤資 205 億美元。

此後，為了生存，岡拉克將公司重新註冊為共同基金。得知此事的美林經紀公司，立即電匯了6500萬美元。

雙線資本成立不到兩年，憑藉着卓越的投資業績，管理規模升至160 億美元。

到了2019年，雙線資本規模已經成為全球最大的固收類基金之一，其規模高達1480億美元。

2020年，雙線資本在紐交所上市，代碼為DLY，維持着6-9億的市值。

這位「新債王」，剛剛登基，就展示出了超越「老債王」的實力。

2011年，作為管理規模高達2萬億的PIMCO聯合創始人，「老債王」比爾·格羅斯對利率走向判斷錯誤，錯過了美國國債的反彈回升。

這使得PIMCO總回報基金的回報水平僅在同行中排名第87，給予投資者的回報率只有4.2%。

相比之下，岡拉克的旗艦基金——總回報基金（Total Return），回報率達到9.5%，在固收領域，跑出了格羅斯2倍多的業績。

格羅斯因與其他高管發生衝突，於2014年從PIMCO離職，跳槽到了駿利亨德森集團，但其管理的駿利亨德森全球無限制債券基金業績表現慘澹。

對此，格羅斯在書中表示，因為他想要為超越PIMCO做放手一搏，在他的無約束基金中使用了太多的槓桿，導致了回報低於行業標準。

最終，格羅斯在2019年從駿利亨德森的資產管理部門退休。像極了《海賊王》中，白鬍子的那句話：

「我是舊時代的殘黨，新時代沒有能承載我的船」。

從此，江湖上只有一個「債王」，他就是：

傑弗里·岡拉克（Jeffrey Gundlach）