鑽石舞台

今年以來A股市場波動加大，但海外大型資管機構進軍中國市場的勃勃雄心並沒有減弱。

5月30日，安盛私募基金管理(上海)有限公司（下稱「安盛私募」）在基金業協會完成私募證券投資基金管理人(WOFE PFM)登記，成為第36家進軍中國市場的外商獨資私募。

資料顯示，安盛私募的母公司是安盛集團旗下AXA IM，截至2021年底，這家全球大型資管機構管理的資產規模（AUM）達到8870億歐元。

在業內人士看來，中國財富管理市場規模日益擴大，加之中國積極推動金融市場對外開放，成為海外大型資管機構爭相進軍中國市場的最大驅動力。

「目前，影響海外資管機構進軍中國市場的一大挑戰，在於能否迅速搭建本土化投資管理團隊。」一位外商獨資私募機構負責人向記者透露。一直以來，海外大型資管機構對本土化投資管理團隊的要求相當高，既要熟悉母公司的投資策略、風控理念，又要具備豐富的中國股市、債市投資經驗，且有能力搭建符合海外資管機構要求的科學投資決策流程與風控模型。

值得注意的是，隨着外商獨資私募機構數量持續增加，其資產管理規模隨之水漲船高。

通聯數據Datayes統計顯示，目前30多家外商獨資私募的資產管理規模達到約580億元，迭創新高。

但是，不同外商獨資私募機構之間的資產管理規模差異相當大。比如，橋水中國資產管理規模超過100億元人民幣，元勝投資（上海）的資產規模達到50億-100億元人民幣，但其他外商獨資私募的資管規模均低於50億元，多數只有2億-5億元人民幣。

上述外商獨資私募機構負責人直言，在進軍中國市場初期，不會刻意追求規模效應，而是聚焦尋找長期投資者。只要自身投資策略被證明能創造理想的投資回報，得到境內投資者的認可，規模擴張將變得水到渠成。

在他看來，安盛私募或也採取上述長期經營策略。外商獨資私募在中國發展的另一大挑戰，就是解決投資策略兩大「水土不服」問題：一是克服新興市場國家資本市場成立時間短、數據樣本少的弊端，避免投資策略陷入數據過度挖掘的局限；二是持續提升對投資模型與AI機器的數據學習能力，儘可能縮小投資模型在中國市場的適應時間。

「先力爭穩健業績表現，再逐步推動規模擴張，或許是眾多外商獨資私募的主要經營策略。」上述外商獨資私募機構負責人認為。面對當前A股市場波動加大，外商獨資私募需要有效優化投資策略改善業績表現，作為未來規模擴張的重要基石。

人才爭奪悄然升溫

基金業協會網站信息顯示，安盛私募在5月30日完成私募基金管理人備案登記為了這一刻，安盛集團足足準備了6年。

早在2016年底，安盛私募在上海浦東新區註冊成立，註冊資本為1050萬美元，由外資安盛投資管理亞洲有限公司全資控股。

一位知情人士透露，這些年以來安盛投資一直致力於組建本土化投資管理團隊，力求滿足外商獨資私募牌照的相關要求。

2020年底，擁有逾20年境內外金融從業經驗的NIUYUANMING加入安盛投資管理亞洲有限公司，並出任安盛私募董事長兼總經理，本土化核心投資管理團隊基本搭建完畢。

上述這位知情人士看來，「目前眾多海外大型資管機構都希望儘快進軍中國市場，但缺乏本土化投資管理團隊卻成為最大的絆腳石。」

21世紀經濟報道記者多方了解到，為了加快本土化投資管理團隊搭建，不少海外大型資管機構不惜從中外合資金融機構「高薪挖角」。

一位海外資管機構駐大中華地區首席代表向記者透露，這些海外大型資管機構都在與時間「賽跑」，他們意識到，隨着中國財富管理市場持續蓬勃發展，誰能儘早進入這片藍海市場，誰就有望分得更大的一杯羹。

更加聚焦長期目標

值得注意的是，儘管眾多外商獨資私募都希望儘早交出良好的業績回報，以贏得投資者認可，但今年以來A股市場波動加大，他們面臨不少的業績壓力。

通聯數據Datayes統計顯示，截至6月1日，已披露最新業績的36隻外商獨資私募機構產品業績可謂「冰火兩重天」。

比如，邁德瑞投資管理（橫琴）有限公司管理的3隻私募產品今年以來業績分別達到11.48%、21.22%與21.69%；擅長大宗商品CTA套利投資的元盛投資（上海）發起的一款私募產品也實現8.13%的正回報；但另有10餘只外商獨資私募機構產品年內淨值跌幅超過20%。

一位外商獨資私募機構投研總監也向記者透露，針對今年以來A股市場波動持續加大的情況，他們也做了策略調整，一是對多元化策略模型引入大量新因子進行本土化調整，投資策略能更好地適應A股環境；二是引入新的收費機制，即不對市場給予的Beta收益進行收費，只對超額收益Alpha部分合理計提業績報酬，投資團隊更聚焦出資人的費後收益，與出資人利益高度綁定。

「目前，海外資管機構股東也支持我們及時優化投資策略，要求我們不要刻意追求短期業績回報而冒險投資，更要沉住氣專注長期投資回報。」他告訴記者。這讓投資管理團隊業績壓力明顯緩解，轉而聚焦長期投資獲利策略迭代升級，實現外商獨資私募在中國市場的長遠發展目標。

本期編輯 劉雪瑩 實習生 詹惠楠