申明：以下預測內容僅供參考，主要文字內容來源於公司招股說明書！
結論：預計上市合理市值85億，後期建議謹慎關注。
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誠達藥業（301201）：公司主要致力於為跨國製藥企業及醫藥研發機構提供關鍵醫藥中間體 CDMO 服務，並從事左旋肉鹼系列產品的研發、生產和銷售。公司自成立以來堅 持深耕醫藥 CDMO 領域，在藥物臨床試驗和商業化階段為客戶提供關鍵醫藥中 間體的工藝研發及優化、質量研究和定製生產等服務。經過二十多年的積累，公 司所服務的終端藥物涉及抗腫瘤、艾滋病、乙肝、丙肝、骨髓纖維化、癲癇、帕 金森症等多個治療領域。公司服務的終端定製客戶包括 Incyte、Helsinn、禮來 /Evonik、Gilead、GSK 等跨國製藥企業。左旋肉鹼系列產品方面，公司是全球左 旋肉鹼系列產品的主要供應商之一，公司產品出口全球 30 多個國家，具有較強 的市場競爭力。
CDMO 是指為製藥企業和生物技術公司提供臨床新藥工藝開發和製備，以 及已上市藥物工藝優化和規模化生產服務的機構。近年來，隨着醫藥產業的蓬勃 發展，藥物分子結構日趨複雜、新藥研發風險不斷加大，製藥企業的研發生產成 本不斷增加，尋找專業化的定製外包服務成為大部分製藥企業的選擇。CDMO 合 作模式下，製藥企業通過藥物發現、臨床前研究等階段發現對某一疾病起治療作 用的化合物，而 CDMO 企業則負責進行化合物的工藝開發和生產，論證該化合 物從實驗室研究轉為商業應用的可行性。
從公司所服務的藥品生命周期來看，公司主要服務於跨國製藥公司的創新藥 臨床開發階段及藥物上市後的商業化銷售階段，也有部分服務於仿製藥的研發及 上市銷售階段。下圖說明了公司 CDMO 業務與藥品生命周期之間的關係：
公司定製研發生產的已上市藥物中間體，部分具有代表性的產品情況如下：
公司 CDMO 服務內容及成果交付形態與同行業可比上市公司的 CDMO 服務內容及成果交付形態基本一致。具體比較如下：
由上表可見，發行人提供的 CDMO 服務內容與同行業上市公司相比具有一 致性。從交付形態來看，可比上市公司 CDMO 業務的交付形態包括以產品形式 交付或以技術服務形式交付等，公司 CDMO 服務成果主要以醫藥中間體、原料 藥等產品形式交予客戶，與同行業相比不存在重大差異。
報告期內，公司主營業務收入的具體構成如下：
公司及國內主要 CDMO 企業的市場份額情況如下表所示：
募集資金用途
財務分析：
預計 2021 年度營業收入為 42,190.36 萬元至 42,779.68 萬元，較上年同 期增長 13.10%至 14.68%；預計歸屬於母公司股東的淨利潤為 10,295.24 萬元至 10,525.70 萬元，較上年同期下降 13.14%至 15.04%，主要原因是 2020 年公司衡 山路老廠區處置導致資產處置收益較高；2021 年度預計扣除非經常性損益後歸屬 於母公司股東的淨利潤為 10,005.63 萬元至 10,236.08 萬元，較上年同期增長 18.30% 至 21.02%。
結論：預計上市合理市值85億，後期建議謹慎關注。
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【注】關注度依次分為：關注、一般關注、謹慎關注、不關注
風險提示：以上觀點和信息只是本號對市場的一些認識和判斷，僅供參考，主要文字內容來源於公司招股說明書。市場有風險，投資需謹慎。
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