鑽石舞台

題外話：今天重陽節，港股暫停交易，導致組合無法申購，所以今天不發車，順延到明天發車~

---進入正題---

軍工行業正在受到越來越多的關注，不少基金經理都觀察到軍工行業在近2年發生了一些實質變化，前期也寫過一篇《這個賽道的關注度在提升》。

今天呢，主要想研究和儲備一些軍工基金標的，待到後續機會合適的時候，會考慮加入組合。

首先，篩選名稱中體現軍工主題且實際投資於軍工行業的主動基金，我一共找到8隻。從下表可以看到，8隻主動基金的業績都優於軍工ETF，說明在軍工賽道創造阿爾法是相對容易的，投資時可以優先考慮主動基金。

從業績來看，7隻基金中相對比較亮眼的是長信國防軍工、易方達國防軍工、中郵軍民融合。下面依次介紹這3隻基金。

長信國防軍工由宋海岸從18年2月開始管理，非常有意思的是，宋海岸其實是一位量化基金經理，還負責管理300指數增強和500指數增強。

宋海岸在路演中介紹過，300和500增強用量化策略進行管理，不加入主觀判斷；但長信國防軍工會將量化策略與主觀判斷相結合。

簡單介紹下量化策略和主觀判斷的區別。量化策略主要靠計算機和數學模型，藉助計算機強大的數據處理能力，從公司財務指標、股票成交情況等海量數據中找規律，挖掘投資機會。而主觀判斷主要依靠人的智慧，基於投資者對公司基本面、景氣度、行業格局等因素的主觀分析來尋找投資機會。相較於主觀判斷，量化策略的特點是覆蓋廣、反應迅速、但深度不夠。

宋海岸也提到，量化策略在科技等高波動的行業內會更有效，在消費等偏穩定的行業內，就還是主動管理的基金經理更厲害。對於科技類公司，大家都看不清五年十年以後的事情，因此股價主要受短期因素影響，量化策略恰好能夠更及時地捕捉短期變化。消費行業正好相反，大家都能看清楚高端白酒龍頭的終局，不那麼在意短期變化，在這樣的行業里，主動管理的基金經理更有優勢。

軍工行業也帶有科技屬性，且波動較大，由於數據不透明，之前很多年都是散戶在裡面炒作，很適合量化策略進去收割散戶。不過隨着越來越多的機構投資者進入軍工賽道，量化策略創造阿爾法的難度或許會上升。儘管長信國防軍工近3年的業績很好，但今年以來的業績處於中游，同時作為一隻量化屬性的基金，換手率竟然只有2倍多，讓人有些疑惑，我後續需要進一步觀察和研究其策略有效性。

何崇愷從19年11月開始擔任易方達國防軍工的基金經理，那時他只負責管理其中10%的倉位，從20年6月由何崇愷開始單獨負責管理。

何崇愷是清華大學精密儀器系本科、管理科學與工程碩士，2015畢業後就加入到易方達基金擔任研究員，主要負責軍工和機械行業的研究，在軍工行業的能力圈是比較深厚的。

讓人頭疼的是，何崇愷的管理規模漲的太快，目前易方達國防軍工作為一隻狹窄主題的基金，規模已經達到140多億，是目前規模最大的軍工主題基金，管理難度肯定也是越來越大…

中郵軍民融合由鄭玲從2020年7月開始管理，近1年的業績在所有軍工主題基金名列第一。

鄭玲是華中科技大學經濟數學本科、北京大學經濟學碩士，09年畢業後先在航天科技財務有限責任公司投資部擔任投資經理，算是有一定的軍工背景，2015年底跳槽到中郵基金。

儘管鄭玲管理基金才1年出頭，但她之前做過專戶投資經理，投資經驗並不欠缺，曾經還是中郵基金權益投資部和研究部的負責人，今年為了全心全意管產品，卸任了管理崗位。

我昨天正好聽了她在支付寶上的路演，整體感覺她的研究功底很紮實，印象很不錯，是目前介紹的3位軍工基金經理里中我最心儀的一位。後續在合適的時機，我會考慮在組合的衛星倉位中布局一些中郵軍民融合。

例行聲明，以上分析僅供參考，不構成任何投資建議~