文｜鄧詠儀
編輯｜蘇建勛
「碳達峰、碳中和」的總路線正在隨着資本市場的一個個規定落地有了實感。1月19日，據科創數據研究中心消息，上交所對科創50指數成份公司近日下發郵件，要求50家成份股應當在本次年報披露的同時披露社會責任（CSR）報告。36氪也向數家科創50成分公司求證，均表示已經收到相關郵件，並會按照郵件要求執行。這次規定中提及的企業社會責任報告（CSR），是指企業將其經營活動對經濟、環境、社會等領域造成的直接和間接影響、取得的成績及不足等信息，向利益相關方進行披露的方式。這並不是首次要求上市公司披露CSR相關數據。2020年12月，上交所就已發布通知要求科創板上市公司應當在年度報告中披露履行社會責任的情況，但未規定應當披露的詳細要求。重點在於符合「雙碳」目標。上交所在郵件中表示，報告中應當重點披露「碳達峰、碳中和」目標、促進可持續發展的行動情況，但已經披露ESG報告的公司，可免於單獨披露社會責任報告。此外，上交所還鼓勵其他有條件的科創板公司，在本次年報披露的同時披露ESG報告或社會責任（CSR）報告。很明顯，企業的ESG披露要求日漸嚴格。這也意味着「雙碳」路線正在逐步通過法律法規，落實到企業經營活動中。對於上市公司而言，這相當於增加了一張必答考卷。
ESG投資提速隨着碳中和趨勢深入發展，ESG概念也深入到資本市場的各個方面。ESG是是英文Environmental（環境）、Social（社會）和Governance（公司治理）的縮寫。ESG是關注企業環境、社會、治理績效而非財務績效的投資理念和企業評價標準。ESG的興起，也是隨着社會進步、觀念更新，讓公司在完成資本積累同時需要背負一定的社會責任，而公眾則越來越注重投資過程中的可持續發展、環境保護、社會責任方面的投資回報。2007年，洛克菲勒基金會提出了影響力投資的概念，此後，圍繞影響力投資的理念、標準體系和金融產品才逐漸發展起來。到現在，ESG已經逐漸成為國外主流投資標準，成為不少資本選擇投資標的的硬性規定。在國內，ESG理念萌芽一直到2018年開始漸成氣候，進入快速發展階段。2018年開始有幾件大事。9月，證監會發布修訂後的《上市公司治理準則》，更新重點就是ESG領域。這一年，A股市場共有856家上市公司披露ESG報告。另外，A股還在2018年和2019年分別納入MSCI新興市場和富時羅素全球指數，兩者都是國際權威的ESG評級機構。圍繞ESG的金融產品如雨後春筍。儘管總盤子還不大，但一些細分品類中國內發展勢頭不錯。據氣候債權倡議組織，2018年，中國成為全球第二大綠色債券市場，市值達428億美元，而綠色債券在2015年才剛剛推出。2020年「雙碳」目標，以及十四五規劃中「高質量發展」的提出，則讓這把火越燒越旺。ESG概念在快速對國內的「綠色金融」起到影響作用。去年到現在，從政策到資本市場都有多項雙碳的相關規定，都在為企業披露社會責任報告（CSR）做鋪墊——去年12月，全國人大常委就公司法修訂草案公開徵求意見，指「國家鼓勵公司參與社會公益活動，公布社會責任報告」。而今年新年初始，1月7日，上海證券交易所、深圳證券交易所同時更新了《上市規則》，指「公司應當按規定編制和披露社會責任報告」。與全球市場看齊科創50的新規顯示了國內對雙碳目標的決心，另一面，這也表明ESG信息披露水平正在快速與全球市場看齊。從速度上就可見一斑。在亞洲，香港在ESG上的布局較早，2015年就已經開始施行上市公司ESG披露要求。不過，香港交易所用了5年才到強制披露階段——經過法案數次修訂，從2020年開始，香港交易所將部分規定中的「建議披露」改為「不遵守就解釋」原則，增加了部分強制內容，並且規定ESG報告須與年報同步刊發。但科創50的新規直接就要求ESG數據與財報同時披露。這也表明，ESG數據與財報的關聯度將會更高，這也會讓上市公司在對經營活動作總結及未來規劃時更為謹慎。事實上，在科創板，ESG披露的水平已經達到較高比例。據商道縱橫統計，截至2021年8月29日，科創板上市公司共有330家，其中有251家上市公司進行2020年ESG信息披露，占比76.1%。與2019年相比，進行ESG信息披露的上市公司增長了163家。A股整體的ESG披露增長也不甘示弱。據妙盈科技報告，截至2020年底，A股共有1021家上市公司披露ESG報告（A股上市公司近4000家），相較2010年的471家增長迅速，近十年CAGR為8.04%。也有越來越多的上市公司在強制規定落地之前，自主參考相應標準進行披露。
來源：妙盈科技報告
2019年成立的科創板是A股市場的重要組成部分，是國內資本市場轉型改革的風向標。從兩個市場的增長比例來看，ESG披露力度提升，將會從科創逐步蔓延到整個資本市場中。ESG數據是做綠色金融、影響力投資的底層基礎之一。市場正在從上到下快速建立起信息披露的機制，無疑，這對ESG投資是一大利好。不過，除了信息披露程度，ESG目前的另外一大問題還在於定量評價指標不一致。比如國際通行的ISO、MSCI、ESG等等指數，因為各地國情不同，難以完全照搬到國內。下一階段，國家政策層面也在明確各項碳管理指標，以及逐步以法規形式落實雙碳路線。具體到企業自身，無論是已經上市還是對將要接近上市階段的公司而言，碳管理成為必須更早考慮的問題。中創碳投首席分析師陳志斌對36氪表示，當前上市公司披露ESG數據，如果涉及碳達峰、碳中和的部分，現在還沒有固定的模板，公司根據自身情況公布即可。不過如果需要參加碳市場交易，那麼就需要經過主管部門認可的第三方機構進行碳數據的核查和管理。
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