36氪 - 全球私募市場回暖，中國1隻基金躋身全球前五｜36氪研究院－鑽石舞台

根據PitchBook數據，2021年市場回暖趨勢較為明顯。

文｜鄒萍

封面來源｜視覺中國

來源｜36氪研究（ID：kr_research)

受新冠疫情和全球經濟下行影響，2020年全球私募基金[1]市場遭遇前所未有的挑戰，基金數量和募資規模出現近十年來首次「雙降」。根據PitchBook數據，2021年市場回暖趨勢較為明顯，前三季度全球1,749隻私募基金合計募集8,829.5億美元，募集總額已達2020年全年的80.0%。其中，PE和VC基金髮展勢頭強勁，2021年前三季度基金數量和募集金額均領先於房地產基金、FoF、S基金等其他細分類別私募基金。私募基金市場單只基金平均募資規模呈波動上升態勢，從2011年的2.38億美元上漲至2021年前三季度的5.05億美元；PE、VC等細分市場方面，2021年前三季度單只基金平均募集金額約為2011年的2倍，資金逐漸向具備良好投資業績和市場影響力的大型私募基金聚集，頭部效應明顯。

全球私募基金市場整體概況

2021年全球私募基金市場逐步回暖，單只基金平均募資規模創歷史新高

根據PitchBook數據，2011年至2021年前三季度，全球私募基金募資規模整體呈現先上升後小幅下降趨勢，基金數量和募集金額分別在2016年和2019年達到階段峰值。受新冠疫情影響，2020年全球私募基金數量和募資規模出現近十年來首次「雙降」。2021年前三季度，全球1,749隻私募基金合計募集8,829.5億美元，基金數量僅為2020年全年的56.2%，但募集總額已達到2020年全年的80.0%，市場回暖明顯；單只基金平均募資規模為5.05億美元，是2020年的1.4倍，創歷史新高，資金向頭部成熟私募基金聚集的趨勢愈發明顯。

北美持續領跑全球私募基金市場，歐洲和亞洲地區頭部效應明顯

從區域分布情況來看，北美和歐洲是全球私募基金的主要市場，保持較為穩定的份額占比。根據PitchBook數據，2021年前三季度，北美地區1,129隻私募基金合計募集5,435億美元，募集金額和基金數量分別以61.6%和64.6%的占比穩居榜首；歐洲地區331隻私募基金合計募集2,350億美元，募集金額接近2020年全年，占全球募集總額的26.6%；亞洲是全球私募基金第三活躍市場，但募資規模與北美和歐洲相比仍存在一定差距，2021年前三季度全球僅有10.1%的資金即888億美元流向了亞洲地區。單只基金「吸金」能力方面，2021年前三季度，北美、歐洲和亞洲單只基金平均募集金額分別達到4.0億美元、7.1億美元和4.8億美元，較2020年均有上漲，且各地區的資金越來越集中於少數的頭部基金，歐洲和亞洲地區頭部效應更加明顯。

PE占據全球私募基金市場「半壁江山」，VC募資勢頭強勁

私募基金主要包括PE、VC、房地產基金、FoF和S基金等類型。其中，PE和VC是全球私募基金最主要的兩大投資方向，根據PitchBook數據，2021年前三季度，兩者募集金額和基金數量均領先於房地產基金、FoF、S基金等其他細分類別基金。

從募集金額來看，2021年前三季度，全球PE、VC、私募債、房地產和實物資產等細分市場較為活躍，募集金額均超過了各自2020全年募集總額的80%，有望恢復至新冠疫情前的增長態勢。其中，PE占據全球私募基金募集總額的41.4%；VC占比達18.0%，市場份額創歷史新高；私募債市場受新冠疫情影響較小，近三年募集金額占比維持在15%左右，由此可見在全球經濟放緩背景下，投資人對資金安全性的需求不斷增加。

從基金數量來看，VC、PE表現依舊強勁，合計占據全球私募基金總數的70%以上。另外，各細分類別基金與全球私募基金市場整體發展趨勢保持一致，基金數量均僅達到2020全年的一半左右，但在單只基金平均募資規模上，VC、PE、房地產等細分市場均較2020年有大幅上漲。

全球私募股權基金（PE）市場發展情況2021年全球私募股權基金市場熱度恢復迅速，前三季度募集金額已超上年同期

2021年前三季度，全球私募股權基金數量雖不及2020年全年的四分之三，但募集金額卻遠超上年同期，平均單只基金募集金額高達8.09億美元，較2020年的5.47億美元增長了48.0%。從發展態勢上來看，2011年至2021年前三季度，全球私募股權基金募資規模呈現先波動上升後小幅下降趨勢。2011-2019年，募集金額和基金數量波動上升，但增速明顯放緩。2020年由於新冠疫情持續蔓延，全球私募股權基金募資節奏放緩，募集金額和基金數量同比下滑明顯。與此同時，疫情推動在線經濟逆勢發展，電子商務、雲計算、人工智能等行業受到資本極大關注。2021年前三季度，全球私募股權投資熱度逐步恢復，452隻私募股權基金合計募集3,658.2億美元，單只基金平均募資規模創歷年新高。

中小型PE基金成募資主力，大型PE基金「吸金」能力恆強

從募資規模分布情況來看，2021年前三季度，全球69.2%的私募股權基金募資規模在5億美元以下；3.0%的私募股權基金募資規模超過50億美元，募集金額合計1,701.5億美元。具體來看，募資規模在1億美元以下的私募股權基金共155隻，占全球私募股權基金總數的36.1%，募集金額合計42.6億美元，僅占全球私募股權基金募集總額的1.2%；募資規模在1-5億美元的私募股權基金共142隻，合計募集366.9億美元，基金數量和募集金額占比分別為33.1%和10.0%；儘管募資規模超過50億美元的私募股權基金僅13隻，卻吸引了46.5%的市場資金，較2020年提升6.7個百分點，支撐起了2021年前三季度近半數募集總額，全球私募股權基金募資方向逐漸從「散而廣」向「精而專」轉變。

按照募資規模排序，2021年第三季度，全球TOP 5私募股權基金有4隻來自美國，募集金額合計352.7億美元，均實現了1倍以上的增長。其中，Hellman & Friedman Capital Partners X募資規模高達244億美元，比第二名Partners Group Direct Equity 2019高出184億美元。

全球風險投資基金（VC）市場發展情況單只基金募資規模持續攀升，2021年全球風投基金募集金額有望刷新歷史新高

2011年至2021年前三季度，全球風投基金募資規模總體呈現先波動上升後小幅下降態勢。具體來看，2011年至2016年，全球風投基金數量和募集金額逐年攀升；2016年至2019年，募集金額呈現波動上升趨勢，基金數量維持在1,400隻左右的高位；2020年全球風投基金受新冠疫情影響相對較小，基金數量和募集金額同比僅小幅下降；2021年前三季度，全球860隻風投基金合計募集1,587.6億美元，募集總額已達到2020年全年的90.6%，以目前增速測算，2021年全年募集金額有望超過2019年創下的最高紀錄。單只基金平均募資規模方面，從2011年的0.92億美元增長至2021年前三季度的1.85億美元，全球風投基金「吸金」能力持續走強。

資金加速向大型風投基金集中，中國1隻基金募集金額躋身全球前五

從募資規模分布情況來看，2021年前三季度，募資規模在1億美元以下的風投基金共451隻，占全球風投基金總數的55.7%，募集金額合計136.4億美元，占全球風投基金募集總額的8.6%；全球僅3.1%的風投基金募資規模超過10億美元，合計募集562.8億美元，占全球風投基金募集總額的35.4%，較2011年上升15.4個百分點，資金越來越向具備良好聲譽、市場影響力和過往業績的大型風投基金集中，全球風投基金市場呈現「強者更強」的特徵。

頭部風投基金方面，2021年第三季度，全球募資規模超過10億美元的風投基金共3隻，分別為Softbank Latin America Fund II、Index Ventures Growth VI和Institutional Venture Partners XVII；廣東道恆人民幣基金以9.26億美元的募集金額排名第四，成為中國唯一一隻躋身全球Top 5的風險投資基金。