作者：懶人養基
來源：雪球
非系統性風險
非系統性風險又稱特有風險、非市場風險或可分散風險，它是由個別公司特有事件引起的風險，比如企業經營管理環節出現問題、競爭落敗等等，會引起股價變化從而造成個股收益率的不確定性。
這種事件是隨機的，只會影響個別或少數公司，但不會對整個市場產生太大影響。
這類風險可以通過多樣化投資構建投資組合來分散掉，即發生於個別或少數公司的不利事件，可以被其它公司的有利事件所抵消。
由於這類風險可以被分散掉，市場會傾向於認為承擔這類風險沒有任何價值，因此也沒有任何風險補償，換言之，承擔額外的非系統性風險將不會給投資者帶來收益。
如果投資人都是理性的，就不會承擔這種風險，而是選擇持有充分分散的投資組合。
但現實中的很多投資者並沒有達到「理性」假設的程度。他們沒有「分散」的理念，喜歡「單吊」一隻股票，比如歷史上投資單一股票茅台、招行、騰訊、阿里等等而創造神話的大有人在；而投資樂視、藍田，還有眾多退市破產股票的人則損失慘重。
如果全倉投資單一股票形成一種習慣或稱「路徑依賴」，那些創造神話的人，存在一招不慎、全盤皆輸的可能：前面多年努力賺來的錢，也有可能因為一隻股票而全部虧光。
所以我們才會聽到經常有這樣的說法：憑運氣賺來的錢，總有一天會憑着實力再虧回去。
說到底還是基礎投資理念出了問題：承擔非系統風險，短期內也可能獲得超額回報，但只要一直做下去，收益率大概率會歸零。
因為，承擔非系統性風險，沒有資格獲得風險補償。
而基金投資因為採取組合投資的方式，規避了非系統性的、單個個股收益率不確定性的風險。
系統性風險
系統性風險或稱整體性風險、不可分散風險，是資本市場整體波動的風險，由整體政治、經濟、社會等宏觀環境因素對證券價格所造成的影響。
系統性風險是由公司外部因素引起的，例如嚴重通脹、周期共振、能源危機、嚴重自然災害、宏觀政策失當、經濟危機、戰爭、政權更替等等。雖然不同的企業對系統性風險敏感程度不一樣，但系統性風險是所有企業都無法控制的。
國際證監會組織（International Organization of Securities Commissions）於2011年發表的題為《消除系統性風險：證券監管者的角色》的討論稿中這樣定義系統性風險：「系統性風險是指單個或一系列的事件或行為對金融系統造成廣泛的負面影響，進而影響經濟的可能性」，「在資本市場中，系統性風險不僅限於突發性的災難事件，還可能表現為市場信任的逐漸侵蝕。」
系統性風險造成的後果帶有普遍性，其主要特徵是幾乎所有股票價格都會下跌，投資者不可能通過購買其他股票保值。
系統性風險對投資收益的影響是全局性的，對市場上所有參與者都有影響，無法通過分散投資來加以消除。
系統性風險可以通過健全和完善金融法律框架、加強監管和宏觀調控來防範和化解，但不可能完全消除。
按照資本資產定價模型（CAPM）理論，要想獲得投資收益，就必須承擔系統性風險；要想獲得更高的投資收益，就必須承擔更高的系統性風險。
從投資角度來看，系統性風險的實際體現就是資本市場的劇烈波動和大幅回撤；因此，承擔系統性風險就意味着必須忍受市場的大幅波動和回撤。
系統性風險並不會摧毀金融體系和資本市場本身，嚴重系統性風險的發生更像是對長期累積風險的一種出清。
所以我們看到，在美國歷史上，1929年發生了股市大崩盤，1987年出現過一次較大的崩盤，1981～1982年間出現了一次較小的崩盤，1973～1974年又出現了一次較大的崩盤，離我們最近的一次是2008年由次貸危機引起的股市劇震，但是股市在大崩盤後最終都會迎來反彈，並不斷創出新高。
從積極的角度看，每次系統性風險發生導致的股市崩盤都是低價買進權益資產的絕好機會。
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