Wind資訊 - 債市情緒略回暖，資金面穩中偏松，現券期貨走勢企穩｜債市綜述－鑽石舞台

//債市綜述 //

2月8日，經歷上日的疲弱表現後，國內債市情緒稍緩和，期現貨整體呈現窄幅波動走勢。國債期貨小幅收跌，銀行間主要利率債收益率變動不大；銀行間資金面平衡偏寬，主要回購利率均小降，隔夜回購加權利率與七天期則幾近持平。交易員表示，就現有情況看，國內債市可以說暫時走穩，但從長遠角度來說，仍需要關注海外市場的影響。美債收益率未來上行空間尚難預料，需要關注已收窄至近三年新低的中美10年國債利差，後續對國內債市的影響。

北京一位基金交易員稱，美聯儲及其他海外央行鷹派態度早已十分明確，美債等偏弱表現雖對境內債市產生影響，但在貨幣政策「以我為主」的前提下，國債等收益率連續向上突破的動力有限，還需要關注1月金融數據，以及政策利率的後續走向等。

周二，國債期貨盤中震盪小幅收跌，10年期主力合約跌0.02%，5年期主力合約跌0.03%，2年期主力合約跌0.03%。A股方面，上證指數全天V型翻轉，收於日內高位；深證成指盤中一度跌超3%，收低0.98%；盤中，藥明康德跌停一度引發各類茅輪番跳水；煤炭、鋼鐵板塊表現堅挺，金融板塊挺身而出帶動指數脫離低點；上證指數收漲0.67%，深證成指跌0.98%，創業板指跌2.45%。

銀行間主要利率債收益率變動不大，10年期國開活躍券210215收益率下行0.1bp報3%，10年期國債活躍券210017收益率持平上日中債估值報2.7225%。華林證券稱，周二雖然資金寬鬆，但配置資金未大幅進場。短期內，在數據真空期期間，收益率進入窄幅波動的概率較大。

美債收益率延續漲勢，截至周二晚間，10年期美債收益率漲超3bp報在1.95%附近，30年期美債收益率上漲約3bp報2.25%。花旗預計，10年期美債收益率很快就會突破2%這一關鍵心理水平，摩根資產管理認為該收益率今年最高有望上探3%。

信用債方面，地產債多數上漲，「20金科01」漲超16%，「19世茂G3」漲近8%，「21金科01」漲5%，「20寶龍04」、「20榮盛地產MTN002」漲超4%，「20世茂06」和「20世茂G2」漲超3%，「20時代02」漲超2%；「17陽光城MTN001」跌超28%，「19禹洲02」跌超4%，「15合景02」跌4%，「20中南01」跌超3%。

此外，「19松原城建PPN002」漲超7%，「PR水城務」漲超5%，「21泉州銀行永續債01」、「17雲城投PPN003」漲超3%；「17富興MTN001」跌超15%，「17紅星02」跌超11%，「PR銅管廊」跌超8%，「14招商債」跌超7%，「20濟中城建MTN001」、「18陽煤MTN003」跌超4%。

虎年伊始，央行連續兩日大額淨回籠，無礙銀行間市場周二資金面平衡偏寬；主要回購利率均小降，隔夜回購加權利率與七天期則幾近持平。交易人士表示，跨節後資金擾動減少，且現金回流等因素助益，央行大額淨回籠擾動有限，場內供給平穩，惟資金價格回落暫有限。

華創固收稱，春節後資金面大概率維持寬鬆，對於債市的增量意義不大，主要關注資金價格在節日因素消退後的「新中樞」，及短端相對於資金中樞的合理定價位置，即前期是否存在超調，是否需要修復。

關於債券市場走勢，國君固收研報指出，2022年一季度，機構債券策略普遍是中性偏積極。節奏上，配置盤在等待利率沖高后的配置窗口，交易盤更多是利用流動性波動窗口增加交易波段。整體而言，投資者對一季度經濟基本面並不樂觀、對貨幣寬鬆政策加碼相對樂觀，但市場仍在博弈寬貨幣和寬信用的相對強弱關係，擔憂的點仍然是偏低的利率點位和偏高的槓桿，因此整體上投資者的節奏上並不會冒進。

中信固收在其2月資產配置月報中預計，寬貨幣到寬信用，債市短多長空。當前貨幣政策仍處於寬鬆周期中，後續仍有降息降準的空間，這提供了債市可以繼續看多的基礎。從寬貨幣到寬信用效果顯現，預計存在一個季度左右的時滯，市場也需在二季度觀察金融數據的成色。因此二季度前債市仍然順風，預計10年國債利率底部在2.6%附近。

//債市要聞 //

1、近7千億！1月地方債同比增長93%，助力經濟「開門穩」

據第一財經，1月地方債共計發行近7千億，同比增長93%，助力經濟「開門穩」。隨着前期不少地方加快推進重大項目進度，越來越多的地方將在二、三月份加快發債。

2、黑龍江：降低高風險市縣債務率，完善地產項目風險處置機制

2022年黑龍江省政府工作報告發布，提出要更好統籌發展和安全，防範化解重大風險，有效防範重點領域風險；堅決遏制新增政府隱性債務，穩妥化解隱性債務存量，降低高風險市縣債務率。防範化解社會穩定領域風險，完善地產項目風險處置機制，妥善解決房地產領域突出問題。

3、華夏幸福回應：正與中融信託進一步溝通協議債務重組穩妥推進中

據21世紀經濟報道，2月8日，就中融信託暫不接受債務重組方案一事，華夏幸福方面回復21世紀經濟報道記者稱，目前公司已經與中融信託進行多輪協商，正在對協議具體內容做進一步詳細溝通。

4、大公：下調陽光城主體及相關債項信用等級至BBB，展望維持負面

大公決定將陽光城主體信用等級調整為BBB，評級展望維持負面，「21陽光城MTN001」、「21陽城01」等債券信用等級調整為BBB。

5、惠譽：下調龍光集團長期本外幣發行人評級至「BB-」，展望「負面」

惠譽公告稱，將龍光集團有限公司的長期外幣和本幣發行人違約評級（IDRs）由「BB」下調至「BB-」，評級展望為「負面」。

//資金市場 //

公開市場操作：

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2月8日以利率招標方式開展了200億元7天期逆回購操作，中標利率2.10%。Wind數據顯示，當日1500億元逆回購到期，因此當日淨回籠1300億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

資金面（CP）：

虎年伊始，央行連續兩日大額淨回籠，無礙銀行間市場周二資金面平衡偏寬，主要回購利率均小降，隔夜回購加權利率與七天期則幾近持平。交易人士表示，跨節後資金擾動減少，且現金回流等因素助益，央行大額淨回籠擾動有限，場內供給平穩，惟資金價格回落暫有限。

（圖片來源：Wind金融終端）

//利率債市場 //

利率債成交走勢（TBCN）：

（圖片來源：Wind金融終端）

最活躍利率債成交統計（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

10年國債連續活躍行情（GZHY）：

（圖片來源：Wind金融終端）

10年國開連續活躍行情（GKHY）：

（圖片來源：Wind金融終端）

T2203日內走勢（TF）：

（圖片來源：Wind金融終端）

//信用債市場 //

信用債成交基準統計（CBCN）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交活躍統計（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交偏離監控（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

//同業存單 //

同業存單發行（NCD）：

（圖片來源：Wind金融終端）

同業存單成交（NCD）：

（圖片來源：Wind金融終端）

同業存單成交偏離監控：

（圖片來源：Wind金融終端）

//債券發行 //

2月8日，債券市場共發行230隻債券，總發行量2156.53億元，122隻債券到期，7隻債券提前兌付，無債券回售，無債券贖回，總償還量1076.05億元，當日淨融資額為1080.48億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

從發債類型看，2月8日，債券市場共發行地方政府債18隻，同業存單199隻，金融債3隻，公司債1隻，短期融資券7隻，資產支持證券2隻。

（圖片來源：Wind金融終端）

建行-萬得銀行間債券發行指數（CCBM）：

（圖片來源：Wind金融終端）

//招標情況 //

1、國開行三期固息增發債中標收益率均低於中債估值。據交易員透露，國開行1年、3年、5年期固息增發債中標收益率分別為1.7464%、2.2806%、2.4791%，全場倍數分別為3.27、4.7、5.3，邊際倍數分別為1.05、6.32、2.76。

//銀行間債券市場交易結算日報 //

2月8日（周二），全國銀行間債券市場結算總量為45,570.00億元，較上日上漲14.66%，交易結算總筆數為24,413筆。其中，質押式回購39,280.85億元，買斷式回購197.48億元，現券交易5,694.07億元，債券借貸397.60億元。銀行間債券市場回購利率以下行為主，其中，7天回購利率下降6.3bp至2.178%。