作者 | 中信建投期貨 研究發展部 田亞雄
本報告完成時間 | 2022年10月12日
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火箭蛋升空，五連漲：今日主產區均價達5.76元/斤（主銷區均價為5.96元/斤），五連漲，破中秋前高5.73元/斤，創下年內新高。10日01沖高單日漲幅達4.46%。
有人言蛋價如此節後不跌反漲甚至沖天的表現證偽了一季度的高位集中補欄數據和言論，邏輯是一季度補欄集中上量則最近幾月的供給應該偏多則價格應該偏低才是應有表現。
這個邏輯前半段推論其實反而是被數據自洽所證實而非證偽的，9月的存欄偏多與一季度的高補欄量的確吻合，而近日蛋價的突飛猛進讓人扼腕沒能抓住盤面10日的大漲行情，其實主要是短期擾動的影響。
首先今年蛋價的高位中樞是有成本中樞上移支撐為核心的，成本居於五年的高位，本月又屢屢攀升，截至10月10日鋼聯測算的單斤雞蛋養殖成本在4.46元/斤左右，與卓創數據相差不大，成本的上升主要由於飼料價格（玉米、豆粕）的上漲。
10月以來蛋價的上漲其實脫離了目前較多存欄量的衝擊影響，原因在於短期的擾動影響更甚。
新冠疫情對供給節奏的打亂是切實的，近期疫情新增確診人數再次達到較高水平，昨日全國新增新冠確診達417例，臨近重要會議召開，各地疫情防控措施趨嚴。
其中山西新增新冠確診病例達到78例，山西運城由於封控管制，已經連續近6天每天4萬件左右的雞蛋無法運出省外（晉龍股份雞蛋仍都無法運出，約1200萬羽存欄量），一件360枚計算，大約1440萬枚雞蛋無法運出，如果按90%產蛋率，則相當於每日1600萬羽雞的產蛋量，這個數量雖僅占9月末全國存欄量的1.35%，但是對節奏的影響較大，許多從山西拿貨的客戶只能轉從湖北、河北等地拿貨，為了保證供應加價搶貨。這樣的情況可能在近期會議結束前都難以緩解。
節前經銷商拿貨謹慎，基本沒有累庫，隨拿隨銷，節後復學復工，走貨加快，使得供需節奏對封控管控更為敏感。此外生豬價格高位、氣溫驟降對產蛋率恢復的影響也有推波助瀾。
山西等地的日益累積的庫存又使得市場擔心會議後集中釋放，相對高位又引恐高情緒，因此盤面這兩日呈現弱勢情況，短期關注現貨價格高位支撐情況，盤面可能呈現震盪。
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