鑽石舞台

中國基金報記者 林雪

今年A股市場開局滿盤皆墨，在此情況下，私募基金損失慘重，相關統計數據顯示，今年超九成的股票私募收益為負，不同規模股票私募今年以來均出現超過7%的平均虧損，同時有多家百億私募旗下產品今年跌幅超過10%。大跌之下，多家知名私募產品觸及預警、止損線，減免管理費，緊急跟客戶溝通，也有私募發文反思。但基金君也發現，今年也有橋水、千象、少藪派等百億私募旗下產品逆市飄紅。

超九成股票私募今年收益為負

多家百億私募年初遭遇大幅回撤

截至2月14日，年初以來上證指數跌了5.79%，深證成指跌11.67%，創業板指更是暴跌17.78%。

今年受到A股市場劇烈波動影響，私募基金普遍出現淨值回調，朝陽永續基金研究平台數據顯示，截至2月10日，納入統計的3579家國內股票私募機構，今年以來旗下私募產品業績表現，有3240家收益率為負數，占比高達90.53%。

按不同規模國內股票私募（所有股票策略，包括量化）的情況看，今年以來均出現超過7%的平均虧損，其中虧損幅度較大的是50-100億、0-5億、100億以上的股票私募，旗下產品今年以來平均跌幅分別為8.10%、7.87%、7.57%。

百億私募機構的表現，一直備受市場關注，朝陽永續基金研究平台數據顯示，截至2月10日，其納入統計104家百億私募機構（包括股票、債券、CTA等策略的不同機構），有93家今年以來旗下產品收益率為負數，占比高達89.42%。

其中，去年表現突出的廣東正圓私募基金、北京磐澤資產、上海沖積資產、上海盤京投資等，今年以來旗下產品平均虧損都超過10%，而去年業績為負數的上海融葵投資、北京漢和漢華資本、上海趣時資產等，今年旗下產品繼續虧損超10%。

百億量化私募裡面，寧波金戈量銳資產、北京聚寬投資等，今年以來旗下產品平均虧損超過10%，海南進化論私募基金、上海鳴石投資、寧波幻方量化投資等，今年以來虧損也都達到了9%左右。

與此形成鮮明對比的是，百億私募裡面，擅長CTA策略的上海千象資產，以全天候增強策略著稱的橋水（中國）投資，以大盤價值股為主要投資方向的上海少藪派投資等，今年旗下產品取得了正收益。

多家私募產品觸及傳統預警、止損線

2月11日，百億量化私募赫富投資向投資者和代銷機構發出公告，稱旗下產品「赫富靈活對沖九號A期」在2月10日的單位淨值為0.8774元，已低於預警線0.88元。此後公司向投資人表示了歉意，並且稱已於2月8日起將該產品的管理費調整至0%，決定該產品未來在沒有回到淨值1之前不再收取管理費用。同時，赫富投資在2月10日以自有資金跟投的方式已跟投該產品母基金500萬元。

赫富投資表示，在管理費層面做減免主要是為了更好地維護基金投資者的利益，跟投則表達了公司對自身主動投資管理能力的充足信心，以及與投資者風險共擔、利益共享的態度。

另外據財聯社報道，在2月14日召開的在線交流會上，赫富投資還表示，已對回撤較大的產品做了降倉處理，並進行了更強的風險控制，敞口壓得更緊。「近一段時間，量化行業遇到了近五六年以來的最大挑戰。但依照我們的經驗，未來一兩年，將迎來做量化的好時機。另外，雖然今年開局不好，今年量化的情況應該不會比去年差。」

私募大佬但斌也難逃此波下跌的殺傷，上周有媒體報道稱，旗下多隻私募產品的單位淨值已跌破了0.8元、0.7元。

對此，但斌並未直接對旗下產品淨值和業績作出回應，而是在其微博中回應稱：「目前我們產品都有做好相應風控，淨值相對維穩，我和交易部始終保持謹慎應對，目前震盪行情下市場恐慌情緒較多……東方港灣經歷過2008年金融危機、白酒危機、2015年股災等等股市不好的時期，每次之後公司發展得都更好！」

另一位百億私募大佬梁宏執掌的希瓦私募基金，旗下也有產品淨值跌破0.8元，還有多隻產品淨值在1元以下。

2月8日，由期貨大佬郗慶掌舵的浙江善淵投資發布了《關於理型1號私募基金觸及止損線的告知函》，稱其管理的產品「理型1號私募基金」觸及止損線。對此，善淵投資回應稱，這隻產品因為最近偏多股指和股票，導致回撤比較大。

另外，基金君了解到，滬上某家百億私募目前已經不在三方平台披露其淨值和業績表現，而從代銷渠道透露的信息可以看到，旗下XXX價值中國專享XX號私募證券投資基金，年初再跌超12%，到1月底的最新淨值為0.5511元。

百億私募反思今年投資情況

及時溝通幫助投資者堅定持有信心

大跌之下，不同私募機構採取不同策略應對，除了減免管理費，還有投資經理在積極反思。

去年取得較好業績的一家百億私募，今年初旗下產品也遭遇了一定的回撤，虎年第一周，公司投資總監發表了自己對年初市場和投資的反思。

「回看組合近期表現，我忽視了市場整體賺錢效應的消失，低估了市場調整的節奏和幅度。由於對流動性的判斷失誤，配置總體還在偏成長賽道；雖然有一部分偏傳統和港股的配置，但是總體受傷較為嚴重。同時，在我看好的賽道里，由於某頭部集團旗下的公司業績低於預期，在市場本身就弱勢的情況下，帶動了整個板塊的殺跌。雖然我們持有的公司業績是符合預期的，但是在板塊下跌之下，也跟隨下跌，導致本月回撤較大。總結下來，我看錯了市場風格，導致組合的進攻性太強。」這位投資總監說。

他也表示，「考慮到控制回撤，我們會略降低一部分產品倉位，賣出一部分高估值高彈性品種，增加確定性因素的考量，行業做適度均衡。但是，核心品種從中期角度看回報率已經比較合適。我們準備不去考慮短期波動，因此組合可能還會難受一段時間。」

業內人士認為，權益市場的波動是常態，投資者應該以更長遠的眼光來看待基金產品的表現。當然對於私募管理人來說，面對短期淨值回撤，需要反思自身投資、積極改進，同時做好客戶溝通及投資策略的輸出工作，能夠幫助客戶堅定持有信心，一定程度避免高買低賣的現象。「其實現在投資人對於私募產品的風險和回報匹配的意識在提升，也更加關注長期業績，在給予管理人相對充分的自由度上，去積極獲取穩健的絕對收益。」

編輯：艦長

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