大時代里特殊的參與者
話不多說，先看三張圖：
九安醫療、英科醫療、中國生物醫藥（持有科興15.03%的股份）這三家公司有個共同點：疫情開始之後利潤暴增。背後的原因也簡單粗暴，分別是抗原自測盒、防疫物資、新冠疫苗。
大宗商品、航運、疫苗等醫療用品，可能是全球大流行中為數不多受益的行業，加之醫療行業和疫情起伏息息相關，他們之中的造富神話，也在資本市場上一個接一個的上演着。
01
九安醫療：從額溫槍到自測盒
九安醫療因為最近的抗原自測盒走進了大眾視野，但老股民可能都知道，這家公司有多擅長「抓風口」。
這家公司成立於1995年，其創始人劉毅發現一些三高患者經常跑醫院測血壓，但血壓計、血糖儀之類的東西功能其實非常簡單，只是操作比較複雜。於是，劉毅開始主攻醫療器械的「家用化」產品，但由於這類產品並沒有什麼技術壁壘，公司一直都處在一個不溫不火的狀況。
直到智能手機問世，人們的日常生活基本上就是由「吃飯睡覺玩手機」組成，劉毅轉念一想，本來我們就是為了便民而製作的產品，何不讓它更方便一點，直接搬到手機上？
於是，九安醫療的主營業務搖身一變，成為了在當時堪比元宇宙的新潮概念——互聯網醫療，也就是能通過可穿戴設備記錄血壓血糖等指標了。2010年前後，時值iPhone4熱銷，九安一度借iHealth這個品牌與蘋果合作，推出與iPhone相連的移動互聯血壓計，一舉躋身蘋果概念股。
不過iHealth這個品牌銷售基本都在美國，品牌知名度也都在蘋果的大本營美國。在同一時期的國內，九安只留下了一波教科書級別的追風口，在2013年那樣的熊市里，你如果沒有炒過九安醫療，都不好意思說自己是股民。
但在風口和概念炒過一輪之後，廣大股民發現九安賣的還是那些產品，但利潤是越來越少了。於是到了2015年的「關燈吃麵」時刻，九安完全無力還手。隨後，這家公司在二級市場重歸寂靜，直到2020年疫情出現。
疫情剛剛出現時，健康碼、行程碼和全員核酸這些「防疫基礎設施」都還不完善，防疫主要還是靠測體溫。在當時很多地方的復工復產的政策文件里，都會有這樣一條：各單位必須配備足夠數量的額溫槍，以備體溫檢測使用。
在疫情之前，額溫槍是一個非常非常小的市場，畢竟應用的場景就那麼多，需求也非常穩定。2019年之前，國內手持紅外體溫計的年產量一直在20萬把至30萬把之間，但疫情出現後，這個數量還不夠一個省用的。缺少額溫槍，竟成為了企業復工的阻礙之一。
這個時候，沉寂許久的九安醫療站了出來。
2020年3月，九安醫療就實現了日產一萬把的額溫槍產能，一個月就追上了原來全國一年的產量。這種大規模的生產製造能力，基本上是中國的傳統藝能，但很快，九安的額溫槍遭到了紅外測溫攝像頭的降維打擊。
相比額溫槍，攝像頭裝上去就能用幾年，而且保安連手都不用抬了，在二級市場過了把癮的九安醫療再度沉寂。但到了2021年，九安悄咪咪的搞了一波大動作——抗原自測盒。
製造工藝簡單、檢測流程便捷、居民易於操作，美國政府馬上送上了一筆總額17.75億的訂單。相比額溫槍和血糖儀，自測盒的生意可比之前兩個香太多了，一是海外的利潤實在是太高了；二是由於和FDA走得近，九安率先拿到了海外牌照。
自測盒有多賺錢——當前，國內生產抗原檢測試劑盒的原材料成本約在2-3元人民幣/人份，按照九安醫療1月公告與美國陸軍合約管理指揮部ACC的合同，約合為5.1美元/人份（32元人民幣），亞馬遜賣9美元/人份（57元人民幣），從九安的售價推測，利潤率可達到80%-90%。
美國的疫情什麼樣，需求有多旺盛，大家都清楚。更重要的是，美國沒有集采。
九安自測盒賣斷貨了
G端業務如火如荼，C端也沒落下——在美國人眼裡，九安不是在A股追風口的公司，而是跟iPhone搞過聯名的iHealth，不買它買誰？雖然九安的自測盒15分鐘才出結果，但依然霸榜亞馬遜。
如此高的利潤，如此低的門檻，這種生意自然誰都想做。緊隨九安之後獲批的東方生物，背靠着西門子這個世界500強巨頭，還有着日產1800萬份的產能。更別說當時東方生物在取得FDA授權的第二天，就完成了美國政府白名單備案，這GR能力無需質疑。
也難怪市場傳言，東方生物未來可能成為美國的主供應商。但反過頭來看估值只有五倍左右，唯一的區別，可能就是做不做國內市場了。
02
英科醫療：賭性也堅強
另一家公司英科醫療，既可以歸結為運氣，也可以說是董事長劉方毅敢賭。
英科醫療的核心產品是各類高端醫用手套。和九安的額溫槍一樣，醫用手套在疫情前也是一個非常小的市場，基本都是各大醫院採購——和口罩非常類似。
但相比口罩幾天時間就能在小作坊里建起產線，手套產線動輒百萬的投入，以及12-18個月的投產時間，產業集中度高了很多。疫情前，全球主要的產能除了英科醫療，就是同在國內的藍帆醫療和馬來西亞的Top Glove等八家企業。
而為什麼說英科的運氣實在太好，一靠劉方毅敢擴產，二靠同行襯托。
2017年英科醫療在A股遞交招股書，總計募集6.3億元資金中，5.3億用於擴充各類手套產能，擴產量達到58.8億隻。當時英科的年產能不過100億隻左右，幾乎可以說是all in手套了。
按照12-18個月的產能建設時間來計算，從英科拿到資金開始擴建，到正式生產，正好是在2019年。隨後，新冠疫情在2020年初爆發，一把豪賭，股價翻了20倍，進入千億市值俱樂部。
而同一時期，和英科分庭抗禮的手套巨頭藍帆醫療，在疫情前轉型去做支架了，直接納入集采名單。馬拉西亞的Top Glove則因為疫情影響停產，錯過了手套最高價的出貨機會。
疫情突然爆發，全球手套需求突發性激增，價格飛漲，出口價格在2021年3月達到巔峰，相較2020年1月，單價將近翻了三倍。
單看美國售價——2020年3月初，美國英科醫療的丁腈手套大概在80美元一箱左右，PVC手套大概在30~32美元一箱，到了5月份，整個手套行業的丁腈手套缺貨嚴重，英科醫療的丁腈手套已經漲到了135美元。
2020年，英科醫療歸母淨利潤70億元，同比增長3829%。
隨後，劉方毅選擇繼續擴產。截止2019年末，英科手套年產能約為190億隻，但現有項目全部落成後產能將達到2560億隻，截至2021年底，年產能接近750億隻。
與激增的手套價格相對應的是手套製造商的普遍擴產，馬來西亞和中國的八家頭部企業，2020年合計年產能大約2700億隻，而2020年3至7月，全球疫情已在較為嚴峻之時，丁腈手套平均單月需求量約90億隻，按這個數字計算，一年也不過1080億隻的需求。
而英科一家未來產能就接近這八家頭部企業2020年產能之和。
因此，手套的競爭現在不在於產能，而是在於如何能用最低的成本去賣到最高的價格。當前，英科的成本已經做到了全球最低，憑藉的就是中國的傳統製造業藝能——產線布局、精細化生產、低人力成本，又是一個中國製造業的經典打法。
什麼叫正宗的賭性堅強？
03
科興生物：疫苗競賽之王
如果說前兩家公司多少有運氣的成分，那麼科興算是一步一個腳印走出來的。
科興疫苗的主體——北京科興中維生物技術有限公司，原本歸美股上市公司科興生物所有，但甲肝滅活疫苗什麼的一直沒有太大起色，從2015年到2019年，公司一直是虧損狀態。2020年，中國生物製藥以5.15億美元的代價拿到了其15.03%的股份，所以，科興的淨利潤得以在中國生物製藥的報表中體現。
2021年，科興淨利潤907億元。
科興的利潤來源大家都知道：它是WHO認證的第七款疫苗，供給全球70餘個國家使用。
截至目前，我國已經接種32億劑次，總支出達到了1200億元，平均每劑疫苗的價格是37.5元——不過，這個價格是醫保局拿到的價格。如果按科興全球27億隻的供應量計算，平均每劑疫苗淨賺33.5元。
反觀國內疫苗的五家公司，康希諾、智飛生物、康泰生物的2021年淨利潤分別為19.14億元、102億元、12.8億元，遠不及科興，唯獨能與之抗衡的是國藥中生，雖然未上市，但有數據顯示其全球供應量與科興都在27億隻左右。
能拿到這麼多的訂單，歸根結底還是科興的研發實力足夠強勁，在這場疫苗競賽上交卷交的早。
04
尾聲
這三家公司雖然身處不同的細分領域，但其增長的邏輯本質上是相通的：一個原本非常穩定的供給側，突然遭遇了被疫情迅速擴大的需求側，供需之間巨大的落差，創造了三個商業層面的造富神話。這種現象其實很類似於A股海王中遠海控，在疫情引發的種種連鎖反應中，被動的成為了疫情的受益者。
動輒百億甚至數百億的利潤的確羨煞旁人，但我們也沒必要對這些公司發動什麼指責，畢竟九安當年做iHealth的時候、英科上市擴產的時候、科興招募頂尖醫藥專家的時候，都不可能預見到席捲全球的疫情，更不會料想到自己在其中扮演的角色了。
而當疫情真正來臨時，手套、疫苗、自測盒與千千萬萬戰鬥在一線的醫務工作者一樣，在病毒面前組成了一道不屈的防線。
相比之下，另一家剛上熱搜的製藥公司，機構預測的歸母淨利潤在13億元左右，還不及前面三位一個季度賺的錢。考慮到集采價格就兩塊多一袋，就輕點罵吧。
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