在經歷了兩個月的「快速上漲」後，近期A股慢了下來，但不同基民心境是不同的。
急於回本的基民想着「已持有的基金，糾結要不要忍痛割肉」，小有盈利的基民想着「已有盈利的基金，糾結要不要離場」。
基金是持有還是贖回，一直是盤繞基民心頭的問題，今天我們就來聊聊，什麼樣的基金即使大跌也值得繼續持有？什麼樣的基金即使大漲也建議止盈？
什麼樣的基金大跌也值得繼續持有？
一些基民投資的基金大幅下跌，想贖回又覺得虧，不贖回又怕虧更多，買賣的本質要研究這是不是一隻好基金，當以下情況出現時，投資者需要留意。
第一種：
影響市場負面因素或黑天鵝事件消化
當市場整體大環境表現不好，基金表現也會不佳，比如今年受俄烏戰爭、疫情反覆、美國加息等因素影響，A股市場回調，一些偏大盤風格的基金淨值回撤較大。
但隨着4月底以來，疫情緩解，復工復產有序推進以及各項穩增長政策的出台，A股趨勢回暖，一些權益類基金淨值也在反彈。
正如華爾街名言「Buy the rumors, sell the facts」，換成A股市場的名言就是「利好出儘是利空」，過往幾十年A股市場經歷大大小小的短期波動，但難掩市場長期向上運行的規律。在這種情況下，當前市場開始消化大部分悲觀因素或黑天鵝事件，反而不是警惕危險的時刻，只要再堅持一會，持有的優秀基金或許能撥開雲霧。
第二種：
基金所投資的行業長期發展邏輯未變
對於一隻基金的判斷，除了看基金的業績表現，也要看看背後投資標的發展邏輯，如果投資者持有的是一隻行業主題型基金，可以結合其行業發展邏輯綜合分析，即使短期基金淨值下跌，但基金投資的行業如果仍然處於快速發展期、政策支持明確、估值合理等情況，隨着持有時間拉長，越有可能獲取行業長期發展的紅利。
舉個例子，今年一季度新能源行業下跌嚴重，但本輪市場反彈以來，4月27日至今萬得新能源指數已經上漲了62.35%。（數據來源：wind，截至2022/7/14）
從上漲邏輯看，主要該板塊受經濟步入復甦期、各地頒布新能源領域利好政策影響，帶來新能源產業鏈中、下游需求改善，而且長期看，新能源發展趨勢比較強，以近幾年快速發展的新能源車板塊為例，2016年至2021年完整年度數據看，新能源車的銷量和滲透率每年都在增長，到2021 年國內新能源乘用車批發銷量、滲透率分別達 330 萬輛和 15.6%。
（來源：安信證券，2016/1/1-2021/12/31）
第三種：
基金風格長期穩定
基金短期收益下跌，可能是基金的投資風格不在「風口」上，比如持有的是一隻大盤風格的基金，本輪反彈中成長風格表現明顯，基金沒有捕捉到相應風格也比較能理解。
但從過往10個完整年度看，風格沒有孰好孰壞，市場資金不會長期偏向某一種風格，大盤、小盤風格輪動明顯。
（數據來源：wind，2012/1/1-2021/12/31，以滬深300指數代表大盤價值風格，創業板指數代表小盤成長風格）
如果你持有的基金，長期風格穩定，基金經理的操作風格穩定，且布局了長期競爭力強、盈利強的個股，或許需要拉長時間，耐心等待基金對應的市場風格到來。
第四種：
基金經理的管理能力
對於主動型基金來說，基金經理的投資能力也是我們要評估基金贖回與否的因素之一。
比如在基金下跌時，我們檢驗基金經理的投資能力，關注基金經理的投資策略，定期報告披露的基金經理操作分析，關注基金經理過往業績表現的穩定性、觀察基金經理長周期相對業績比較基準的超額收益是否持續、過往市場下跌時的回撤修復能力等等，如果基金經理這些能力都表現不錯，那麼不妨給自己挑選的基金經理多點耐心和信心。
什麼樣的基金即使大漲也建議止盈？
基金長期持有不是永遠持有、不做任何操作，市場波動常有，A股牛短熊長的特徵較明顯，在長期持有的基礎上，如果能適時基金止盈，更容易避免投資過程中收益回吐的遺憾。如果出現以下情況，投資者可以慎重考慮贖回。
第一種：
市場進入瘋狂泡沫期
如果市場表現過熱，股票短期時間內瘋漲，價格與內在價值出現嚴重偏差，就會產生股市泡沫，大盤存在大幅下跌的風險，類似2015年短期時間內股票瘋漲產生泡沫，隨後獲利資金出逃，泡沫破裂股市斷崖式大跌的情況，這時即使是拿着已經盈利的基金，投資者也需考慮不要貪婪，贖回操作了。
以2015年為例，2015年年初，隨着槓桿的快速上升和新開戶股民的湧入，市場情緒進入狂熱狀態，到了6月份，股價泡沫和槓桿風險太大，監管層開始採取強力措施，隨後股市暴跌，當年市場最高點至年末，偏股混合型基金指數、普通股票型基金指數下跌了20.36%、26.55%。（數據來源：wind，2015/6/12-2015/12/31）
第二種：
基金投資的行業發展邏輯已改變
比如去年教培行業監管的「雙減」文件正式落地，教育板塊跌幅慘重，一些重倉中概教育股的基金，淨值也在下跌。這種情況下，行業投資邏輯或已推翻，即使當時持有着小有盈利的基金，投資者也要留意止盈，如果想進一步等待行業或上市公司轉型，無疑給未來投資增加了不確定性，投資的過程可能也是漫長難熬的。
第三種：
基金經理長期運作能力不穩定
如果投資者持有基金時間尚短，基金的短期業績突然暴漲也需要謹慎考慮的，短期的擾動因素較多，基金經理運作可能影響基金淨值的表現。
不妨拉長時間維度，觀察基金經理長期運作表現，如果過往基金經理投資風格不穩定、頻繁調倉換股，如過度追熱門板塊，或者在管的多隻基金中長期1、3、5年和各個年度的業績跑不贏業績比較基準，或大幅跑輸同類基金平均水平，過往市場下跌時，回撤幅度也大於同類基金，說明這隻基金的管理運作可能存在問題，投資者是需要對這隻基金多一點疑問的。
不少人買基金時，對於到底該堅持長期持有or及時止盈問題上十分糾結，其實這兩點並不矛盾，它們應該是相互配合的，要不要繼續持有、該不該止盈還要根據上面提到的具體情況來分析，總而言之，用長期持有心態投資基金，合適的情況下適時止盈，投資體驗感可能會比較好。
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