作者：方奕/黃維馳/郭胤含/田開軒
摘要
▶市場微觀交易結構：市場交易熱度邊際回落
1）市場「賺錢能力」趨弱：本期A股收益中位數為0.37%，53.2%股票上漲。2）市場交易熱度邊際回落。近期滬深兩市成交額邊際回落。結構上，從換手率歷史分位看，石油石化、電力及公用事業、煤炭、建築換手率分位數居高位，行業分歧度明顯。建材、房地產、通信板塊明顯邊際上升，食品飲料、農林牧漁、家電換手率分位數邊際下降。從成交額增速看，房地產、建材、電力及公用事業邊際漲幅居前。3）行業成交額集中度邊際回落。本期行業層面成交額集中度邊際回落，個股層面成交額集中度邊際抬升。4）上證指數交易擁擠度下行。基於我們的研究顯示，上證指數、滬深300指數擁擠度均下行，中證500指數擁擠度上行。
▶投資者微觀交易行為：市場微觀資金流入整體積極
1）公募基金：發行規模邊際回落，整體呈現淨申購；從業績表現上看，偏股型基金淨值漲多跌少，中位數為1.81%。從倉位上看，基金整體減倉，僅平衡混合型基金大幅加倉；2）私募基金：本期私募基金髮行數量邊際抬升；3）銀行理財子產品：基礎資產中對權益資產的參與度明顯上行，「破淨」比例回落，贖回壓力有所下降；4）兩融資金：本期兩融資金淨流入，流入集中於電子、新能源板塊；5）北上資金：資金淨流出，科技板塊淨流出最大。其中，偏配置型增持電力設備及新能源、有色金屬行業，偏博弈型增持有色金屬、醫藥行業；6）ETF：ETF資金淨流入，寬基綜合淨流入最多；7）資金需求：IPO發行規模、定增規模邊際回落，解禁規模回落，淨減持規模邊際回落。
▶風險提示：海外貨幣政策收緊超預期、全球疫情形勢超預期惡化、國內經濟下行加速、地緣政治不確定性
免責聲明
國泰君安策略團隊
方奕：首席策略
負責領域：大勢研判/行業比較
執業編號：S0880520120005
陳熙淼：聯席首席策略分析師
負責領域：行業比較/大勢研判
執業編號：S0880520120004
黃維馳：資深策略分析師
負責領域：行業比較/大勢研判
執業編號：S0880520110005
蘇徽：資深策略分析師
負責領域：主題策略/行業比較
執業編號：S0880516080006
郭胤含：策略分析師負責領域：大勢研判/行業比較執業編號：S0880122080038
張逸飛：策略分析師
負責領域：大勢研判/行業比較執業編號：S0880122070056
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