鑽石舞台

在美國煽動下，俄烏局勢再升級，多國呼籲本國公民離開烏克蘭，在華盛頓看來，戰爭「一觸即發」，硝煙如果燃起，會在資本市場掀起多大波瀾？周五市場已經展開了一場預演。風險資產拋售加劇，油價刷新七年半高位，黃金美債紛紛上漲，而其他包括比特幣在內的風險資產紛紛下挫。

鑑於烏克蘭東部局勢日趨緊張的情況，拜登和普京周六舉行了大約一小時的緊急電話會議。CNN稱，這場事關重大的對話正值當前俄烏危機的關鍵時刻。這場電話會傳遞了什麼信號？俄烏戰爭會不會爆發？對市場意味着什麼？

01

「普拜」一小時緊急電話會說了什麼？

當地時間2月12日，美國總統拜登與俄羅斯總統普京就烏克蘭局勢舉行了大約一小時的通電。CNN報道稱，拜登警告俄羅斯總統普京，『如果俄羅斯決定入侵烏克蘭，美國及其盟友將作出「果斷回應，並迅速對俄羅斯施加嚴重後果」』。在大約一小時的通話中，白宮表示，拜登向普京明確表示俄羅斯入侵的風險是什麼。

福克斯新聞報道稱，拜登強調，美國隨時準備應對「其他情況」——指為了保衛美國盟友烏克蘭而採取某種程度的軍事反應。白宮一位高級行政官員表示此次通話是「專業和實質性的」。但他補充說，「這幾周以來，形勢沒有發生根本變化」。

英國《金融時報》報道稱，拜登在與普京的一小時電話中未能取得突破，美國官員周六警告稱，俄羅斯軍隊仍處於入侵烏克蘭的邊緣。美國總統竭盡全力說服普京不要攻擊烏克蘭，並警告說，如果他這樣做，西方國家將實施「嚴厲」的經濟制裁。但白宮表示，拜登的努力並未改變克里姆林宮的立場，迫在眉睫的襲擊仍然是「明顯的可能性」。

俄羅斯總統助理烏沙科夫稱周六的通話是「平衡且務實的」，但他表示，美國和北大西洋公約組織未能解決俄羅斯的主要安全問題。

烏沙科夫說，這場持續了一個多小時的談話「發生在一種歇斯底里的氣氛中，美國官員聲稱俄羅斯即將入侵烏克蘭」，他說這是「荒謬的」。

就在兩位領導人通話的幾小時前，美國官員警告稱，俄羅斯最早可能在下周發動全面入侵。美國和俄羅斯似乎都在撤離他們在烏克蘭首都基輔的大使館。

美聯社周六報道說:「西方情報官員警告說，俄羅斯入侵烏克蘭的時間越來越近，美國準備撤離其駐基輔大使館。」美國大使館證實已下令所有非必要工作人員立即離開烏克蘭，所有在該國的美國公民也被敦促離開。

五角大樓周六證實，由於美國擔心俄羅斯即將發動軍事攻勢，它已下令在烏克蘭訓練國家軍隊的士兵離開該國。

「軍事行動可能在沒有任何警告的情況下隨時開始，」美國方面表示。

俄羅斯外交部也證實正在減少在烏克蘭的外交存在，包括大使館和領事館。據一份聲明稱，俄羅斯擔心「烏克蘭或第三國可能的挑釁」，這可能「使安全局勢嚴重複雜化」。

對於周六的通話，央視報道稱：

02

多國呼籲本國公民離開烏克蘭

除了美國、俄羅斯在撤離駐烏克蘭外交人員外，此前，包括英國、荷蘭、拉脫維亞、日本和韓國等多個國家呼籲公民離開烏克蘭，但歐盟表示不會減少在該國的外交人員。

據中新網，2月11日，日本外務省發布消息稱，鑑於烏克蘭的緊張局勢，已將危險等級調到最高的4級，呼籲在烏克蘭的日本公民立即撤離。

英國外交部表示，所有英國公民「現在應該離開，只要商業手段仍然可用」。拉脫維亞在警告中提到「俄羅斯對安全構成了嚴重威脅」。

03

烏克蘭戰爭如果爆發，對市場意味着什麼?

分析認為，在全球通脹高企的背景下，這場戰爭危機無疑會引發蝴蝶效應，進一步加劇供應危機，導致原材料和能源等大宗商品價格螺旋上升。

摩根大通分析師近日在一份報告中寫道，「過去幾周，市場變得越來越緊張。鑑於衝突可能對大宗商品供應構成的重大風險，局勢進一步升級或出口潛在中斷，可能會推動能源、金屬和農業價格進一步上漲。」

不斷上漲的食品價格疊加油價上漲，將轉化為更大的通脹上行壓力，各國央行可能會採取更嚴格的政策行動，這可能會對仍在從疫情中復甦的全球經濟造成損害。

1）原油恐「火上再澆油」？

在全球原油供應趨緊，大多數產油國的閒置產能已經幾近耗盡的現狀下，一旦西方實施制裁導致俄羅斯的石油出現任何中斷，這對於已經十分強勢油價來說都將是「火上澆油」。

華爾街見聞此前提及，摩根大通經濟學家Joseph Lupton和Bruce Kasman近日在研報中指出，俄羅斯和烏克蘭地緣政治緊張局勢的升級，可能會對原油供給再度造成衝擊，致使油價在本季度出現「實質性飆升」：

並且他們預計，一旦油價飆漲，今年上半年全球GDP增速或將滑落至0.9%，而此前預計增速為4.1%。此外全球通脹水平也會從原本預計的3%飆升至7.2%。

對全球經濟的影響如此之大，以至於也有一些分析認為，西方制裁或會「手下留情」，避免擾動俄羅斯原油供應，同時也有一些樂觀的看法認為，沙特和中東其他一些國家可能會填補供應空缺。

然而，國際能源署IEA預計，OPEC+供應不足或將油價推高至2014年來最高，今年底OPEC+預計產量與實際交付的缺口可能高達10億桶，同時經合組織原油庫存降至七年最低。

此前OPEC最新月報證實，1月日產量僅增加6.4萬桶，而非計劃的25萬桶，且擔心在後疫情時代經濟強勁復甦的情況下，今年世界石油需求可能會更加急劇上升。

2) 糧價飛出黑天鵝？

去年以來，受化肥減產和價格上漲、拉尼娜現象持續等因素影響，全球糧價持續上漲。市場已經在擔憂糧價會否是2022年物價的黑天鵝，一旦俄烏局勢惡化，糧價或將迎來更大的上行風險。

烏克蘭和俄羅斯作為全球小麥、玉米和葵花籽油的貿易重心，如果供應中斷，將在全球引起連鎖反應，使已經處於10年來最高水平的食品價格進一步上漲。

以史為鑑，在俄羅斯總統普京2014年3月宣布吞併克里米亞半島之前的兩個月里，國際小麥價格上漲了20%以上。

俄羅斯是世界上最大的小麥出口國，占全球產量的10%，國際出口的20%。烏克蘭是第五大出口國，占有10%的份額。烏克蘭的玉米出口份額也超過了10%，該國同時還控制着大量葵花籽油和大麥生產和出口。

俄羅斯的農業區集中在西南部，靠近烏克蘭邊境，而烏克蘭的小麥和玉米種植主要在中部和南部。如果衝突一旦爆發，可能會破壞兩國農業生產地帶，並影響從黑海港口的全球糧食運輸。此外，西方可能會對俄羅斯實施制裁，限制糧食出口。

目前，芝加哥期貨交易所(Chicago Board of Trade)的玉米期貨近期合約價格目前徘徊在每蒲式耳6.20美元左右，較上年同期上漲逾10%。同一交易所的小麥期貨價格上漲20%，約為每蒲式耳7.60美元。

值得一提的是，俄羅斯也是全球三大化肥的最大出口國之一，供應的任何削減都可能導致本已高企的農業生產成本飆升，影響玉米產量，並導致進一步的食品通脹。

3) 天然氣和原材料難逃衝擊？

迄今為止，受俄烏衝突最大影響的是歐洲天然氣市場。

如果在俄羅斯入侵烏克蘭的情況下，西方對其實施更嚴厲的制裁，那麼切斷對歐洲的天然氣供應，將是莫斯科打出的一張經濟王牌。

歐洲央行行長拉加德近日表示：「歐洲上空的地緣政治陰雲如果成為現實，肯定會對能源價格產生影響。」拉加德認為，經濟增長也會受到影響，由於收入和消費可能減少，投資會被延遲。

俄羅斯是歐盟最大的能源供應國。歐盟約40%的天然氣進口和近三分之一的原油進口來自俄羅斯。

英國《金融時報》援引Capital Economics首席歐洲經濟學家Andrew Kenningham表示，在發生衝突的情況下，天然氣價格「可能很容易恢復(2021年12月)每兆瓦時180歐元的峰值」。

俄羅斯也是主要的大宗商品出口國。一旦西方對俄羅斯實施的制裁，可能會在大宗商品市場掀起巨浪，波及該國作為主要出口國的各個市場，包括鋁、鎳、銅和鉑。

在全球製造業已經面臨從鋁到鋅等各種金屬的嚴重短缺之際，即使是短暫的供應中斷也可能產生巨大影響。

俄羅斯占全球鈀供應量的40%左右，對鈀市場的影響可能尤其嚴重。俄羅斯在賤金屬方面的主導地位有所減弱，但仍是全球主要的供應國之一。摩根大通估計，俄羅斯的銅、鋁和鎳精煉產量約占全球的4-6%。

2018年，美國對俄羅斯鋁業聯合公司的制裁引發了鋁市場的動盪。不過，據彭博援引包括高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)等銀行表示，美國政策制定者不太可能希望冒險重蹈覆轍。（編輯王麗）

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