鑽石舞台

12萬噸/年全生物降解塑料PBAT項目（一期）

本項目計算期為15年，其中建設期1.5年。第二年下半年開始試生產，期間按生產負荷的50%計算，第三年達到設計產能的80%，第四年完全達產。本項目完全達產當年（項目第四年）預計實現銷售收入121,260萬元（含稅），淨利潤9,899.43萬元。包含建設期1.5年，本項目稅後投資回收期5.18年，稅後內部收益率為24.58%。達產當年預計收益指標如下：

1、營業收入分析

本項目達產後不含稅營業收入為107,309.73萬元，PBAT產品不含稅單價為

16,814.16元/噸。

同行業可比公司同類建設項目效益測算單價或產品單價情況如下：

注1：數據來源於同行業可比公司公告。

注2：金髮科技2020年單價使用的是新材料產品的單價，新材料產品包含完全生物降解塑料、特種工程塑料、碳纖維及複合材料，其中完全生物降解塑料銷量占比為82.74%

注3：彤程新材未單獨披露PBAT的收入與單價，彤程新材單價=（PBAT銷售收入+THF副產品銷售收入）/PBAT預計銷量。

考慮到未來國內PBAT產能增加後可能出現的產品價格下調，基于謹慎性原則，公司調低了本項目的效益測算單價。

2、總成本費用分析

（1）主要原輔料

本項目所需的主要原輔料包括PTA、己二酸、BDO，以及助劑和包裝材料，具體如下：

（2）直接燃料與動力

根據預計用量與單價估算本項目每年預計電費1,288.14萬元、蒸汽費用333.00萬元、天然氣費用3,353.76萬元、生產及生活用水費用130.38萬元、脫鹽水費用0.90萬元、污水處理費用198.40萬元、固廢處理費0.67萬元。

（3）工資及福利費

本項目定員99人，根據公司現行薪酬水平，員工年均工資及福利按8.32萬元計算，完全達產後年工資及福利823.68萬元。

（4）折舊攤銷

按直線法計算折舊。設備等固定資產折舊年限為10年，固定資產淨殘值率

5%，建築物等設施折舊年限為20年，固定資產淨殘值率5%。土地所有權按50年攤銷。每年攤銷費70.00萬元，項目於第二年年中建成，當年折舊費1,438.65萬元，項目第三年至第十一年折舊費2,877.31萬元，第十二年折舊費1,604.98萬元，最後三年折舊費332.65萬元。

（5）其他費用

修理費與其他製造費用按計提折舊固定資產原值的4%計入，完全達產後每年1,352.00萬元，銷售費用按照含稅銷售收入的3.2%計入，每年3,880萬元。管理費用按照含稅銷售收入的1.8%計入，每年2,183萬元。

3、主要稅金

營業稅金及附加按國家規定測算，主要包括城市建設維護稅、教育費附加等，項目完全達產後每年營業稅金及附加估算為334.14萬元，銷售商品增值稅按照13%稅率計算，所得稅按25%計算。

4、毛利率分析

同行業可比公司同類項目的毛利率如下：

注1：數據來源於上市公司公告。

注2：金髮科技2020年單價使用的是新材料產品的毛利率，新材料產品包含完全生物降解塑料、特種工程塑料、碳纖維及複合材料，其中完全生物降解塑料銷量占比為82.74%。

注3：彤程新材未單獨披露項目的折舊攤銷費，因此計算成本時僅考慮了原材料、包裝材料、能源成本、廢棄物處理費用和人工成本。

本項目毛利率低於同類項目毛利率，主要是考慮到隨着國內PBAT產能增加可能出現的產品價格下調。基于謹慎性原則，公司調低了本項目效益測算單價。瑞豐高材單位售價為18,800.00元/噸，約為公司售價的1.12倍，若使用現在公司的不含稅營業收入*1.12計算得出的毛利率為26.95%，與瑞豐高材基本一致。

5、淨利率分析

在所得稅稅率為25%的情況下，本項目完全達產當年淨利潤9,899.43萬元，不含稅年收入107,309.73萬元，淨利率9.23%。同行業可比公司同類建設項目達產後淨利率對比如下：

本項目淨利率與瑞豐高材接近，低於彤程新材，預計效益測算具有合理性。綜上，公司12萬噸/年全生物降解塑料PBAT項目（一期）預計效益測算謹慎、合理。