中文投資網 - 2022年跑贏大盤的小盤股基金：1個策略+10支股－鑽石舞台

基金經理James Davolos因在家鄉看到的一艘好看漁船而接觸到了股神巴菲特的信條。

在澤西海岸長大的Davolos迷上了這艘屬於一個經營小型保險機構家庭的漁船，想知道這家人怎麼擁有這麼好一艘船，好奇心驅使他發現了這家機構與巴菲特和伯克希爾哈撒韋公司的關係，並最終發現了長期價值投資原則。

「人們最終選擇價值投資的方式非常有趣，因為這是一個非常奇特的領域，」Davolos告訴CNBC。

Davolos現如今是Horizon Kinetics的一名投資組合經理，他在2005年大學畢業時以交易職員的身份加入該公司，並通過自己的努力晉升到了這個職位。

Davolos管理的一支基金——Kinetics Small Cap Opportunities fund今年跑贏了市場，且一直表現優異。該基金今年上漲了逾10%，而標普600小盤股指數下跌了約8%。根據Morningstar的數據顯示，在過去的1年、5年和10年裡，這支基金擊敗了99%的同行。

這支基金投資的是基金經理認為價值被低估的、市值達到或低於標普600指數成分股最高市值的股票。

Davolos表示：「我稱其為『折中價值』。我們想以低於其價值的價格擁有或買入某物。」

Kinetics Small Cap Opportunities Fund採用的不同策略之一是專注於「強調硬資產」的公司。該基金投資組合中的大多數公司都與確定的有形實物資產相關，且需求強勁穩定。當價格上漲時，實物資產增值，從而公司受益。

這幫助該基金避開了此板塊的一些雷區。Davolos認為，小盤股的指數化給市場留下了一些能導致股票錯誤定價的空白。

「小盤股面臨的最大挑戰之一是指數過於多元化，」Davolos說道。「過去幾年，小盤股指數因為買入了大量投機性更強的科技股和電動車股而遭受重創，而這些股票在基本面方面根本無法證明其合理性。」

基金經理還青睞那些不嚴重依賴資本的公司，因此隨着業務的增長，利潤率也會增加。

以能源為例。該基金沒有投資於油氣生產商，而是投資於能源特許權公司，這類公司靠其他企業在其土地上開採，並從中獲得收入。

「這將使你擁有非常長久的投資組合。如果能源價格繼續上漲，現有油田的產量繼續上升，所有這些都將成為利潤。這是一個真正有說服力的、微妙的、參與能源行業的商業模式，」Davolos表示。

該基金的最大倉位是Texas Pacific Land Corp((TPL))，截至2021年底，這支股占據了近一半的投資組合倉位。Texas Pacific Land是德州最大的土地所有者之一，其大部分收入來自於雪佛龍和埃克森美孚支付的特許權使用費。Horizon Kinetics的聯合創始人、董事長、首席執行官兼首席投資官Murray Stahl也是Texas Pacific的董事會成員。

TPL今年以來上漲了逾10%，較1月份的低點上漲了近46%。其反彈主要是受油價上漲推動，因市場擔心烏克蘭戰爭將限制全球能源供應。