鑽石舞台

2022年前四個月塵埃落定，內地權益類公募基金遭遇全盤失利，不僅是頭部公司的頂流明星業績慘澹，同時排名中游的多家基金公司，前幾年所着力塑造的頭牌基金經理也在熊市中觸礁，中融基金就在這一行列中。

從此前兩三年的路演和直播中，投資者不難發現中融主動權益類基金經理中，頻頻出鏡的是甘傳琦。但是2022年市場的低迷也導致沒有了傳奇:公開的數據可見，他目前參與管理的基金總共有8隻，這裡面有兩隻今年成立的新基金不統計收益和排名，成立於去年11月的中融高質量成長混合目前年內淨值下跌大約21%，其餘5隻基金均下跌達到30%一線。

甘傳琦後勁略顯不足，未能續寫傳奇

從公司的情況來看，對比3月31日和去年12月31日的情況，中融基金的確是規模和排名都有所退步，公司的全部資產合計從1190.97億元回撤至1137.73億元，在所有基金公司中的排名也是從第43位退至第45位。

分析小幅退步的原因，幾位權益主將在股市回調中無法有效地控制好回撤也是問題所在，從這個角度看，擔任基金經理不到5年的甘傳琦還是略顯青澀。以他今年目前表現最差的中融產業趨勢一年定開混合為例，這隻成立於2020年底的基金在去年還實現了接近25%的收益同類排名靠前，但是今年就遭遇了業績的滑鐵盧。

從具體的調倉來看，筆者發現甘傳琦整體沿襲了去年四季度的重倉股，僅僅是在十大重倉中做了兩處調換，也就是用瑞納智能和歐科億替換了上一個季度的中國寶安和飛榮達。在小幅變動的同時，基金的前三大重倉股仍然是天齊鋰業、明泰鋁業和堅朗五金，尤其是堅朗五金年內的跌幅達到了57.22%，成為本季度十大重倉股中表現最熊的一隻。此外，鋼研高納和三星醫療的年內跌幅也超過了45%。

稍早前的3月11日，該基金增聘了基金經理駱尖來共同管理，但是這位現任中融基金研究部總經理助理的年輕人，也不過是在基金經理的崗位上剛剛任職不到1年半，結合時間點來看，基金一季報中呈現的應該還是甘傳琦的思路。他在季報中表示，組合淨值也在一季度的成長股拋售中承受階段性損失。

但他同時強調：「我們也看到以前視角的盲點，正如我們以前投資的鋰產業鏈受益於資本開支不足、需求激增，我們看到很多原材料領域在上述描繪的需求拉動下，原來都存在長期資本開支不足帶來的供需矛盾，這就抬升了全球通脹的中樞，對利率環境等構成挑戰，這又對我們之前堅持的投資領域構成挑戰，我們也還在對此進行評估和應對。」

再看同樣有甘傳琦參與管理的中融產業升級，筆者發現重倉股和前者重合較多，區別的公司同樣只有兩家，它們分別是高測股份和新宙邦。從今年的市場表現看，兩者一喜一憂，持續重倉的新宙邦表現不佳下跌約4成，不過第一季度新進入重倉的高測股份表現出色，前四個月僅僅下跌約3個點。

筆者發現，在該基金的一季報中，基金經理似乎有把業績不佳原因推給投資者之嫌：「資本市場喜歡的是確定性，當不確定事件來臨時，定價體系可能就要紊亂，投資者的直覺防禦動作就是拋售風險資產。表現在具體資產類別表現上，就是商品實物資產大漲、權益跌；高分紅低估值類股票漲、成長股跌，這些資產組合拼湊在一起就是投資者用腳投票應對不確定的方式。」

獨管產品業績不佳合管產品業績尚可，柯海東重點配置醫藥、新能源「惹禍」

對比看公司另一位主動權益類主將，柯海東的業績基本和甘傳琦也是五十不笑百步，他目前在管的基金產品同樣達到了7隻，今年新成立的產品有一隻，去年成立的產品有兩隻。在另外的存續時間稍長的四隻基金中，三人共管的中融品牌優選混合目前組合的回撤不到20%，成為了7隻產品中表現最好的一隻產品。

但是，他所獨自管理的中融競爭優勢、中融策略優選以及和駱尖合管的中融價值成長6個月持有混合，就表現得稀鬆平淡了。他在管產品中任職回報率最好的是中融競爭優勢，從一季度的重倉行業調換來看，他主要是把二線白酒股和互聯網券商龍頭股調處了前十，同時新進重倉了中天科技、司立太、溫氏股份等，整體的調倉涉及個股很多，被基金經理保留下來的重倉股只有三星醫療、健友股份、明泰鋁業、石英股份，但是其中的三星醫療和健友股份，目前年內的跌幅都超過了35%。

「本基金管理人仍長期看好A股市場，重點配置了醫藥、新能源等具有中長期成長性的行業，也在全球通脹背景下，結合逆周期穩增長的政策方向，精選具有成長性的行業及個股進行投資，力爭中長期為持有人創造超越基準的回報。」這是基金經理在季報中的投資前瞻。

從柯海東的重倉股所屬行業分析，涉及的行業相對較多，因此可能也說明他的能力圈並不清晰，這也就讓中融基金在如何合理使用柯海東上存在隱患。今年3月，他出任了公司新基金中融醫藥消費的基金經理，但是無論是從個人簡歷並非醫藥科班出身，還是從過往管理產品對醫藥重倉股的布局來看，他所選的公司並非主流的醫藥品種，再往前推，他當年在前海開源也管理的多是偏全市場範疇的公募產品，因此他對於醫藥乃至於季報中提到的新能源的熟悉程度，不禁也讓人產生懷疑。從他的重倉股策略來看，他基本偏向於分散平均配置，也顯示了他的信心不足。