5月3日，閩系房企明發集團（00846）開盤報價0.3元（人民幣，下同），收盤於0.3元，相比上一個交易日的收盤價0.37元，下跌20.27%。當日最高價0.3元，最低達0.3元，總市值17.98億元。
最近的財報數據顯示，該股2021年財報實現營業收入164.16億元，淨利潤19.97億元，每股收益0.38元，毛利37.71億元，市盈率0.78倍。
01
曾停牌近5年
2015年，明發集團利潤大幅下滑至2609.4萬元，僅達到2014年8.29億元的3.15%。也正是2015年的年度業績，讓明發集團陷入停牌危機。
彼時，明發集團的前核數師普華永道對明發集團2015年報「不發表意見」，認為其財務數據真實性存疑。
該核數師表示，其未能取得明發集團在2014年的三筆出售事項足夠且適當的審核憑證，對上述交易的商業實質、收款及付款的性質及來源存在疑問。而且三筆出售的受讓方涉及明發集團本身或其受薪行政人員的關聯人士，甚至是控股股東及其關係密切的家庭成員。
此外，該核數師曾要求對交易真確性及商業實質性進行獨立調查，但截至2015年業績報告發布，明發集團並未展開調查。
2016年4月1日，香港聯交所責令明發集團正式停牌，並要求明發集團對普華永道提出的疑問進行調查。
在停牌期間，獨立法政調查員對明發集團進行了詳細調查。直至2019年3月31日，關於《獨立法政調查主要結果概要》的公告顯示，明發集團有多宗與其他七間公司的資金流動交易，而上述七間公司與明發集團董事局主席黃煥明三名家庭成員有關，其中包括黃煥明的兒子。
此後的一段時間裡，明發集團為能夠重新復牌採取了一系列措施。
2019年7月，明發集團相繼公布了內部監控缺陷、補救措施以及實施的進度，並披露2016-2018年三個財政年度各份年報及中期報告。
在管理層組織架構方面也進行了全面的調整，黃氏兄弟先後退居幕後。
2020年4月，董事會主席黃煥明、執行董事黃麗水辭任；7月，黃慶祝辭任執行董事兼集團首席執行官，黃連春辭任執行董事兼集團首席運營官。
同時，林家禮博士獲調任為非執行董事和董事會主席；伍文峯獲委任為執行董事兼授權代表；陳成禮獲委任為董事會的審核委員會成員等。
在經過一系列調整後，明發集團終於在2021年初迎來復牌。
2021年，1月15日，明發集團發布公告表示，聯交所信納公司已達成所有該等復牌條件，明發集團將自1月18日上午9時起恢復買賣。
02
2.2億美元債違約
雖然，明發集團已經復牌，但是其面臨的風險並不少。
在停牌的這幾年，明發集團的發展大受影響，在房產市場逐漸掉隊。
2019年，明發集團實現合同銷售額113.14億元，同比下滑30.83%；2020年實現合同銷售總額102億元，同比再次下滑9.7%。
不僅銷售成績逐漸下滑，在停牌期間，明發集團由於受到極大限制，頻頻發高息債券進行融資，這讓其多年來面臨資金壓力。
2020年1月和6月，明發集團先後發行票息15%的2.2億美元債券和票息22%的1.76億美元債券，發債票息超出行業平均水平。
值得一提的是，2020年5月，明發集團2.2億美元私募債未能到期兌付，已構成違約。
此外，高息發債之下，明發集團的債務壓力也不小。
2020年報顯示，截至2020年末，明發集團總資產為761.06億元，總負債585.93億元，其中，流動負債有532.8億元，占總負債比高達90.93%；其一年內到期的短期借貸有34.40億元，賬上的現金及現金物為35.67億元，短期償債壓力較大。
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