就想問那些參與紅蜻蜓首發募資的投資者，你們自己難道不會買理財嗎？是找不到銀行的門啊，還是不認識銀行的漂亮小姐姐啊？
作者|木魚
最近，老闆每天到公司之後，都會不時觀察員工的臉色。風雲君知道，那是在觀察風雲君是否違反了公司禁止炒股的規定。作為一名嚴格遵守公司紀律的員工，那必然是笑看雲捲雲舒，靜觀潮起潮落。沒錯，成功守住打工錢和家庭穩定的風雲君，最近看老闆的眼神也都不一樣啦。（此處省略一萬字）
（紅框部分：2022年4月22日-28日。市值風雲APP）就在這時，風雲君發現一家叫紅蜻蜓(603116.SH)的上市公司，最近的走勢那叫自成一派，格外妖嬈。
（紅框所屬區間：2022年4月22日-28日。市值風雲APP）2022年4月23日，股民們時隔14年後再一次夢碎3000點。然而在這一日，紅蜻蜓的走勢是一條大陰線鶴立雞群，股價在前一日漲停後一度觸及7.04元，但隨之又經歷連續兩個跌停板。風雲君覺得，這事可能和上市公司的「躺平」年報有關。4月28日，紅蜻蜓剛剛披露了2021年年報，風雲君發現了不少詭異的門道，我們一起看看。紅蜻蜓，作為曾經紅極一時的皮鞋品牌，應該不用風雲君多介紹了。（內心OS：作為一名00後，風雲君也確實了解的不多）年報顯示，2021年，紅蜻蜓實現營業收入25.11億元，同比下滑了3.12%，實現歸母淨利潤2,252.54萬元，同比下滑了71.34%。而扣非歸母淨利潤就更慘了，為-7,337.81萬元，是2015年上市以來的首虧。2022年一季度，紅蜻蜓的營業收入、歸母淨利潤仍舊雙雙下滑，扣非歸母淨利潤也依舊虧損。但再看資產負債表，風雲君竟不由自主的想要禮讓三分。截至2021年末，紅蜻蜓的賬面上躺着8.65億元貨幣資金，還有9.20億元理財，合計達17.85億元，占到總資產的近四成。並且，風雲君發現，自2015年上市以來，紅蜻蜓的賬面資金十分穩定，或者可以說是一直很有錢。問：什麼？沒說錯吧？有錢還能是壞事了？
答：且聽風雲君道來。
風雲君發現，紅蜻蜓手中的這近18億元現金，有近10億元來自首發募集資金。2015年上市時，紅蜻蜓募集了10.41億元，扣除各項發行費用之後，實際淨額為9.74億元。事實上，從拿到募集資金開始，紅蜻蜓就開始投資理財了，最開始是4億元，2016年增長至8億元，2021年又增長至10億元。而這樣做的結果是，截至2020年3月4日，紅蜻蜓募集資金餘額為9.90億元。從上表可以看出，上市以來，紅蜻蜓靠理財、大額存單等投資獲得1.82億元收益，已經超過了1.70億元的累計使用金額。沒錯，上市多年後，紅蜻蜓的募集資金不僅沒少，反而還因為理財收益多了千八百萬。就想問那些參與紅蜻蜓首發募資的投資者，你們自己難道不會買理財嗎？是找不到銀行的門啊，還是不認識銀行的漂亮小姐姐啊？到2020年6月，兩個募投項目的投資進度只有10.94%、65.71%，可以說進展十分緩慢了。2020年6月30日，紅蜻蜓乾脆終止了全部募投項目。對此，紅蜻蜓表示，首發募投項目主要是計劃開設直營獨立店，搶占線下市場。而公司上市至今，消費習慣從線下轉戰線上，同時門店成本不斷提升，部分商圈也已經衰落，經營環境不復從前。如果再按照原定計劃實施原募投項目，存在較大風險，不利於保證實現公司經營效益及保護投資者權益。這次，紅蜻蜓直接拿出了6.56億元，用於永久補充流動資金。嗯，以後買理財，再也不需要開個董事會投票了！另外，紅蜻蜓還像模像樣的推出了三個新的募投項目。他們分別是：購物中心新業態升級項目（擬投入1.58億元）；
永嘉基地零配倉擴建及智能化升級項目（擬投入0.96億元）；
數字化轉型升級及智能製造項目（擬投入0.80億元），合計3.34億元。
根據公告，這投資規模最大的「購物中心新業態升級項目」，是要在購物中心拓展店鋪，目的是讓更多的年輕消費者看到，從而吸引他們消費。風雲君就想問，你剛說的線下渠道不行了，這不還是線下渠道嗎？電商、直播紅遍全網，大家足不出戶就能搞定一切購物了，應對策略竟然只有大搞線下門店？另外，我們00後不買你家的產品，難道是因為你家店鋪在購物中心開的不夠多嗎？
風雲君認為，開頭的一句話早就說明了一切：曾經紅極一時。這也不難驗證，老鐵們可以問問家裡人，最熟悉紅蜻蜓的人，應該要到、或者已經過了退休的年紀。但是，人家紅蜻蜓也沒有直接躺平，還是做了不少掙扎，包括邀請Anaglababy作為代言人，推出針對兒童的KIDS系列。在2015年剛上市時，紅蜻蜓在招股說明書中披露，自己在國內市場的占有率排名第三。2017年之後，紅蜻蜓的營業收入就已經開始負增長，目前是第四個年頭了。2021年25.11億元的收入規模，已經不及2015年剛上市時的29.67億元。淨利潤就更加慘不忍睹了：2015年剛上市時為3.00億元，2017年增長至3.82億元，到2021年只剩2000多萬。2015-2021年，紅蜻蜓利息收入、理財收益占營業利潤的比重逐年走高，2021年已經高達3/4。2017年8月，紅蜻蜓推出了一份限制性股票激勵計劃，考核目標如下：說實話，相對於基期2016年，10%、15%、20%的三年考核目標並不算高。但這對於業績連年下滑的紅蜻蜓來說，可是難上加難。結果也很明顯，紅蜻蜓只在2017年完成業績考核。而上市公司似乎早有預感，為了留住這最後的體面，果斷在2019年5月，終止了這份股權激勵計劃。但風雲君發現，即使完成了業績目標，高管們也大概率不想再看到這份股權激勵了。因為在2017年8月實施股權激勵之後，上市公司股價就開始了起起伏伏伏伏伏伏……上市後最高曾衝到了49.2元，最近的最低價是4.86元，只剩下十分之一不到。最後，風雲君發現，紅蜻蜓也不是沒有任何優點，比如現金流。2015年上市以來，紅蜻蜓的經營活動淨現金流一直保持為流入的狀態，加之沒有太多的擴產需求，自由現金流也一直為流入狀態。然而，它之所以混成現在的樣子，是因為在本該努力的年紀，選擇了躺平。免責聲明：本報告（文章）是基於上市公司的公眾公司屬性、以上市公司根據其法定義務公開披露的信息（包括但不限於臨時公告、定期報告和官方互動平台等）為核心依據的獨立第三方研究；市值風雲力求報告（文章）所載內容及觀點客觀公正，但不保證其準確性、完整性、及時性等；本報告（文章）中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，市值風雲不對因使用本報告所採取的任何行動承擔任何責任。
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