鑽石舞台

今日CXO板塊爆雷大跌，藥明生物一天市值蒸發570億。

過往，藥明生物實際為美國藥企節省不少研發開支，亦因此成為了目前的大藍籌，但與藥明康德一樣，逾一半收入來自美國，意味如果美國真的出手，那下場註定慘不忍睹。

目前世界都在去全球化，什麼也可能發生。而且，國內也沒有什麼政策扶持，也是難搞。

另外，上周五市場憧憬的地產也沒見到政策落地，但板塊算是跌得少。

全國房地產銷售雖然仍然疲弱，但行業大概率已經處於底部。於8月，百強房企實現單月銷售操盤金額環比持平，同比降低32.9%，但部分頭部房企單月實現同比增速回正。

同時，部份民企的融資通道已經逐步回復正常，上月首單全額擔保民營房企債券落地，龍湖成功發行總額15億元，利率3.3%的中期票據，而新城控股昨天也宣布成功發債10億元，利率3.28%，可以反映出行業已沒有系統性風險。

仍然，如果行業情緒略為好轉，相比內房，物業板塊的重估幅度可能會更好，主要在於收購合併的增長機會更多。從上半年業績可以看到，基於很多物業企業依賴母公司，所以盈利很多都錄得倒退，而第三方比例較高的，業績是相對堅挺。

以民企龍頭碧桂園服務為例，上半年收入增長74%，盈利增長24%，其中來自第三方收入占約59%，而公司目前市盈率約10倍。另外，物業企業當下面對的最大問題不是母公司減持，便是母公司挪用資金。

碧桂園服務直接由大股東直接持有，非同系內房，而且碧桂園近半年來贖回年內到期債券，亦成功發債以及配售新股份，看來財務問題不大。因此從投機角度來看，碧桂園服務值得留意。

最後，今晚美國發布CPI數據，基本預期比上月回落。參考上一次8月份，公布沒多久後指數就開始回調，而考慮即便CPI回調，下周美聯儲議息還是會加息，所以還是不要太樂觀。