半導體產業縱橫 - 那些千億市值的中國半導體企業－鑽石舞台

半導體企業終歸是「科技企業」，千億市值半導體企業同樣以科技為重。

作者：九林

在中國半導體企業的數量很多。隨着政府政策的推動與扶持，中國半導體企業的數量瘋狂增長，單看設計企業相較於2020年增長了26.7%，達到2810家。據啟信寶數據顯示，目前國內半導體相關企業存量超過10萬家。

在眾多的半導體企業中，能夠獨占鰲頭，達到千億市值的半導體企業並不多。目前來看，我國的千億市值的半導體公司有6家，分別是：中芯國際、紫光國微、韋爾股份、中環股份、北方華創、三安光電。

曾經達到過千億市值的企業還包括瀾起科技、兆易創新、聞泰科技、中微公司、卓勝微、匯頂科技、華潤微等7家企業，但如今來看，卓勝微、匯頂科技、華潤微市值已經腰斬。

半導體產業中起起伏伏無不正常，但細觀中國半導體千億市值企業，崛起背後有着相同的「路線圖」。

崛起的成長路線圖

打好「主線任務」

從產品主線來看，千億市值企業必定會從打好「主線任務」開始。通過主頁產品持續迭代，帶來單價、盈利能力、份額的提升。這其中的典型代表就是韋爾股份的CIS芯片、瀾起科技的內存接口芯片、中微公司的刻蝕設備。

先來看韋爾股份。韋爾股份成立之初，主要從事TVS、MOSFET等分立器件、電源管理IC產品的研發設計和銷售業務。到了現在，CMOS圖像傳感器是其絕對的營收支柱，2021年占比達71%。

在韋爾股份的發展歷程中，2013年-2015年，分別收購了北京泰和志、無錫中普微，將業務拓展至SoC芯片、射頻芯片領域。直到2019年開始，在以160億元完成對北京豪偉的收購後，韋爾股份確定了自己的主營業務——CIS芯片。

數起併購後，韋爾股份構建起圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案和模擬解決方案三大業務體系。在與豪偉科技並表後，韋爾股份的業績實現了大幅度的增長，2019年實現營業收入136.32億元，同比增長40.51%，盈利能力大幅改善。

韋爾股份堅持走自己的主頁產品——CIS芯片，加碼車用CIS芯片，新推出了多款300萬像素到800萬像素的產品。

瀾起科技也是專注主頁產品的典範。瀾起科技的主要產品是內存接口芯片，這是一種用來連接CPU與內存的芯片——CPU處理速度很快，內存跟不上，因此需要一個橋樑來做緩存。

2006年，瀾起科技的董事長楊崇和開始嘗試做第一款內存緩衝芯片。經過測試，英特爾驚奇地發現，這款中國「芯」在保證性能的基礎上，比國際頂尖水平的能耗足足降低了40%。在派專人到上海考察後，英特爾確認了瀾起的實力。

此後，三星也認可了瀾起的產品。關鍵技術獲得兩家國際巨頭的認可，憑藉着主要產品——內存接口，瀾起擁有高達70%多的毛利和近50%的市場占有率。

現在的瀾起，DDR5內存接口芯片已規劃三個子代，支持速率分別是4800Mbps、5600Mbps、6400Mbps，預計後續可能還會有1~2個子代，最高速率可能支持到8400Mbps。

豐富產品品類

過多的依賴核心產品、產品結構單一，並不利於企業成長性及抗風險力提升。一旦出現任何風險點，包括政府政策影響、技術迭代、市場波動、行業周期等因素，都有可能影響企業的業績營收。

匯頂科技或許是一個例子。頂着「A股第一個突破千億市值的半導體企業」的名頭，匯頂科技在2022年風光無限。每股可達387元，市值一度飆到了1700多億。但今天的匯頂市值已經縮水到260.42億，用「腰斬」二字不足以形容，可以說到「腳踝斬」了。

出現這類情況，是因為匯頂科技對其主營業務——指紋識別芯片依賴嚴重，而該業務的拉垮是業績變臉的主要原因。指紋識別芯片是手機應用端的一個細分領域，隨着與第二梯隊的思立微、神盾股份、聯詠科技差距縮小，賽道逐漸擁擠。匯頂科技的財報也顯示，其市場占有率難以有繼續的提升。

2020年半年報截圖

儘管，目前匯頂科技開始向着其他領域多元轉型，布局七類物聯網產品：語音及音頻類軟件方案、健康監測類芯片、可穿戴交互類芯片、低功耗場景下用於交互的微控制器芯片、汽車電子相關芯片、超低功耗藍牙芯片、廣域網通信芯片。但從營收來看，被寄厚望的聯網領域依然未成氣候。

積極布局產品多樣化的千億半導體企業中，兆易創新從利基型 NOR flash 切入利基型DRAM。兆易創新以SRAM起家，圍繞存儲器芯片，從NOR、MCU、SLC NAND 到DRAM，推出了「存儲-處理-傳感-傳輸」的布局。

兆易創新的蛻變歷經了多次的方向選擇。第一次，是2008年從SRAM產品轉向NOR FLASH，原因就是NOR FLASH芯片用途廣泛且不容易被替代。第二次，是在2013年。存儲芯片大獲成功後，兆易創新盯上SPI NAND FLASH和MCU，進行再一次的閃存外延擴張。

從發展歷程來看，不難發現，兆易創新的存儲版圖都是圍繞着閃存這項技術而布局。從最開始的SRAM到FLASH，然後推出MCU，再到為了整合客戶和生產商吞併指紋傳感器，以及如今開始量產的DRAM，是一個「1到N」的行業落地案例。

千億市值的半導體設備企業——北方華創，同樣在設備領域不斷擴張產品品類。作為半導體龍頭的北方華創，相較於中微半導體專注於兩條產品線刻蝕和MOCVD的研發，北方華創的產品線更加龐大。

北方華創擁有半導體設備、真空設備、新能源鋰電設備和電子元器件四個業務板塊。精於刻蝕機，後練就沉積、清洗、爐管等前道核心工藝設備，是國內半導體設備領域產品覆蓋範圍最廣的企業。

廣泛的設備覆蓋面，也使得北方華創的營收非常穩定。2021年營收實現營業收入96.83億元，同比增長59.90%；2022年上半年，預計營收已經達到了50.52億元，大約增長40%-60%。

在業務領域的拓展方面，三安光電也同樣也不落人後。三安光電於2000年在廈門正式成立，從鋼鐵領域轉型LED產業，迅速成為國內引領LED行業發展的龍頭企業。2002年,公司第一片LED外延片成功問世。2003年，三安光電通過全色系超高亮度LED芯片科技成果鑑定，成為國內首家實現全色系超高亮度發光二極管芯片的生產廠家，研製出具有我國獨立知識產權的LED芯片。在LED芯片領域，其市占率將超全行業的1/3。

在2014年，三安光電通過設立廈門三安集成全資子公司正式發力化合物半導體市場，以砷化鎵、氮化鎵、碳化硅、磷化銦、氮化鋁、藍寶石等半導體新材料所涉及的外延片、芯片為核心主業。投入超 600 億打造化合物半導體研發製造平台。目前，三安光電是國內化合物半導體領域的龍頭企業，所掌握的核心技術與研發能力已達到國際先進水平。

全方位的集成

成為一個千億半導體企業，同樣需要思考一個問題，除去一步一步研發升級，如何能夠快速沖入某一領域產業。

紫光國微的成長路線或許可以給出答案。紫光國微成立於2001年，其主營業務特種集成電路、智能安全芯片為兩大主業，同時布局半導體功率器件和石英晶體頻率器件領域。迅速的發展與紫光的併購分不開。

2012年5月，紫光國微購斥資14.9億買北京同方微電子有限公司100%股權，布局智能安全芯片。同年，公司發行股份購買深圳市國微電子有限公司，進入特種芯片領域。

2013 年，紫光國微子公司深圳市國微電子成立全資子公司——深圳市同創國芯電子有限公司（現名為「紫光同創」），布局 FPGA 業務。

2015年公司收購西安紫光國芯半導體有限公司76%股權，進入存儲芯片領域。

藉助紫光集團在融資和併購領域的豐富經驗通過外延併購迅速布局智能安全芯片和切入特種芯片領域。

外延領域的拓展是成為千億半導體企業不可或缺的。通過併購等方式迅速累計半導體資產，是一個好方式。

科技企業的價值，還是在技術

卓勝微最近一直是半導體業內討論的熱點，原因不外乎其「腰斬」的市值。從最輝煌的1815億元市值腰斬到現在的513億市值，這個射頻芯片企業似乎「不香了」。在前不久，卓勝微發布半年業績預告，表示今年上半年營收將下降29.72%-24.69%時，其市值瞬間蒸發300億。