2016年長江經濟帶發展座談會召開，提出「生態優先、綠色發展」的戰略定位和「共抓大保護、不搞大開發」的戰略導向，繪就了推動長江經濟帶發展的宏偉藍圖。這一主題的座談會此後在2018年4月、2020年11月再度召開，召開地點分別為武漢、南京兩個重要的長江沿岸城市。中國三峽集團作為共抓長江大保護的核心主體，關注生態文明建設和長江經濟帶發展，大力實施清潔能源和長江生態環保「兩翼齊飛」戰略，積極為實現「雙碳」目標貢獻力量。近年來，中國三峽集團來積極探索高質量發展新路，在更大範圍、更多領域、更深層次推進共抓大保護工作。為發揮資本市場在共抓長江大保護中的撬動作用，探索全社會「共抓共贏」新模式，2020年7月三峽集團聯合中證指數公司編制了「中證長江保護主題指數」，並授權易方達基金基金共同開發長江保護主題ETF產品。五年來，「長江大保護」的理念深入人心，給區域的環保產業帶來了新的發展機遇，並深刻地影響着資本市場。2020年8月19日，「中證長江保護主題指數」發布，該指數將為參與「長江大保護」的上市公司引入增量資金，吸引更多社會資本投入該項事業。據了解，中證長江保護主題指數從滬港深三地市場中選取100隻致力於長江流域生態環境保護的上市公司證券作為樣本，反映長江保護主題上市公司證券的整體表現。該指數以2014年6月30日為基日，以1000 點為基點。「中證長江保護主題指數的編制和發布，使資本市場有了聚焦國家長江經濟帶戰略的主題指數，也是資本市場服務國家重大戰略的重要舉措。」易方達中證長江保護主題ETF擬任基金經理劉樹榮稱。作為指數產品數量最多的基金公司之一，易方達於9月22日公開發售長江保護主題ETF（認購代碼：517333；交易代碼：517330），這是全市場首批長江保護主題的指數基金。基金擬任經理劉樹榮，擁有豐富的指數基金管理經驗，在管產品回報排名靠前且多次獲獎。劉樹榮在一次手記寫道；「我們可以嘗試放下左側還是右側的糾結，選擇中長期持有的指數化投資策略，尋找那些性價比較高的投資標的，遵循春種、秋收、夏耘、冬藏的自然規律，做時間的朋友，耐心等待時間的饋贈。」顯然，長江大保護ETF就是這樣的指數基金，在具備社會效益的同時也潛藏增長的動力：——長江經濟帶前景廣闊：長江經濟帶覆蓋中國11省市，集聚了40%以上的人口、創造了40%以上的國內生產總值。去年召開的全面推動長江經濟帶發展座談會用「半壁江山」來形容長江經濟帶的重要地位。——長江大保護為一些產業帶來了巨大發展機遇，其中在該指數中占據50%權重的環保行業直接受益，長江航道和沿江鐵路建設則為該區域基建帶來新動力。該指數集中於環保、基建、戰略性新興產業三大行業，也有助於分散風險，控制回撤。——指數基金管理是一項精細化的系統工程，而易方達具備17年的專業沉澱。在劉樹榮看來，中國的區域經濟板塊從南到北可分為三大部分：以北京為核心的京津冀、以上海、武漢、重慶為核心的長江經濟帶、以廣州、深圳、香港、澳門為核心的粵港澳大灣區。其中長江經濟帶東有長三角城市群，西有成渝經濟圈，市場需求潛力和發展迴旋空間巨大。「不論從國土面積、區位來看，還是從人口、GDP對全國的影響來看，怎樣強調長江經濟帶的重要性都不過分。」劉樹榮稱。長江經濟帶覆蓋中國11省市，國土面積雖只占全國的21.4%，但集聚了40%以上的人口、創造了40%以上的國內生產總值。去年召開的全面推動長江經濟帶發展座談會用「半壁江山」來形容長江經濟帶的重要地位。Wind數據顯示，2020年長江經濟帶11省市常住人口總量約6億，占全國人口比重的43%，GDP總量為47.2萬億，占全國的46.5%，二者分別相比2015年上升0.2、4.3個百分點。換言之，五年間人口持續流入長江經濟帶，長江經濟帶創造了更多的GDP。市場認為，未來長江經濟帶仍將保持較快的增長態勢，人口流入、區域經濟增長將催生一批優秀的企業。回頭看，正是2015年前後，長江經濟帶的戰略地位逐步確立。如在2014 年，「依託黃金水道，建設長江經濟帶」首次寫入《政府工作報告》。2016年初召開的長江經濟帶發展座談明確指出，當前和今後相當長一個時期，要把修復長江生態環境擺在壓倒性位置，共抓大保護，不搞大開發。這成為長江經濟帶發展的戰略導向，長江生態環境擺在壓倒性位置。四年後的2020年，全國人大審議通過《長江保護法》，從根本上夯實了長江大保護的制度保障。劉樹榮表示，「長江保護主題ETF可以引導社會資本投入到長江大保護之中。」當然，易方達中證長江保護主題ETF並非只追求社會效益，經濟效益也是其考量的重要目標。一方面，「長江大保護」是目前國家鼓勵的政策方向與今年教育培訓、互聯網反壟斷這樣監管風險有明顯區別。」劉樹榮稱。從市值權重占比來看，中證長江保護主題指數以處於成熟期的大市值股票為主要成分股。其中，45%權重的集中在1000億以上的區間，9.3%的權重處於 500-1000億。這意味着這些企業已在激烈的市場競爭中站穩腳跟，且多為細分行業的龍頭企業，擁有較強的技術優勢和行業競爭力。另一方面，「長江大保護」相關的的行業和公司，資本市場或可給予更樂觀的預期和更高的估值。Wind數據顯示，9月17日中證長江保護主題指數PE-TTM在28左右，處於11%的分位點，位於指數發布以來的較低水平，具備一定的增長潛力。另據Wind預計，2022年、2023年該指數的同比歸母淨利潤增速達19%、16%。2016年9月《長江經濟帶發展規劃綱要》由中共中央、國務院正式印發，這標誌着長江經濟帶正式上升過國際級區域戰略。此後，諸多支持政策陸續出台。比如發改委2018年印發《長江經濟帶綠色發展專項中央預算內投資管理暫行辦法》，對相關投資項目予以專項補助。財政部今年9月印發的《關於全面推動長江經濟帶發展財稅支持政策的方案》提出，國家綠色發展基金首期規模885億元，主要投向長江經濟帶沿江省市等。一大批央企也參與到「長江大保護」之中，形成新的投資機會。《中國三峽集團環境保護年報 2020》顯示，截至 2020 年底，三峽集團共抓「長江大保」護累計落地項目335個、投資 1375 億元，與沿江省市各級地方政府簽訂協議109 份，已實現由4個城市試點先行、12 個沿江城市拓展合作到形成長江經濟帶11省市全面鋪開的共抓格局。2020年11月召開的全面推動長江經濟帶發展座談會進一步提出，要從生態系統整體性和流域系統性出發，追根溯源、系統治療，防止頭痛醫頭、腳痛醫腳。要找出問題根源，從源頭上系統開展生態環境修復和保護。「長江大保護」各種相關的提法中，「確保一江清水綿延後世」讓劉樹榮記憶深刻。這是一個頗有詩意的句子，但某種程度上也說明長江流域的環保將會進一步強化。「『長江大保護』蘊含的產業機會主要集中在環保行業。」劉樹榮直言，「尤其在去年碳中和碳達峰目標提出後，資本市場對環保行業的關注空前提升。」據了解，中證長江保護主題指數標的主要分為三類，第一類為環保產業類相關上市公司，權重占比為50%。包括但不限於業務涉及污水處理、水環境工程、廢水利用、環保設備、環境檢測和土壤修復的上市公司。東吳證券的一份研報稱，「長江大保護」藍圖已展開，環保行業迎來新的發展機遇。比如其預計，2025年長江經濟帶危廢處置、傳統環衛運營市場規模分別為1529億、1535億，相比2020年分別增長42%、40%。第二類為基礎配套類，權重為20%，包括但不限於業務涉及清潔能源、航道疏浚、港口交運、園區運營的上市公司，以及承建或運營長江保護重要基建項目的上市公司。其邏輯在於，長江經濟帶區域大、市場廣，一體化過程中要求縮短城市群之間的距離，內部的交運設施投資規模將非常巨大。2018年7月17日，推動長江經濟帶發展領導小組發布《推動長江經濟帶沿江高鐵通道建設實施方案》。此外，長江航運是長江經濟帶區別於其他經濟帶的重要因素，長江「黃金水道」也構成長江經濟帶的生命線，因此相關港口物流業值得關注。第三類為符合產業結構調整方向、因地制宜開展業務的上市公司，包括但不限於旅遊、食品飲料、電子、生物醫藥、新能源汽車等沿江特色產業或戰略新興產業上市公司，這類企業的權重為30%。「這些行業屬於賽道很長的行業，在整個投資組合中起到增強收益的作用，具備長期投資價值。」劉樹榮表示。在劉樹榮看來，相比其他區域主題指數或行業主題指數，長江保護主題指數優勢明顯：標的所在的地域足夠廣；標的主題鮮明以環保行業為主，但同時兼具長期投資價值的消費和醫藥等行業。劉樹榮還表示，長江保護主題指數還將結合ESG評級體系對上市公司進行篩選。如此，一方面促使企業注重自身的可持續發展能力，為社會發展帶來正向影響；另一方面，幫助投資者規避投資風險，提高其投資穩健性。中證長江保護主題ETF是易方達推出的又一指數基金。Wind數據顯示，截至9月17日，易方達共有各類指數公募基金約120隻，是全行業指數產品數量最多的公司之一。其產品線全面、均衡，集結多個行業指數，覆蓋特色跨境、跨市場指數，觸達全球10餘個交易所。僅以A股指數為例，易方達現有指數基金產品線中，不僅有包括上證50、深證100、創業板、滬深300、中證800等在內的寬基指數產品，還包括了滬深300醫藥、中證銀行、國企「一帶一路」等行業及主題指數。這因為易方達指數業務布局早。早在2004年，易方達即開始發展指數業務。17年來，易方達設計、投資、管理運作指數產品的經驗不斷豐富，核心成員共同協作超過10年。劉樹榮也是其成員之一，擅長管理指數型基金，擁有豐富的LOF基金和ETF基金管理經驗，曾管理過易方達中證萬得生物科技指數（LOF）A、易方達創業板ETF及聯接、易方達中證銀行等基金，基金長期收益表現均較為優異，同類排名靠前。比如，易方達中證萬得生物科技指數（LOF），任職時間為2017 年7月18日至2020 年12月3日，回報同類排名為 83/715，任職回報為 117%。再如，自2017 年 7月18日開始管理易方達創業板 ETF，截至9月17日任職回報為 93%，同類排名位於市場前四分之一。劉樹榮表示，與主動型基金更依賴基金經理的個人判斷不同，指數基金的管理是一項精細化的系統工程，更依賴平台和團隊分工協作，考驗的是整個基金公司的執行效率和資源配置的統籌。這背後，易方達指數基金在品牌層面已形成合力。去年6月1日，易方達基金推出了獨立的子品牌——「易方達指數通」，英文名為Efundex，品牌slogan是「指數投資易方達」。簡言之，指數基金品牌化，整體打造認知度和影響力。因為規模足夠大，易方達諸多ETF的管理費率均是全市場最低的。例如易方達滬深300ETF管理費率僅0.15%，低於同類指數基金0.35個百分點。此次發售的中證長江保護主題ETF也是0.15%。除了費率低，指數基金還具備運作透明、風險分散的特點。巴菲特曾說過：「對於絕大多數沒有時間研究上市公司基本面的中小投資者來說，成本低廉的指數基金是他們投資股市的最佳選擇，甚至能夠戰勝大部分專業投資者。」「市場的波動是永恆的，投資中我們無法做到每次都能高拋低吸。正所謂『風物長宜放眼量』，一輩子很長，投資時不妨堅持長期資產配置，做時間的朋友，爭取在長跑中取勝。」劉樹榮如是說。
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