鑽石舞台

文 | 張雪

編輯| 張麗娟

來源 | 東四十條資本

4月25日，字節跳動高調宣布了新任CFO高準的加入，此舉被外界解讀為是該公司重啟IPO的信號。

不足半月後，有關字節跳動重啟上市的猜測又出現了新的證據。

今日（5月8日），香港公司註冊處網站顯示，字節跳動（香港）有限公司已更名為抖音集團（香港）有限公司，生效時間為2022年5月6日。一時間外界猜測四起，認為抖音或將於香港上市。對此，抖音方面回應：不予置評。

另據天眼查APP，5月6日，字節跳動有限公司已更名為抖音有限公司。該公司法定代表人為張利東，字節跳動創始人張一鳴為大股東，持股98.81%。今日頭條有限公司為其全資控股子公司。

需要指出的是，此次字節跳動（香港）有限公司更名為抖音集團（香港）有限公司，或旨在將抖音板塊中的業務整體獨立出來，打包上市，正式開啟拆分上市之路。

據新京報報道，該公司旗下共有三位董事，分別為字節跳動CEO梁汝波、莫肇棋和張鵬，公司性質為私人股份有限公司。

而選擇最先拿抖音「開刀」並不難理解。

早在2020年10月，字節跳動被傳正考慮推動抖音業務單獨在香港上市。當時高盛等多家投行曾與字節跳動溝通承銷事宜，但字節跳動相關負責人當時對外回應稱，在考慮部分業務上市計劃，但還沒有最後確定，此後便一直未見進展。

反倒是2021年2月，抖音最大的競爭對手快手成功登陸港交所，成了「短視頻第一股」。

去年6月，字節跳動首次在公司內部披露了財務狀況，根據字節跳動的財報顯示，其2020年的實際收入達2366億人民幣，同比增長111%，戰略性經營虧損為147億元。其中廣告業務收入為1831億元，占比為77.4%，其中抖音貢獻近60%的廣告總收入，頭條貢獻了20%。

值得注意的是，在2021年11月，字節跳動的組織架構經歷過一次大型業務重新梳理，字節跳動CEO梁汝波宣布成立六個業務板塊，即抖音、大力教育、飛書、火山引擎、朝夕光年和TikTok。

其中2C業務包括抖音、大力教育、朝夕光年三部分；2B業務包括飛書與火山引擎；國際化業務主要是TikTok板塊，包括TikTok平台業務與海外電商等延伸業務組成。

此次調整後，抖音業務板塊負責該公司國內信息和服務業務的整體發展，包括抖音、今日頭條、西瓜視頻、搜索、百科及其他垂直服務業務。其中，抖音、今日頭條這兩款核心產品貢獻了大部分字節跳動國內收入。

當前，抖音被外界認為是字節跳動旗下最核心的業務，此前日活躍用戶數已超過6億。

毫無疑問，字節跳動已經成為當下中國未上市互聯網企業中最大的獨角獸。但因為監管環境變化等因素，字節跳動IPO的消息多次被傳出，但又都沒有下文。

公開資料顯示，字節跳動上市的消息最早可以追溯到2018年，此後隨着周受資空降成為CFO，相關消息和傳聞開始達到高潮。2019年2月，又有消息人士稱字節或將登陸科創板，不過這一消息很快遭到字節方面的否認。

轉折發生在2021年4月，字節跳動回應稱：「經過認真研究，認為公司暫不具備上市條件，目前無上市計劃。」

同年10月21日，有消息稱字節IPO或推遲到2022年年底。但一個月後，梁汝波發布了字節跳動組織架構調整內部信，提到周受資不再擔任CFO，公司財務部將直接向梁汝波匯報，這被外界視為字節短期不再上市的信號。

另外，上市擱置也引發了股東減持套現。

2021年11月，彭博社報道稱，海納國際集團(Susquehanna InternationalGroup)正尋求出售5億美元股票，該公司是字節跳動最早也是最大的投資者之一。報道援引身份不明的消息來源稱，另一名股東最近出售了其所持股份，對該公司的估值在3600億美元至3700億美元之間。

有交易員透露，此前7月，字節跳動的市場交易估值高達5000億美元，隨後一路下滑，8月降至4000億美元。而現在10月未過，字節已迅速下滑至3600億美元。前後不過三個月，估值已經下跌1400億美元。

關於融資與股權架構，CVSource投中數據顯示，字節跳動自2012年成立以來一共完成了10輪融資，累計金額超70億美元，基本是以近每年一輪的融資速度發展。2014年6月的C輪融資，投後估值為5億美元，而到2016年12月的D輪融資，投後估值已經來到110億美元，此後以每年翻倍的速度增長。

目前字節跳動的重要股東有紅杉資本中國、軟銀願景基金、雲峰基金、KKR。其他參與過融資的資方包括源碼資本、晨興資本、SIG海納亞洲、順為資本、建銀國際、泛大西洋投資、春華資本、老虎基金等。

如今，在多重證據的加持下，這些大股東們似乎又看到了字節跳動上市的新希望。

巧合的是，在宣布高准加入的消息前，有媒體報道稱，多位字節跳動在職員工確認，公司開啟了今年期權回購，價格為每股142美元，相比去年的132美元，提升了7.5%。

可見，字節跳動官方並未給出重啟IPO的關鍵信號，但這家公司正在為上市贏得更多籌碼。

有分析稱，按2019年和2020年營收計算，字節跳動4000億美元估值對應的P/S分別為18倍和10.8倍，根據第三方研究機構數據，Facebook和騰訊2021年的市銷率均在8倍左右。如果字節跳動能保持較快的增速，這個估值應該還算合理。

而字節跳動如果上市，以其目前在中國乃至世界的互聯網市場份額來看，市值應該超過扎克伯格Meta市值的60%（Meta市值9197億美元），市值在3.7萬億人民幣～5萬億人民幣之間。

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