拉第3個微信群了，歡迎來自銀行、券商、基金、保險、AMC、房企的朋友，當企業信用受損時，修覆信心的最佳形式是什麼？
回購雖好，本質上卻還是減少了企業現金流。凡是正常企業都會出手回購，但對於股票債券規模龐大的企業來說，可以階段性部分回購，不可能全部回購，又不是公司關門不做了。大股東增持，無論是出於什麼動機，都可以注入信心，但終究只是零和博弈，上市公司得不到真金白銀的支持。管理層增持，釋放的信心更濃，但資金量有限，「鐵打的股東，流水的職業經理人」，恆大夏海鈞最終虧損也得早早潤了。大股東配股，以什麼價格配，配多少，對於目前體量巨大的房企來說，大量中小股東利益始終很難平衡。看來只有一種形式最佳，即大股東對上市公司提供借款，無論是否收取利息。這場空前慘烈的房地產債務危機中，高調採取這種方式有兩家房企：富力和融創。去年9月，富力率先宣布，張力和李思廉作為大股東，將為富力提供80億港元的無息借款，並宣稱次日將到賬24億港元。兩個月後，融創在配股6.53億美元的基礎上，孫宏斌再為融創提供4.5億美元免息股東借款。從資產負債表角度來看，股東借款是為了彌補其他渠道融資不足，富力當然清楚這一點。在延遲的經審計2021年業績公告裡，富力特別突出的強調：「年內償還的銀行貸款為292.4億元，而新增銀行貸款為90億元。」富力就差罵出聲音來了，這不是抽貸那什麼是抽貸，富力當然也不忘給大股東貼金：如果沒有大股東支持（80億港元），集團將無法滿足其2021年大量流動資金需求。從富力公告的陳述中，並沒有強調已全部收到大股東80億港元支持，也沒有透露任何使用細節。截至2021年底，富力應付公司主要股東共同控制實體款項21.77億元，低於2020年底的73.06億元；應付主要股東款項0.42億元，低於2020年底的26.16億元。前者主要是項目合作，後者則是直接股東借款，無論是以哪種形式，張力和李思廉的支持顯然沒有到位，不夠徹底。當然，資產負債表是一年內累計後的一個瞬時數據，張力和李思廉的80億港元，有可能全部進入公司，短暫潤滑現金流後，在年底前又原路返回。對比2020年的支持力度，可以說張力和李思廉絕對是潤了。也許換個角度來想，不能對大股東如此苛刻，不可能讓大股東與上市公司一起沉船。可是在歲月靜好的日子裡，大股東的借款進入項目，則可分享項目利潤，進入集團運營資金，也有正常利息。只能同富貴，不能共患難。這好像並不符合共同富裕的基調。這場債務危機中，裹挾着太多的利益相關方，房地產行業的高槓桿，傷害了所有人，唯獨可能沒有傷到大股東。或者用一句投資金句總結，對於大股東來說，槓桿是一場損失有限收益無限的賭博。富力未經審核的業績公告中，利潤虧損87.4億元，經審核業績公告最終確認，虧損變為163.5億元。目前富力的市值約為55億元，相當於一年虧了三個富力。拉第3個微信群了，歡迎來自銀行、券商、基金、保險、AMC、房企的朋友，
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