鑽石舞台

開年以來美股大盤整體反覆偏軟，但不少個股再創新高。

上周大家都在關注蘋果成為首個3萬億市值公司的時候，股神巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司，也在上周突破7千億美元的市值，將金融公司的最高市值再推向歷史新高。

昨天我們預告了2022年日本股市可能會有較好的表現。今天我們就來看看市場上近期一則重要消息。

近日，伯克希爾哈撒韋公司再傳出發行日元計價債券的計劃，暫未透露具體規模，但可能高達數十億美元。

這條消息讓外界猜測，巴菲特可能近期再有大手筆購買或加倉日本股票的計劃，按之前經驗，巴菲特偏愛通過發行日元債券來對沖在日本股市投資的外匯敞口。

相信大家還記得，就在2020年8月巴菲特過完90大壽之時，伯克希爾旗下的子公司披露，在過去一年，分別買入5大日本商社略高於5%的股份，包括伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事。

投資金額高達約60億美元，市場對巴菲特這次破天荒買入日本股票，感到非常意外。而在這之前，伯克希爾哈撒韋公司發行了接近60億美元的日元債券，到期日在2023年到2060年之間。

值得一提的是，去年市場並不看好巴菲特對日本公司的投資，但我們卻認為這是比較高明的投資，一方面，日本商社是典型的價值股，可以受益於疫情後的經濟復甦；

另一方面，關注日本經濟的人會知道這些年日本商社在公司治理結構上有很大的改善。神劇《半澤直樹2》就反映了這樣的變化。

用於這五家日本商社的投資高達60億美元，目前市值已經達到87億美元，回報接近40%！而從2020年8月以來，日元貶值了約10%，這部分外匯風險也在一定程度上被抵消。

巴菲特也在之前公開表示過，有可能將這幾家日本公司的持倉增加到最高9.9%，因此市場更加猜測這次發行日元債券可能是為此做準備。

不過這也可能只是猜想，但我們更關注的是，吸引到股神打破「慣例」的日本股市值得投資嗎？

日股在2020年上漲了16%，但2021年僅僅上漲了不到5%，遠遠落後於歐美等發達市場。與歷史水平相比，日股還有很大的修復空間，目前日經225指數只有89年歷史最高點的約70%。

從估值上來看，2021年東證指數市盈率約為14倍，標普500指數的市盈率已經達到22倍。日本股市不管與其他主要市場橫比，還是和自己的歷史估值水平縱比，都是比較落後的。

有的人可能會說，日本GDP長期跑輸美國，股市表現自然落後。但其實，過去多年來日本企業創造出的盈利並不輸給美國企業。依賴出口的日本企業通過擴大海外銷售來彌補內需市場的不足，企業盈利依然得以強勁增長。

日本企業可以說是全球經濟全面復甦的最大受益國之一，在MSCI日本指數當中，超過四成的盈利來自日本境外。

巴菲特在今年可能增持日股的一個新的原因還包括，美國、甚至英國等歐洲國家都或多或少的面對更持久的通脹問題，然而通脹可能帶來的消極影響幾乎不太可能在日本股市出現，11月日本的核心CPI還只有0.5%。

另外，股息率也是一個考量，日本企業往往具有較高的現金儲備水平，派息也相對穩定，在低利率環境下具備吸引力。這裡提一下，之前提到的巴菲特的5隻日股年化股息率有3.7%。

對於可能沒有股神這樣的選股能力，也對日本股票市場不太了解的的朋友來說，追蹤日本股市的ETF往往也是不錯的選擇。

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