鑽石舞台

谷愛凌奪冠也沖淡不了的悲傷。

不只是咱們小白，2022年全球巨頭也沒能扛過A股的大波浪。

先來看兩家量化巨頭。

晨星數據顯示，全球最大上市對沖基金英仕曼發行的一隻A股基金，Man Numeric China A Equity Fund Class I USD難逃劫難，截至1月31日，基金的主份額淨值虧損7.5%。

英仕曼是全球最大的上市對沖基金。截至，2021年9月底，它的總管理規模為1395億美元。Man Numeric是英仕曼旗下專門面向機構投資者的量化投資部門。這個部門位于波士頓，英仕曼的總部位於倫敦。Numeric 基於基本面和數據結合的投資方法，不迷信統計規律，而是結合數據規律和背後的經濟原理去做出投資決策。

這隻中國基金目前規模還比較小，只有3097萬美元。

如果拉長時間來看，這隻基金的表現還是不錯的。例如，2020年，主份額的收益率33.6%，2021年主份額收益率15%。雖然單看2020，或2021收益都稱不上驚艷，但是結合起來，兩年都能維持這樣的收益還是比較少見的，因為2020年和2021年A股的風格發現了明顯的變化。

即便如此，2022年市場也沒有放過它。

另一量化巨頭AQR 旗下的中國A股基金也是如此。

AQR是Cliff Asness 等聯合創立的對沖基金。與其它機構不同，AQR既有公募基金（使用對沖工具的公募基金），也有私募基金。因為Cliff Asness 信奉價值投資，前幾年AQR非常不好過，遭受大額贖回之後，還關閉了幾隻基金。不過，2021年價值股在美國卷土回來，他的公司也逐漸好轉。

但進入2022年中國市場帶來挑戰。

AQR中國A股基金的主份額，2022年截至1月底，淨值虧損5.5%。基金2021年收益率10.2%，2020年收益率29.3%。AQR也採用量化和基本面結合的投資。

兩家量化巨頭的虧損幅度在海外發行的中國基金中並不算最嚴重的。

2022年至今，海外規模前五的中國股票基金全數虧損。

海外規模前五大中國股票基金全軍覆滅

我們一一來看。

海外規模最大的中國股票基金為安聯神州A股基金。

2021年截至2月7日，安聯神州A股基金的份額「Allianz China A-Shares - PT – USD」淨值虧損7.84%，同期參照基準MSCI中國A股在岸指數虧損7.30%。

這隻基金不僅是海外最大也是全球最大的中國股票基金。

來自彭博的數據顯示，截至2021年12月31日，海外最大中國股票基金安聯神州A股基金規模122.489億美元，按照當天的人民幣對美元匯率（2021年12月31日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價1美元兌換6.3757元人民幣），折合780.95億元人民幣，超越招商中證白酒指數A，成為全球最大中國股票基金。

安聯神州A股基金持倉比較均衡，前十大重倉股組合占比約三分之一。即便如此，也遭受了7.8%的虧損。

其中頭號重倉股寧德時代，截至2月9日2022年股價下跌7.25%。

來源：Wind

第二大重倉股東方財富同期股價下跌超過10%。

海外規模第二大的中國股票基金為「摩根基金-中國A股機遇基金」，這隻基金的主要份額， 2022年截至1月底，淨值虧損9.3%。基金最新規模約470億元人民幣。

這隻基金去年略微虧損，2018年虧損超過20%，2019、2020年兩年都取得了很好的收益。

截至2021年底，基金的第一大重倉股是寧德時代，和安聯神州A股基金一樣。第二大重倉股五糧液，2022年截至2月9日下跌13.09%。前十大重倉股組合占比28%，也屬於持倉比較分散的。

海外規模第三大的中國股票基金為瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金，基金最新規模76億美元。這隻基金主份額2021年淨值虧損超過25%。不過，2022年以來，雖然仍陷虧損，但是截至1月底虧損幅度僅2.6%，在五大海外中國股票基金中屬於虧損幅度較小的。

基金第一大重倉股為騰訊控股。騰訊控股今年截至2月9日，股價上漲了12.18%。

第二大重倉股為貴州茅台，2022年截至2月9日股價下跌8.63%。

瑞銀的這隻基金持倉較前兩隻基金集中，前十大重倉股組合占比超過50%。

海外規模第四大的中國股票基金依然來自摩根資管，為摩根中國基金，截至2022年1月底，基金主份額淨值下跌6.0%，基金最新規模約65億美元。基金淨值去年也下跌了近20%。

基金的第一大重倉股為騰訊，第二大重倉股為美團，第三大重倉股為阿里巴巴。美團今年截至2月9日，股價上漲了4.96%. 阿里巴巴（港股）今年以來截至2月9日，股價也上漲了8%左右。

海外規模第五大的中國股票基金為施羅德旗下的國際精選基金- Schroder International Selection Fund China A，最新規模52.81億美元。截至1月31日，基金主份額淨值2022年以來下跌了10.7%。這隻基金主份額2021年錄得了正收益6%。

這隻基金的前三大重倉股為中國平安、招商銀行、歐派家居。其中，中國平安2022年截至2月9日股價上漲超過5.22%，招商銀行2022年截至2月9日，股價也上漲了6.43%，歐派家居同期股價下跌超過6%。這些股票表現都不算太差，為何基金1月淨值還大跌了10%呢。結合基金的其它重倉股，基金君發現組合中的醫藥股拖累可能是一大原因。例如，基金重倉的恆瑞醫藥2022年以來截至2月9日，股價下跌了16%。

為啥海外前五大中國股票基金2022年全軍覆滅呢。

首先是市場環境複雜，各個行業主題的股票齊跌。

除此之外，另一個重要原因是：近年來主要外資布局中國的思路趨向雷同，消費升級、科技發展、新舊能源轉換、醫療健康是絕大部分外資布局的思路。此外，大基金本身投資受到的限制也比較多。外資看好的賽道雷同，在同一賽道上，又都傾向於選擇行業領軍者。這樣一來，組合出現一定的重疊是再所難免的。

擁擠勢必帶來波動。2021年和國內的頂流公募基金類似，海外大規模中國股票基金也曾出現過一齊虧損的局面。這說明，掘金A股，外資機構要增強挖掘股票的能力了，同行資金扎堆的大股票、知名股票已經變得危險了。

轉自中國基金報 作者 格林

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