鑽石舞台

3月以來，上證指數跌4.41%，深證成指跌7.49%。創業板指月線四連陰，深證成指月線三連陰。

證券時報·數據寶統計，A股共2844股跌破年線，占比60.14 %，3月9日跌破年線股數量高達3055隻，占A股總數近65%，該比值創下2021年8月以來新高。

3月以來，除澳洲標普200指數外，美國、印度、巴西、英國、歐洲、中國等國家（地區）14隻重要指數全部下跌，其中俄羅斯RTS指數跌幅接近35%，恒生指數、納斯達克指數、德國DAX指數跌幅均超過5%。據不完全統計，美股、英國股市、中國香港、A股市值四大重要全球股市資產蒸發超過30萬億人民幣，其中美股流失額近20萬億元。

歷次大盤下跌之時，A股總有一批抗跌股，屢屢跑贏大盤。數據寶統計，最近6次（2019年至2021年的5次）以及最近一次大跌中，2019年7月31日至8月6日，上證指數下跌5.92%；2020年3月16日至20日上證指數跌4.91%，7月14日至16日跌6.66%；2021年3月8日至10日上證指數跌4.12%，同年7月23日至27日跌5.41%；2022年3月以來上證指數跌4.41%。

其中有71股在以上6次市場大跌時均跑贏上證指數（以下簡稱「抗跌股」），3月以來，71股平均上漲2.04%，39股逆勢上漲，准油股份、昊華能源、潞安環能等7股漲幅超過10%。最近3次市場大跌時，均逆市上漲的股票有且僅有南寧糖業、南風股份等2隻。

從行業分布來看，71隻抗跌股扎堆現身於公用事業、銀行、傳媒等行業。歷次大跌時，公用事業指數跌幅均低於上證指數，今年3月該指數跌幅低於2%，其中抗跌股小幅跑贏前者。

抗跌股具備什麼特徵？如何在震盪的行情中捕捉這樣的股票，從自身特點、財務基本面等等多個方面來分析這些公司。

從估值來看，以6次市場大跌的前一個交易日為基準點，分別計算抗跌股和其餘股的市盈率中位數（不含負數）發現，抗跌股市盈率普遍低於其餘股，前者市盈率中位數均低於20倍，後者在30倍至40倍之間。

今年2月末，抗跌股市盈率中位數接近20倍，銀行股、傳媒股大多低於10倍，19股市盈率超過30倍，天茂集團、中核科技低於50倍。

從市值來看，以最新收盤日數據統計，抗跌股平均市值超千億，其餘股均值低於200億元。50億以下、100億至500億這兩者個股占比基本相當，其中50億以下股占比40%左右，100億至500億股占比25%左右。但500億以上市值股數量分布差距較大，其中抗跌股占比16.9%，其餘股不到6%。

千億市值的抗跌股有中國石油、長江電力、大秦鐵路等13股，工商銀行、建設銀行及農業銀行等3隻萬億市值股也在內。

數據寶統計，82隻抗跌股在上述6個時間段的日均換手率（中位數）均低於其餘股票，多數時候不及其餘股日均換手率的一半。比如2021年7月23日至27日，抗跌股日均換手率中位數1.17%，其餘股高達3.22%。2022年3月，抗跌股日均換手率中位數2%左右，其餘股接近3%。

股價表現抗跌，除以上三個方面，業績也是少不了關鍵因素。數據寶統計，抗跌股2021年三季報歸母淨利潤增長股占比超四成，扣非淨利潤同比增長股占比接近65%，扣非淨利潤翻倍股占比兩成以上，包括九華旅遊、上海電影、三房巷等。

值得一提的是，以上6次大跌多集中在3月中下旬及7月中下旬，前者是年報披露高峰期，後者是中報披露高峰期。

截至3月11日，抗跌股中僅8股3月份以來獲得北上資金加倉，中國核電、大秦鐵路、長江電力加倉超過0.2個百分點，3股最新估值均低於20倍；中國石油、上海電力加倉0.06個百分點，其中中國石油2021年三季報扣非淨利潤同比增長近4倍。