鑽石舞台

據IPO早知道消息，Giant Biogene Holding Co.（以下簡稱「巨子生物」）於5月5日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，高盛和中金公司擔任聯席保薦人。

另據《IPO早知道》從多個獨立消息源獲悉，巨子生物計劃通過本次IPO募集5至10億美元。

對於外界來說，這並是一個令人熟知的項目；而在投資圈內，這則是一個投都投不進、份額都搶不到的項目——2021年年末（個別交割於今年年初），巨子生物完成了成立22年來第一輪、也是IPO前唯一一輪融資，投資方則匯集了高瓴、CPE源峰、金鎰資本、君聯資本、Mubadala Investment、星納赫資本、景林投資、鼎暉投資、中金資本、黑蟻資本、高榕資本、海松資本、國開創新資本等一眾一線機構。此外，謙尋和三人行傳媒亦出現在股東之列。

其中，未有任何一家股東持股超5%，CPE源峰持股最多（4.33%），CPE源峰董事總經理陳錦浩擔任非執行董事；而非常早與巨子生物產生交集的高瓴則持股4.0%，也是另一家持股超4%的投資方。

若以交易對價和持股比例計算，巨子生物IPO前的估值超193億元人民幣。

在完成2021年年末的融資後，截至2021年12月31日，巨子生物持有的現金和現金等價物超71億元人民幣。

巨子生物在招股書中表示，IPO募集所得資金淨額將主要用於研發投資，以通過招聘強化研發團隊、擴展研發設施、進行測試和驗證研究；擴展與產品組合和生物活性成分有關的生產能力；增強全渠道銷售和經銷網絡，並開展以科學和知識為導向的營銷活動以提高品牌認知度；提高運營和信息系統；以及用作營運資金和一般公司用途。

合成生物學技術平台為基石全球最大的重組膠原蛋白生產企業之一

從發展歷程來看，巨子生物聯合創始人兼首席科學家范代娣與其團隊於2000年成功開發了專有的重組膠原蛋白技術；2005年專有重組膠原蛋白技術在中國獲得行業內首個發明專利授權；2009年成為全球首家實現量產膠原蛋白護膚品的公司。

值得注意的是，巨子生物一切業務的基礎正是過去這段時間備受追捧的合成生物技術。

巨子生物在招股書中強調，專有合成生物學技術平台是其基礎研發和產品開發的基石。鑑於其合成生物學技術集生物技術、生物化學、生物工程等跨學科的科研和多年的行業專知為一體，包含基因重組、細胞工廠構建、發酵、分離純化等核心組成部分，因此巨子生物認為其合成生物學技術難以被複製。利用合成生物學方法，巨子生物設計、開發並製造重組膠原蛋白和稀有人參皂苷，亦利用合成生物學方法開發人參肽、淫羊藿苷等新的生物活性成分，以探索新的產品和應用。

根據弗若斯特沙利文的資料，巨子生物是全球最大的重組膠原蛋白生產企業之一；全球重組膠原蛋白種類最豐富的企業之一；並擁有行業領先的發酵及加工技術，具有全球最全面的表達體系之一，以實現不同類型重組膠原蛋白的高效合成。

此外，由於製造基於生物活性成分的美麗與健康產品是一個高度複雜的過程，而作為全球最早實現量產重組膠原蛋白產品和中國最早五種稀有人參皂苷中每種（即Rk3、Rh4、Rk1、Rg5和CK）均實現量產的企業，巨子生物已建立了端到端的終端產品製造平台。基於這一平台，巨子生物過去兩年每年推出近30種新產品，以滿足消費者的多元化喜好。

而在生物活性成分上，巨子生物通過高密度發酵策略和高效分離純化工藝，解決了先前阻礙重組膠原蛋白商業化的生產效率問題。根據弗若斯特沙利文的資料，巨子生物的重組大腸桿菌靶蛋白在經過一輪的加工後回收率為90%，這種高效和一致的蛋白表達使其在保證產品質量的同時迅速提升了生產規模和產量。截至最後實際可行日期，巨子生物的重組膠原蛋白產能為每年10,880.0千克，重組膠原蛋白的純度為99.9%，同樣達到了醫療級材料的行業標準。

截至2021年12月31日，巨子生物的研發團隊共由84名人員組成，占員工總數的12.6%，其中43人擁有碩士及以上學位，占研發團隊的51.2%。截至最後實際可行日期，巨子生物擁有75項專利和專利申請。

中國第二大專業皮膚護理產品公司產品組合包括105項SKU、在研產品85款

在技術研發的基礎上，巨子生物現已擁有一條重組膠原蛋白生產線、一條稀有人參皂苷生產線、11 條功效性護膚品生產線、六條醫用敷料生產線和二條功能性食品生產線。

截至最後實際可行日期，巨子生物的產品管線包括85款在研產品，產品組合則包括105項SKU，涵蓋功效性護膚品、醫用敷料和功能性食品的八大主要品牌，即可復美、可麗金、可預、可痕、可復平、利妍、欣苷(SKIGIN) 以及參苷。

在這八大主要品牌中，2011年推出的皮膚科級別專業皮膚護理品牌「可復美」是旗艦品牌之一，其首先在中國獲得皮膚科醫生的廣泛臨床驗證研究；隨着可復美品牌醫用敷料越來越受到歡迎，巨子生物在2015年將可復美品牌產品擴展到了大眾市場和線上渠道，即在醫用敷料以外又開發了一系列面向大眾市場的可復美品牌產品，包括面膜、 爽膚水、乳液、噴霧、精華、面霜和凝膠等。此外，中高端、多功效的功效性皮膚護理品牌「可麗金」亦是巨子生物的主打品牌之一，其於更早之前的2009年推出。

按零售額計算，可麗金和可復美分別是2021年中國專業皮膚護理產品行業第三和第四暢銷品牌；2021年可復美品牌產品和可麗金品牌產品在天貓商城的復購率分別約42.9%和約32.4%。

根據弗若斯特沙利文的資料，巨子生物是2021年中國零售額第二大的專業皮膚護理產品公司；自2019年起，巨子生物連續三年均是中國零售額最大的膠原蛋白專業皮膚護理產品公司。

至於未來的產品規劃。

其一、在美麗產品組合方面，巨子生物目前正在開發53種具備皮膚修護、抗衰老和美白等功效的功效性護膚品；開發16種新型醫用敷料，可以適用於不同的皮膚和創面類型；以及正在開發以重組膠原蛋白為主要生物活性成分的創新型填充劑產品。

其二、在健康產品組合方面，巨子生物正在開發骨修復材料和可吸收生物膜等生物醫用材料。；七種功能性食品，用於增強免疫力、降血脂和血糖水平，以及改善睡眠等；三類特殊醫學用途配方食品，專為有飲食限制、消化吸收問題、代謝 失調和糖尿病人士設計。

巨子生物指出，其創新和產品開發戰略採用從功效和類型兩方面擴充產品組合的方法——通過擴展產品功效，如從皮膚修護和保養到抗衰老和美白，得以提供更廣泛的、對已有產品組合具有互補價值和相似品牌定位的產品系列，進而在最大程度上擴大同客戶的品牌接觸點；通過擴充產品類型，得以將技術應用到新的產品類別當中，如生物醫用材料，以擴大消費者範圍。

2021年營收超15億、淨利潤超8億DTC渠道成主要增長驅動力

在銷售策略上，巨子生物主打「醫療機構+大眾消費者」的雙軌模式，具體來講：

巨子生物的銷售和經銷網絡的建設起步於對醫療機構的覆蓋。截至最後實際可行日期，巨子生物的產品已經銷售和經銷至中國的1,000多家公立醫院、約1,700家私立醫院和診所以及約300個連鎖藥房品牌。

得益於產品在醫學界獲得的認可和推薦，巨子生物可進一步吸引新的消費者，並為線上渠道帶來更多用戶流量——2021年巨子生物約30.2%的購買了可復美品牌醫用敷料的線上消費者都在此前收到過由專業人士的推薦。

至於大眾市場。巨子生物的直銷方式包括通過天貓、京東、抖音、小紅書、拼多多等電商平台和社交媒體平台上的DTC店鋪進行銷售，以及向京東、唯品會等電商平台的自營部門進行銷售；經銷網絡則覆蓋個人消費者以及屈臣氏、妍麗、調色師、Ole』、華聯集團、盒馬鮮生等化妝品連鎖店和連鎖超市的約2,000家中國門店。其中，2019年至2021年，巨子生物線上直銷銷售額在同期總收入的占比分別為16.5%、25.8%和41.5%。

財務數據方面。2019年至2021年，巨子生物的營收分別為9.56億元、11.90億元和15.52億元；毛利率分別為83.3%、84.6%和87.2%；經調整淨利潤分別為5.75億元、6.72億元和8.36億元；經調整淨利潤率則分別為60.1%、56.5%和53.9%。

根據弗若斯特沙利文的資料，中國重組膠原蛋白產品市場規模預計將從2022年的185億元以42.4%的複合年增長率在2027年增至1,083億元；而中國基於稀有人參皂苷技術的功能性食品市場規模則預計將從2022年的7.39億元以16.1%的複合年增長率在2027年增至15.61億元。

可以預見的是，隨着立足於技術的產品越來越受歡迎，面向醫療和大眾市場的生物活性成分的技術進步，公眾對生物活性成分功效認識不斷提高，加之政府出台的有利政策，中國基於生物活性成分的美麗與健康產品市場已經實現、且未來有望持續獲得加速增長。（後台回復「巨子生物」獲取該公司最新招股書）

本文由公眾號IPO早知道（ID：ipozaozhidao）原創撰寫，如需轉載請聯繫C叔↓↓↓