鑽石舞台

9月24日，浙江海正生物材料股份有限公司（以下簡稱「海正生物」）在上海證券交易所遞交招股說明書，並申請在科創板上市。承銷商為中信建投。

招股書顯示，公司控股股東為海正集團，持股51.68%，實際控制人為椒江國資，持有79.86%股份。

公司的主營業務為於聚乳酸的研發、生產及銷售，是一家掌握了純聚乳酸製造和複合改性各關鍵環節核心技術，並實現多牌號聚乳酸的規模化生產和銷售的公司。

本次申請上市，海正生物擬公開發行不超過5067萬股，占發行後總股本比例不低於25%。本次發行擬募集資金13.26億元，募得資金中12.38億元將用於年產15萬噸聚乳酸項目，8812萬元將用於研發中心建設項目。

根據海正生物招股書披露，2018~2020、2021Q1的營業收入分別為2.28億元、2.32億元、2.63億元、1.25億元。研發費用占營業收入比例分別為 3.36%、 3.48%、3.54%和 2.01%.

海正生物主要產品為純聚乳酸和複合改性聚乳酸樹脂，同時也根據客戶需求對樹脂進行初級加工。公司主營業務突出，報告期內，核心產品聚乳酸樹脂收入占比均不低於 96%。

主要產品的銷量受到產能的制約影響較大，需要根據下遊客戶的採購規模和頻率、業務合作歷史等因素的綜合考慮，對產品的直接銷售及複合改性數量進行決策和分配。因此產品收入占比存在一定波動。

海正生物對外銷售主要產品以直銷模式為主。直銷客戶主要為高分子材料加工企業，以及採購公司產品後進行改性或塑料製品加工用於自有業務的企業；貿易客戶為採購公司商品後直接對外銷售的貿易商。

2018 年以來，海正生物所生產產品的平均單價總體呈現上升趨勢，其中，2019 年產品價格小幅增長，而 2020 年產品價格增幅較大，2021 年Q1，產品價格與 2020 年度基本持平。

2020 年度，公司產品價格的增幅較大，主要系 2020 年初出台的《關於進一步加強塑料污染治理的意見》，激活了國內以一次性塑料餐具和塑料袋為代表的聚乳酸製品終端市場。

同時，國內企業受丙交酯短缺影響，聚乳酸產量較低，使產品供不應求的局面進一步加劇，聚乳酸價格出現大幅上漲，帶動收入大幅上升。

報告期內，海正生物綜合毛利額複合增長率達到 33.69%。

2018-2020 年度及 2021 年 Q1，綜合毛利率分別為 16.76%、16.73%、25.98%和 21.29%，營業收入複合增長率達7.36%。歸屬於公司普通股股東的淨利潤複合增長率達 86.78%。

根據招股書顯示，海正生物主營業務成本中直接材料、製造費用的占比較高，其中直接材料構成主營業務成本的主要部分。

費用方面，2018-2020公司研發費用占營業收入比例不足5%，但呈現上升趨勢。的研發費用主要包括職工薪酬、直接材料、折舊攤銷費、燃料動力費。

管理費用占比較高，主要由職工薪酬、專業服務費、折舊攤銷及租賃費等構成。期間費用的占比整體較為穩定。

報告期內，與國內外同行業可比企業相比，海正生物處於產能建設期，營業收入和淨利潤規模較小。

由於專注於聚乳酸的研發、生產和銷售，專業性較高，且聚乳酸屬於新興的生物基可降解材料，與傳統的石油基塑料相比，目前市場規模較小，因此，公司的資產和業務規模較小。

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