華爾街俱樂部 - 私募基金大擂台：開曼 VS BVI－鑽石舞台

設立美元基金需要考慮的問題確實很多，但其中一個最令人糾結的就是：到底要把基金設立在哪裡？

在大部分情況下，管理人都會在開曼或者BVI裡面選一個。

為了便於各位方便挑選基金落腳地，今天我們特意「安排」了雙方進行一場快速PK。看看是否能分出高下。各位也請擔當一次「裁判員」，看看兩地基金是否能分出高下：

監管框架

開曼

BVI

根據開曼《私募基金法案》，開曼私募基金都需要在CIMA註冊。

（註：只有一個投資人的基金或可被豁免）

根據BVI證券和投資業務法 (SIBA)和 BVI私人投資基金條例（PIF），所有「私人投資基金」現在都受 BVI 金融服務委員會 (FSC) 的註冊和監管。

（註：只有一個投資人的基金或可被豁免）

註冊要求

開曼

BVI

必須在接收LP認購（作出承諾出資）的21 日內向 CIMA 提交註冊申請，並不得在 CIMA 註冊完成之前接收認購資金（capital contribution）。

（註：開曼私募基金的註冊日（registration date）為完成CIMA申請提交的同一天。例如，提交所有申請資料、繳費以及其他申請信息申報等。)

SIBA修正法案規定，BVI私募投資基金必須在開始營業後14天內向FSC提出認證申請。基金在未收到批覆之前，最多可以經營21天。

運營要求

開曼

BVI

需要由獨立第三方或者基金/GP的獨立職能部門進行估值、資產監控以及基金資產權益的確認。

上述做法的前提是：

該獨立職能部門完全獨立於GP投資團隊，或者根據《開曼利益衝突法案》the Cayman Conflicts Rule向LP充分定義、披露以及監控潛在利益衝突。

私募投資基金應始終有指定人員負責以下事項：

(a) 基金管理；

(b) 基金估值；

指定人員可以是：

BVI 金融管理局FSC持牌機構，或其他受認可的司法管轄區（如香港、新加坡）持牌機構；

具備特定職能的專業第三方（如，基金行政管理人）；

私募基金/GP的董事、合伙人或受託人（Trustee）。（前提是，他們不能參與任何基金投資管理）

基金董事人數

開曼

BVI

至少兩名董事註：適用於公司型基金

至少兩名董事

註：適用於公司型基金

GP董事人數

開曼

BVI

至少兩名董事註：適用於有限合夥基金

至少一名董事

註：適用於有限合夥基金

允許機構董事？

開曼

BVI

必須要自然人

允許，但至少一人為自然人註：自然人董事必須獨立於機構董事

年度基金審計

開曼

BVI

必須

（非註冊型基金除外）

必須

（孵化期基金除外）

是否必須本土審計師簽署？

開曼

BVI

是

否

（不強制要求BVI本土審計師簽署）

基金估值

開曼

BVI

每年至少一次基金估值

估值政策

開曼

BVI

要求

資產託管

開曼

BVI

要求（適用於那些可以被託管的資產類型）

註：需要確保基金底層資產的所有權（屬於基金）並保留有關記錄；開曼私募基金的資產必須要與GP或者基金管理人的資產充分隔離。

要求

註：如非由其他第三方進行託管，則由私募基金/GP的董事、合伙人或受託人（Trustee）進行託管

資金監控

開曼

BVI

開曼公募基金法規定，私募基金應當指定專人進行資金監控。一般來說均由行政管理人擔任此角色。

但是該職能也可由基金/GP內部團隊兼任，但是必須要保證其獨立性。

沒有類似要求

證券資產

開曼

BVI

開曼私募基金法案規定，定期交易或一直持有證券的私募基金必須保留其交易和持有證券的識別代碼（例如 ISIN）記錄，並應在CIMA要求時提供該記錄。

沒有類似要求

基金文件

開曼

BVI

要求PPM或Term Sheet

要求PPM或Term Sheet。如果不提供需要向BVI FSC進行充分說明/解釋

授權代表

開曼

BVI

沒有類似要求

私人投資基金必須始終在 BVI 設有「授權代表」，作為基金與 FSC 之間的主要中介，用於接受通知和其他文件，保存此類記錄（或其副本）規定，並提交所需的所有文件並支付所有應付給 FSC 的費用。

基金數量

開曼

BVI

8,276

含：登記型基金

6,204

含：孵化器基金、私募基金以及專業基金

截止到2021年9月14日數據。來源：https://www.bvifsc.vg/以及https://www.cima.ky/

大家覺得已經分出高下了嗎？還是言之尚早？市場上也存在不同的聲音，比如，有人認為開曼基金架構應用更廣泛，而有人則認為BVI成本更低（比如政府收費）。綜合來說，無論哪一種架構，其實都基本可以滿足大部分基金運營的需要。儘管如此，GP還是需要結合其實際管理需求、LP類型以及基金服務團隊的綜合意見再做定論。歡迎各位回顧我們之前的文章作為輔助參考：設立海外基金 – 你不得不知道的9大要點。

轉自百順PrecisionFS 作者百順基金服務

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