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唐朝：對於收購的非上市公司，我們一般不會賣掉它，除非確認公司將不可逆轉地持續虧損或者是遇到重大的勞工問題。
但對於上市公司股票，我們會賣掉他們。如果競爭優勢消失了，或者我們對管理層失去信心了，或者我們發現最初分析的是錯誤的，甚至偶爾因為我們找到了更有吸引力的東西，我們都會賣出。
--此時（2009年），在巴神心中，已經沒有哪家上市公司股票是「死了也不賣」的非賣品，這就是明顯的思想變化。
Fei：所以認為價值投資就是死了也不賣是片面的。
三文魚：還好我們不用考慮企業清算問題，只用做好「上市非控股」這一種題型就行。
2021年10月25日
唐朝：關注歷史買入成本，是絕大部分投資者的心魔，往往你堅持分享正確的東西，反而容易被理解為你是顧左右而言他。
健鋒：能渡過心魔的，都成佛了。
可以清心也：因為心中沒有估值錨，所以只好盯着最容易看到的買入成本。
Fei：幾乎九成以上的人都有歷史成本傾向，可能是人性吧！
星科：忘記成本，只問自己還值不值得持有。
2021年10月25日
唐朝：這就是巴神對富國銀行曾經最樂觀的時刻。他說，如果必須把所有的淨值放在一隻股票上，那我就會全部買入富國銀行。
事實的結果是什麼呢？如果以當時跌破9元的價格買下來，最壞情況又下跌了約15%，然後經過大概十一年巴神清倉了。這十一年富國銀行算上分紅大概賺170%左右，折合年化收益率約9.5%
也正是因此，我發現巴神自認最懂的銀行業（多處公開說過自己很懂銀行），敢於公開宣稱押上全部身家的一隻優秀銀行股，基本算是抄中金融危機的大底，但其實回報也不算成功，側面提示了銀行業的複雜和艱難。
墨小彤：銀行和保險真的是七尺跨欄，到現在才慢慢的理解。
伯涵：讀巴菲特，我覺得很關鍵的一點，就是通讀，從1960年代一直讀下來到現在。否則，就很容易被巴菲特某一年的言論所「誤導」：比如巴菲特確實說過德克斯特鞋業是他見過的最好的公司，巴菲特確實說過可口可樂應該長期持有（也是這麼做的），包括富國銀行也是如此。
但再往後看，巴菲特對很多投資都是有反思的，如果我們沒有通讀，沒有看到反思的部分，就會誤以為巴菲特之前所有的言論或做法都是正確的，這是有失偏頗的，畢竟「股神」也是會犯錯的。
凡是被神化為永不犯錯的「真神」的，無一例外都是巨大的災難。唐師在解讀巴菲特的時候，很客觀，有一說一，不偏不倚，真的特別棒。
唐朝：冠亞說得對，巴神是不斷反思不斷進步的，在我看來，其反思部分甚至比直接正確的部分更有價值。
三文魚：價值投資的三傻。銀行-太難，保險-更難，地產-一堆紙面財富。這麼說肯定有人說我們對價值投資有誤解。
2021年10月25日
唐朝：看巴神說次貸危機導致人們突然發現省100元也非常重要。我想起1997年東南亞金融危機之後，香港的房價腰斬以上，許多人成了「負翁」--首付及多年按揭歸零，市價將房子賣掉，所得全部款項不夠歸還按揭尾款。
當時電視上特別流行的綜藝節目，就是怎麼省錢，怎麼幾乎不花錢的過日子，直播活動中用最少錢活最久的參賽選手，可以由電視台幫助他們歸零：電視台按照按揭尾款數額，買下獲勝選手的房子。選手從負翁變成±0。
那時國內的房價其實也暴跌的。我那時候還沒買房子（我人生第一套小房子是1998年買的），但是我打工的那間公司老闆的房子，記得好像就是腰斬，大概八九年以後才回到最初的買入價格。
差不多20年房產牛市，絕大部分人已經很難相信我國房產價格也能暴跌甚至腰斬了。
Jim Chen：只有有市場交易，就有漲有跌，這是需求定律決定的，這條定律目前還沒有被推翻過。
bp：2020年，茅台漲了兩年就都快沒人相信會跌去40%咯。
姚恩：剛剛跟同事討論了一下房產稅的話題，他們說認為不可能對已有房子徵稅，一個是法律人事研究後覺得不合法，因為買的時候已經支付過土地出讓金了，第二是稅基確定太難。所以即使要征也是對新購房子。
唐朝：這都是我2009年文章里考慮過的「難題」。
姚恩：看了一些專家解讀，好像也是偏向對存量徵收。
唐朝：最終結果必然是向存量徵收。房地產稅開徵的原因，就是因為考慮存量夠大，增量不足了。如果不難，也不至於搞了十幾年還沒出台。現在人大授權試點，其實意味着之前所有的嘗試都是失敗的（包括上海和重慶的試點經驗），要繼續想新招。
風之緣：法律規定住宅的土地使用權是到期自動免費續約，所以和永久沒啥區別。
唐朝：規定的是自動續期，沒說「免費」二字，這是留的活口。
三文魚：請教老唐。是不是從土地財政之後，除了房產稅，我們沒有太好的選擇？
因為，ZF想擺脫土地財政，必須找到規模大、容易徵收的新稅源。
既然房產稅這麼難，卻還在這上面不斷動腦筋，是不是從側面證明，其他稅源不是太小，就是更難徵收？
唐朝：不是。我國政府的迴旋餘地非常大，別忘了他們直接持有大量重要國企的全部或部分股權，這都是財富啊！相比美帝政府完全靠國會撥款過日子，我國政府那是底氣側漏，霸氣十足的。
若有必要，這個絕世股神（你想想持有茅台60%以上股權的投資者，從上市第一天到今天，只有去年到今年減持過大約不到5個點，其他的依然持有，這是多麼可怕的財富增值）賣點兒股票就好了。只不過，如果還能雁過拔毛，誰又願意去變賣家產呢，對不？
2021年10月25日
唐朝：你不需要懂高等數學，你不需要高智商，你不需要明白所有的公司價值。你只需要在你理解的能力範圍內，搞懂那麼幾家十幾家最多二三十家公司，就很了不起了。
你可以從一個相當小的能力圈開始，隨着時間的推移，你可以了解更多的商業知識，一點一點的去擴大你的能力圈。這很簡單，但也不容易。
IE：就像鍛煉身體，獲得高質量的生命，享受複利。很簡單，但一點都不容易。
聽雪：錯誤到底是從哪裡來的？是由於主觀對客觀事物認識上有偏差。凡是錯誤的結果都是由錯誤的行動造成的，錯誤的行動都是從錯誤的認知而來的。認知支配行動，行動是認識的結果。所以，提高認知能力，強化能力圈是投資成功的根本。
Glenn：巴神一直在科普的股神秘籍，如何面對股價波動，企業估值。
2021年10月25日
唐朝：請教精通八國英文的朋友們：Kool-Aid是什麼東東？
伯涵：聽信某人的話（而誤入歧途）。
胡勇：有個典故：人民聖殿教是一個於1953年由吉姆·瓊斯在美國創立的邪教。1978年11月18日在南美洲圭亞那的瓊斯鎮由瓊斯組織了一場大屠殺，瓊斯命令他的信眾飲下摻有氰化物與鎮靜劑的果汁。而這次集體自殺事件共造成914人死亡。而該果汁便由酷愛飲料調兌而成。
因為該典故，「喝酷愛飲料」（Drink the Kool-Aid）便成為了一個習語，在美國流行文化中指因潛在的高額回報而相信可能註定或危險的想法的人。
2021年10月25日
唐朝：我們擁有股票的時候，我們並不是為了改變別人。我們是為了改變自己，改變自己賬戶上的數額（嘉玲）。
Mr.chen：老唐，你不是，你改變了我的賬戶數字。
bp：我們都愛嘉玲。
2021年10月25日
唐朝：經過長期房產牛市，其實我國絕大部分人民也被訓練出這種想法了。
濼聖天：世上不存在任何只漲不跌的東西，美國如是，中國亦如是。
智能鐵路信號：市場的巴普洛夫效應。
++：房價是波動的，只是我們不知道壞消息什麼時候會來。
2021年10月25日
唐朝：投資領域裡，真的可以是老天偏愛笨小孩。
木紫：這是說聰明反被聰明誤嗎？
2021年10月25日
唐朝：巴神賣的看跌期權--昨天我說類似於保險的那種看跌期權--大致就是這種把戲。先收幾十億美元在手，如果SP500指數2019年低過994點他就負責承擔對方的虧損。2019年指數是多少呢？三千多點，今天是多少呢？4544點。
墨凝於紙：指數必然長期向上是巴神的底氣所在？
唐朝：是的。
黑牛：不是說任何時候都不做空麼？
唐朝：這不是做空，這是賣保險單。
唐朝：你現在付x元給我，十年後指數如果低於994，我賠Nx給你。
黑牛：明白啦，講的清晰通透。
bp：在巴神眼裡，對方就是在送錢。當然，交易對手可能也是這麼看的。
leegee55：SP500是先鋒500還是標普500呢？記得巴神建議是買先鋒500指數基金。
唐朝：標普是指數的名稱，即sp500（標準普爾500指數）。先鋒sp500指數基金是先鋒基金公司推出的，掛鈎SP500指數的指數基金。
2021年10月25日
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