作者：莊主
來源：米筐投資（ID：mikuangtouzi）
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在之前文章中，咱們說了氫能源的宏觀狀態。
好巧不巧的是，就在文章發出的同時，人民日報也同時發表了一篇《「存儲」綠色新能源（科技大觀）——全球加快低碳技術研發應用②》的文章，鼓勵推動氫能源項目的發展。
可以說，氫能源市場在未來十年進入高速發展主賽道，幾乎就是一確定性事件！
它是目前為數不多可以確定，在未來能源格局當中必占一席之地的新能源項目。
因為它絕對零污染，燃燒效率高，儲量巨大，可無限循環，同時還身居能源和儲能雙重屬性。
更重要的是，他目前的商業市場規模非常的小，僅有可憐的40億左右。
在整個能源市場版圖當中，那就是一個粉嫩到不能再嫩了的「小蘿莉」。
但偏偏它的崛起又是一個確定性事件。
這就好比現在在你面前有一隻水嫩小蘿莉跪求抱走，你偏偏還知道，她大以後絕對是紅顏禍水級別的美人。
面對這種情況……
你讓我輩資本狼人如何把持的住啊？
所以，從去年年中開始，資本市場的怪大叔們旱地拔蔥式的買爆氫能產業，也就非常好理解的。
但是客觀來講，這玩意兒現在所處的階段，跟當年的光伏市場有一比。
市場空白、技術剛剛成熟、商業應用成本畸高，但是大勢所趨不能不搞！
所以，中國未來十年當中，在氫能源領域進行彎道超車的概率極大。
而中國對待光伏市場進行「降本闊基」的手段大家都已經領教過了，那就是燒錢大戰！
而氫能源，也有很大可能會經歷這麼一個「填鴨式補貼」的過程，這也是資本期待的另一個重要原因。
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下面，咱們就來好好地梳理一下氫能源產業鏈當中的細節問題。
首先，氫能源產業鏈目前還比較短。
前前後後的主要環節也就三個。
第一：制氫
第二：儲運
第三：應用
咱們先從制氫開始說起。
目前來講，氫氣製造環節的市場格局，還處於「高耗能」、「不可再生」的階段。
為啥這麼說呢？
因為目前大規模製氫的方法有四種。
第一種：煤化氫。也就是使用石油、煤炭等自然，通過化工流程製造氫氣。
其原料就是石油和煤炭，自然是高耗能、不可再生的情況。
而這也是目前占比95%的制氫手段。
市場份額占比至少60%以上。
市場上管這種氫叫「灰氫」。
值得注意的是：
這種制氫手段成本相較於其他方式，成本要低很多！
但是！
凡事兒就怕個「但是」……
這種灰氫在短時間內必然是統治市場的主流工藝，但在更長遠（十年一跨度）的趨勢上，必然是要最終被淘汰的！
所以，在中短期投資，尤其是由市場起伏和資本流轉造成的趨勢中，灰氫類是可以炒作的並且獲得豐厚回報的，但是灰氫類項目註定了不可能出現寧德時代這樣子的「資本獨角獸」。
對於長線戰略投資的朋友而言，慎重！
關於灰氫領域的相關公司，其實真沒啥大特點，反正目前市場上只要是制氫的企業，主力工藝一定是灰氫。
但是其中有幾家比較牛叉的，暫且算作龍頭吧……
（但是你可千萬別以為他們真的是龍頭了，只是因為現在市場比較小，也就他們看的過眼而已。未來氫能大戰一旦開始，各路餓瘋了的小泰迪也猛的很！說不準誰就吧他們給撓死了……）
這幾家公司分別是：中石油（這個是真撓不死……），中國神華和東華能源。
但是，隨着新能源改革和碳中和的推進，以及環保概念的深入人心。
有相當一批氫能公司已經不滿足於僅靠煤化工隨便能點便宜氫混日子了。
所以，在灰氫煤化工的基礎上，一種叫CCUS的碳排處理技術已經開始大面積應用。
經過CCUS處理過的氫能源碳排放量更少，但是……成本更高了……
亦或者是一部分化工副產品制氫，也就是把工業尾氣啥的通過一頓黑操作，提煉出其中的氫。
這種方法好處是成本低，反正都是廢物利用，扔了怪可惜的，撿起來不僅不花啥錢，還能促進環保，蠻有競爭力的！
所以，這種灰氫再加工的「概念派」，市場稱之為「藍氫」。
但是與灰氫相同，藍氫概念也可以作為投機炒作的一時之選。
因為他即具備煤化工「量大、份足、成本低」的特點，同時還具備碳中和的環保概念潮流。
可以說「藍氫」就是城鄉結合部最亮眼的殺馬特！
目前來說，這類藍氫占有市場大概32%左右。
但是……再潮的爆炸頭，也改變不了殺馬特的本質啊……
所以，藍氫概念在未來一段時間內很可能成為市場炒作的寵兒。
但是大家一定要冷靜！他跟灰氫一樣！蹦出幾隻彩虹小角馬是很有可能的，但是出獨角獸的概率不是很高……
比較出挑的也有幾家，比如：萬華化學、美錦能源啥的……不過還是那句話，只是現在比較出挑，不代表他們就是龍頭了啊！
3
灰氫和藍氫對於資本而言，都不過是露水夫妻的事情。
而我們要尋找的理想中的新能源，必然是現在的蘿莉——未來的女神：綠氫！
也就是全程無污染、無限可再生的氫能來源。
嗯……這一部分嘛，目前市場占有率僅有4%……
不過大家還記得上章咱說過的吧？
氫能不僅僅是一種能源，他也是一種無上限、更宏觀、無污染的「儲能」。
他可以將多餘電力通過電解水的方式，長時間、大規模的轉化為「氫氧」的物理形式進行儲存。
其中就包括：風能、光伏、水電聯動轉化而來的氫能。
但是客觀事實來講，就目前階段的技術儲備而言，這種「綠氫」的成本還是比較高的……
但是它跟光伏、風能真的有一拼！
因為這種制氫方法的主要成本也就來自兩個方面：
第一，電力成本
第二，設備成本。
這兩塊的成本比較，大約就是5:4的關係，50%電力成本，40%是基建設備投入，剩下的才是人力以及其他亂七八糟費用。
所以，綠氫的市場成本將會是與光伏、風能、水電等清潔能源成本緊密掛鈎。
其成本因素主要有三個：
第一：系能源供電成本。
也就是風電啊，光伏產業的生產成本，他們的生產成本下降，必然帶動綠氫市場的利好。
所以，下次看見光伏出現技術突破一類的新聞，別死盯着光伏類股票，氫能也是會跟着「暗度陳倉」滴！
第二：電解槽的電解效率。
這個就不用說了吧！一度電能出二兩氫還是三兩氫，這可是革命性的關鍵技術。
這就相當於光伏晶板到底是「雙面板」還是「單面板」一樣，是決定未來誰生誰死的效率問題。
第三：還是電解槽！電解槽的設備成本，這個自己就占了電解制氫成本的40%。
所謂的「綠氫基建」，有相當大部分說的就是電解槽的研發迭代。
Refhyne 財團2021年七月啟動歐洲最大的電解槽
這個環節可是賣水人啊！
綠氫產業能裡面如果要出寧德時代這樣的獨角獸，極大可能就是出在這一環節！
目前，咱們在電解槽領域比較牛B的還真有一家……一家「喪心病狂」的新能源企業……
大家先回憶一下，咱們在光伏產業鏈那篇當中說過，有一家極度喪病的公司，不僅是機構蹲坑重災區，而且自己直接干穿了整個光伏產業鏈，幾乎哪哪都有他……
他就是：隆基股份！
對，就是他！兄弟們沒看錯！
就是這貨！
它不僅在光伏能源生產產業鏈當中，打穿了上下游幾乎所有節點，而且這貨還跨界懟到氫能來了。
而且在氫能領域他也是最喪病的一家……
去年年初的時候，隆基股份跟上海朱雀投資公司弄了點錢，猛龍過江地竄到了氫能市場。
年初搞事情，年中的時候就在無錫懟了個工業基地，號稱今年把氫能裝機容量一口氣給干到1.5GW……
他不僅在氫能裝機領域狂曬肌肉，猛地不要不要的，而且還依託自己在風能、光伏以及儲電領域的壟斷地位，直接搭建了「光、儲、電、氫」一條龍戰略。
氫能產業鏈中，上游基建是他、下游基建還是他，上游供電是他，下游用電又是他……
反正就是一個目標，在綠氫領域自己把坑全站上，讓別人憋着！
這已經夠噁心的了……但是……更噁心的是……電解槽……
他不僅打造全產業鏈系統，而且電解槽的坑也讓他占了，電解槽就是整個綠氫生產環節的最核心設備！
全國可量產的，最大功率的PEM電解槽，僅此一家別無分號！
4
上游制氫領域說完了，大家也見識了隆基股份的散心病狂……接下來，說說儲運。
儲運一直是制約氫氣大規模商業應用的一塊硬石頭。
咱們前面不是說了麼，氫氣是個暴躁小蘿莉，伺候不好就原地爆炸給你看！
她跟天然氣一樣，每天就是蹲在罐子裡被人小心伺候着，每天就思考一件事：我到底是炸呀，還是不炸？
但是，天然氣都被我們馴服了，現在俄羅斯的天然氣管子能繞半個地球跑，氫還是問題麼？
答案是：當然是！
氫這玩意脾氣比天然氣爆多了……天然氣待在管子裡也就那樣了。
但是氫不行啊！她拆家啊！
氫有一種叫「氫脆效應」的東西……在罐子裡面待的時間長了，管子就會變脆，然後就會側漏，一測漏就會炸……
所以，氫的儲運技術要求比天然氣高得多也嚴格得多！
它不像是其他東西的運輸，隨便找個罐子車就能解決，所以得有專門的公司專門特製，在整個產業鏈也是非常非常卡脖子的環節。
算是氫產業當中第二個「賣水人」，也是最容易出獨角獸的兩個環節之一。
目前來說，氫運輸就是三個方式，氣態、液態、固態。
現在絕大多數用的都是氣態運輸。
這種運輸體量肯定不如液態大，所以成本也高。
但是勝在安全啊！
因為液態氫跟液態天然氣還不一樣，不僅僅是高壓那麼簡單，需要超高壓+超低溫。
液氫屬於氣體液化溫度很低的品種……在高冷層面上，她只服液氮……
但是氮氣不會炸……她會……
所以，在儲運環節當中，比如做燃料電池的氫氣瓶組、運輸罐、運輸管、加氣站設備啥的都很重要，技術門檻也比較高。
中材科技在這方面就比較亮眼，因為全國容量最大的氫氣罐子就是它的，其他的小罐子啥的它也比較全。
至於液氫領域，大家不用琢磨了，琢磨了也買不了……有本事你買中科院去……
液氫都是火箭啊、東風快遞啊這一類東西在用，代言人不是中國航天的「大砰砰」，就是軍方的135毫米口徑正義……
所以……別想了，當然如果有神人研發出來可以民用的液氫運輸方法，那股價一定會漲到天上去的！
就是寧德時代和茅台都只能說一聲：「汝甚猛，家翁知否？」的那種……
至於固態氫……想都不用想，那都是實驗室偶爾用的，妥妥的天頂星黑科技！
5
接下來，下游應用！
這方面嘛……暫時還沒有什麼大的關注的必要。
除了儲能、就是工業降溫和放火箭使用，也有一些用來供暖啥的，因為氫氣的熱熔比很高啊！（這是初中物理，感謝九年義務教育~）
在民用領域，現在設計的也就是氫能源汽車，但是這個保有量嘛……
慘不忍睹啊！
19年的時候，全國氫能源汽車保有量才6100多輛，這還加上前幾年那個著名的「科技詐騙犯」搞事情，懟什麼水動汽車……
如果說亮點，也就是增長率比較高，16年的時候，才600多輛……
也就是說三年間增長了10倍，但是……有個卵用啊！
不過有預測說2025年保有量會增加到10萬量……我僅以個人名義對此存疑。
再說了，就算真的10萬量了又能樣呢？
不過蚊子再小也是肉，氫能源汽車的發展趨勢還是明顯的，國家對它的補貼也有專門的政策支持。
不過主要集中在公共交通和物流車輛領域。
其中宇通客車、上汽、中通啥的可能會是大金主，不過主要還是看宇通客車咋說吧……
民用的暫時就不要考慮了，如果短時間內有人拉着你做氫能源轎車啥的……
應對策略很簡單：脫鞋，然後用你38碼的大鞋底子抽他臉！
唯一需要關注的，就是公共交通車輛的氫氣化推進進程，不過也不需要太上心。
因為氫混動力裡面唯一比較重要的技術，就是電池的電堆和空壓機。
其中電堆需要上點心，它中間有個叫「質子交換膜」，原理咱就不解釋了，畢竟咱也不是科技博主。
你就需要知道這東西跟新能源電池裡的隔膜一個地位就行了，寧德時代就是靠這個技術制霸的。
所以，未來「質子交換膜」很可能會催生又一個寧德時代，但是這也是很久以後的事情了。
當然……以寧德時代或者隆基股份這兩家的尿性，估計質子交換膜也逃不出他們的魔掌。
同時，非常值得一提的是，當未來氫能的生產成本下降到一定境界之後，氫燃料很可能在冶煉領域大放光彩！
因為它是人類能夠需尋求的礦石燃料當中，燃燒熱值最高的！
是汽油的3倍，酒精的4倍，焦炭的4.5倍！
而金屬冶煉的歷史發展，可以說就是一部冶煉燃料的發展史。
最後，最後總結一下：氫能源領域的投資，首先要明白它是一個預期性市場，目前已成型的體量很小，所以龍頭概念還很弱，同時短期來看，商業推廣還有相當一段路要走。
所以，不論是長期投資還是中短期投機，都一定要把握分寸，切勿上頭！
同時，一定要認真細分氫能源板塊的個股性質，瞄準關鍵性節點下手，儘量少碰詭異概念。
緊盯住「賣水人」就可以了，就目前時段來講，上中游產業投資價值遠比下游商業大得多。
同時對於普通投資者而言，切記不要貿然觸碰下游商業應用領域，那裡不僅遍地是坑，而且群魔亂舞，各種像「水動汽車」一樣不賣業績賣想象的概念流最容易迷惑心智！
切記！切記！
註：本文當中提及的所有上市及非上市公司，都不是投資推薦！
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