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鯤鵬計算生態是信創核心力量。鯤鵬計算產業鏈包括CPU、PC、服務器、存儲、操作系統、中間件、虛擬化、數據庫、雲服務、行業應用以及諮詢管理服務等。生態最底層、最基礎的鯤鵬CPU芯片基於ARMv8架構永久授權。ARM架構技術先進、生態繁榮，我們認為信創事業發展可以更多利用ARM。華為鯤鵬920芯片是全球最強ARM芯片，性能可比Intel至強（Xeon）8180，滿足中高端市場需求。我們認為基於ARM架構的鯤鵬芯片將會成為信創CPU市場較大受益者，鯤鵬計算生態將會成為信創市場重要力量。鯤鵬構建自主生態，讓利於生態夥伴：華為為了應對西方經濟封鎖，構建自主生態，秉持「硬件開放、軟件開源」的生態策略。華為正在讓利給自己的生態夥伴，幫助其成長起來，例如華為建立openEuler和openGauss開源社區，承諾自己不發行商業版本，只維護根社區的發展，為生態夥伴賦能。硬件端，華為提供底層鯤鵬芯片、鯤鵬主板及開發套件。軟件端，華為提供操作系統、數據庫等開源軟件。硬件廠商可以基於鯤鵬主板發展自有品牌的產品和解決方案；軟件廠商基於華為開源的 openEuler開源OS以及配套的數據庫、中間件等平台軟件發展應用軟件和服務。鯤鵬開發套件可幫助開發者加速應用遷移和算力升級。生態夥伴按照所處產業鏈環節不同可以分為整機夥伴、基礎軟件（OS、數據庫、雲平台、大數據平台、分布式存儲和中間件）夥伴等。供需兩旺，鯤鵬芯片市場份額有望提升，帶動鯤鵬生態崛起：供給端：華為鯤鵬有望成為最先獲得自主流片能力的廠商。早在2020年5月被美國無限追溯以後，華為鯤鵬就開始了獲得自主流片能力的探索，在進度上較為超前，同時華為本身在半導體領域有深厚的積澱，因此我們預計華為鯤鵬可以率先擺脫美國制裁的影響，產能問題有望得到解決。需求端：華為鯤鵬有望獲得具有競爭力的市場份額。我們預計信創事業推進將會加速，黨政和行業的信息系統國產化率將在十四五期間達到新的水平。在被美國無限追溯之前，華為鯤鵬芯片在商業競爭中的市占率遙遙領先，當前又有望最先獲得自主流片能力，在信創放量、國產化需求提升的過程中華為鯤鵬將最為受益。看好華為「硬件開放，軟件開源」策略下的產業鏈投資機會。關註標的：1）硬件開放。固件：卓易信息。整機：神州數碼，拓維信息，廣電運通，同方股份，四川長虹。2）軟件開源。操作系統：中國軟件（麒麟軟件），誠邁科技（統信軟件），麒麟信安。數據庫：海量數據，達夢數據，太極股份（人大金倉）。中間件：東方通，寶蘭德。雲平台：品高股份，優刻得，青雲科技。大數據平台：星環科技。分布式存儲：東方國信。風險提示：技術研發進度不及預期；信創政策支持力度不及預期；美國制裁力度加大。1. 鯤鵬計算產業鏈：打造國產算力生態
鯤鵬計算產業是基於Kunpeng處理器構建的全棧IT基礎設施、行業應用及服務生態。產業生態包括PC、服務器、存儲、操作系統、中間件、虛擬化、數據庫、雲服務、行業應用以及諮詢管理服務等。鯤鵬通用計算平台提供基於鯤鵬處理器的TaiShan服務器、鯤鵬主板及開發套件。硬件廠商可以基於鯤鵬主板發展自有品牌的產品和解決方案；軟件廠商基於 openEuler開源OS以及配套的數據庫、中間件等平台軟件發展應用軟件和服務；鯤鵬開發套件可幫助開發者加速應用遷移和算力升級。生態夥伴按照所處產業鏈環節不同可以分為整機夥伴、一體機解決方案夥伴、基礎軟件（OS、數據庫、雲平台、大數據平台、分布式存儲和中間件）夥伴等。
分三階段實現構建全行業、全場景鯤鵬計算產業目標。第一階段：通過在政務、電信、金融和互聯網等行業選取典型場景進行產業使能、孵化和試點，通過試點建立產業界上下游廠家和用戶的信心。第二階段：面向政務、電信、互聯網、廣電、金融證券、電力、能源、交通等行業全面打通產業體系，為行業數字化業務創新提供基礎。第三階段：面向全行業、全場景，打通產業鏈，構築基於Kunpeng處理器的產業體系。
構建生態，讓利夥伴。鯤鵬秉持「硬件開放、軟件開源、使能夥伴、發展人才」策略，旨在通過構建強大的生態體系，應對西方的技術封鎖。華為正在讓利給自己的生態夥伴，幫助其成長起來，例如華為建立openEuler和openGauss開源社區，承諾自己不發行商業版本，只維護根社區的發展，為生態夥伴賦能。硬件開放，華為利用自己的硬件能力，對外提供鯤鵬主板、SSD、網卡、模組和板卡，優先支持合作夥伴發展服務器和PC等計算產品。軟件開源，華為通過軟件開源的方式，共享在基礎軟件領域的多年積累，使能夥伴發行openEuler和openGauss商業版，繁榮基礎軟件產業生態，提升硬件產品的使用體驗和附加值。使能夥伴，華為提供鯤鵬開發套件與應用使能套件，幫助開發者加速原生應用開發，使能應用極致性能，構建競爭力領先的行業解決方案。發展人才，華為提供產教融合服務，支持高校基於鯤鵬、歐拉、高斯等計算產業根技術開展教學改革，建立人才培養新模式，孕育新一代產業亟需人才。
2.硬件開放：基於鯤鵬主板，使能合作夥伴
美國制裁中國高端芯片，華為鯤鵬是國內具有極限生存能力的芯片。10月7日，美國商務部工業和安全局（BIS）公布了一系列更全面的出口管制新規，限制中國獲得先進計算芯片、開發和維護超級計算機以及製造先進半導體的能力。我們預計華為28nm去美化產線有望調通，鯤鵬將是在美國制裁下少數具有流片能力的中國芯片廠商。華為聚焦Kunpeng處理器研發，帶動各廠商發展。華為作為鯤鵬計算產業的成員，聚焦於發展Kunpeng處理器的核心能力，構築Kunpeng處理器的業界領先地位，為產業提供算力底座。上下游廠商基於Kunpeng處理器發展自有品牌的產品和解決方案，和系統軟件及行業應用廠商一起打造有競爭力的差異化解決方案。華為圍繞Kunpeng處理器打造了「算、存、傳、管、智」五個子系統的芯片族。針對於Kunpeng處理器，華為推出了用於通用計算、存儲、傳輸、管理和AI計算五大不同用途的芯片。歷經10多年，目前已累計投入超過2萬名工程師。在鯤鵬生態建設上，與海內外生態廠家合作，重點投入了操作系統、編譯器、工具鏈、算法優化庫等的開發和維護，同時針對數據中心大數據、分布式存儲、雲原生應用等場景，開發基於Kunpeng處理器的解決方案產品和參考設計。
鯤鵬芯片基於Armv8架構永久授權。Kunpeng處理器基於Armv8架構永久授權，處理器核、微架構和芯片均由華為自主研發設計，鯤鵬計算產業兼容全球Arm生態，二者共享生態資源，Arm的繁榮生態將賦能鯤鵬，幫助鯤鵬更好地推廣與使用。ARM架構在高並發應用場景具有比較優勢。ARM處理器是英國Acorn有限公司設計的低功耗成本的第一款RISC微處理器，全稱為Advanced RISC Machine。ARM芯片比Intel x86芯片具有更高的功率效率，並且功耗更低，性價比更高。以ARM為代表的RISC通用架構處理器在場景多樣化計算時代具備明顯的優勢。例如在分布式數據庫、大數據、Web前端等高並發應用場景，單芯片核數更多的ARM架構處理器相比傳統處理器擁有更好的並發處理效率。ARM生態繁榮。在移動設備領域，ARM架構有着壓倒性的市場和技術優勢，根據軟銀2017年世界大會的數據，ARM在智能手機、調製解調器、車載信息設備、可穿戴設備等領域都占據統治地位。基於海量的市場空間，目前芯片領域的新工藝、新製程和新材料都率先在ARM架構上得以實現。可以預見未來ARM架構的CPU在並發性能、功耗、集成度等方面都會長期保持領先優勢。
ARM是最活躍的體系架構生態。對於一些不太活躍的CPU架構，發行版就慢慢減少支持，甚至有不再支持的風險，由此會給軟件開發、移植部署等帶來諸多困難。根據《從端到雲基於飛騰平台的全棧解決方案白皮書》數據，Linux內核對於幾種CPU架構的維護活躍程度（選取較新的穩定版5.3.7內核，分別對比了六種CPU架構相關代碼維護活躍程度）和代碼維護活躍度，由高到底依次為ARM64（1468次）、x86（1329次）、PowerPC（879次）、MIPS（310次）、SPARC（114次）和ALPHA（64次）。
西方也在轉向採用ARM架構。PC方面，在Mercury Research的2021年第四季度PC統計中，基於ARM處理器的PC在所有PC總出貨銷量中的占比達到了9.5%的新高，同比增加了6.1pct，環比增加1.2pct。2020年蘋果旗下MacBook筆記本電腦、Mac一體機和平板電腦配置的M1芯片表現出ARM架構性能的潛力和低能耗優勢。服務器領域，華為已經於2019年推出基於ARM架構的鯤鵬920服務器芯片，性能對標Intel至強8180。英偉達也在2020年推出了基於ARM架構的Grace服務器芯片。
鯤鵬920性能可比Intel至強（Xeon）8180，滿足中高端市場需求。華為2019年 1月對外發布鯤鵬 920 處理器，是業界最高性能ARM-based處理器，採用國產芯片唯一、最先進的7nm工藝，集成64個核心。在SPEC測試中，48核的鯤鵬920與Intel至強8180的性能相當，功耗低20%，而64核的測試性能要優於至強8180。Intel 至強8180是Intel於2017年Q3推出的至強鉑金系列產品，定位於高負荷的雲端計算。總體來看，鯤鵬920滿足除互聯網等高性能要求場景外的中高端市場需求，如金融、電信等行業信創需求，與海外一線水平代差在3年左右。
鯤鵬920芯片取得多項世界第一。2019年，高性能鯤鵬920處理器在SPECint benchmark測試成績超過930分，位居全球第一，超越業界主流CPU 25%。2020年11月19日，基於華為鯤鵬 920 架構的高性能計算系統的「鵬城雲腦 Ⅱ」在 IO500 測試中，分別以7043.99分和1129.75分同時獲得全球IO500總榜第一名與10節點榜單第一名。
信創事業發展可以更多利用ARM。隨着中美科技脫鈎，CPU架構也會成為博弈的焦點。ARM架構是未來芯片主流技術方向，目前芯片領域的新工藝、新製程和新材料都率先在ARM架構上得以實現。可以預見未來ARM架構的CPU在並發性能、功耗、集成度、場景多樣化具備明顯優勢。西方由於原有技術路徑拖累以及現有利益衝突，較難完全擁抱ARM架構，中國從0到1選擇布局ARM架構，歷史包袱較小，有望藉助ARM架構奪得CPU技術高地。
基礎軟件平台是服務行業客戶以及做大計算產業的「黑土地」。產業鏈上下游廠商共同構建一個開放、合作、共贏的鯤鵬計算產業基礎軟件生態至關重要。基礎軟件將有效的提升華為鯤鵬芯片的出貨量和用戶體驗。操作系統和數據庫是基礎軟件中最關鍵的兩個環節，其中操作系統是所有軟件的基礎，是做大鯤鵬計算產業的關鍵，統一的技術路線和演進節奏有助於避免生態分裂，形成合力做大鯤鵬計算產業；數據庫是信息系統的核心，先進的數據庫技術可以大大提高數據的存儲、計算效率。操作系統方面，華為開源了服務器操作系統歐拉。華為宣布將於2019年12月31日開源服務器操作系統openEuler，華為通過建立openeuler.org社區，開源OS源代碼，並貢獻經過調優的Kunpeng處理器驅動代碼等方式，統一代碼來源，縮短廠家構建基於openEuler的發行版OS的開發周期。華為將支持基於openEuler的合作夥伴發行商業版操作系統，支持各行業主流應用和軟件開發商把軟件和應用遷移到基於openEuler的操作系統上，截至2022年11月，麒麟軟件、統信軟件和中科方德等國產頭部操作系統廠商已經發布openEuler商用版本。
數據庫方面，華為開源了數據庫openGauss。2020年7月1日，華為正式宣布開源數據庫能力，開放openGauss數據庫源代碼，並成立openGauss開源社區。openGauss基於開源數據庫，關鍵內核代碼自研，代碼自主率高達80%。openGauss的源代碼、根社區放在中國境內，獲取方便，安全性高。相比其他國際主流數據庫，openGauss不受美國EAR（出口管制條例）管制，實現了完全的自主可控，具備獨立演進的能力，是國內少數技術不受制於人，具備極限生存能力的數據庫產品。openGauss性能領先。根據官方公眾號數據，截至2021年11月，openGauss 的性能對比 MySQL 和 PostgreSQL 均大幅領先，約有高於1倍多的性能優勢。openGauss每年保持迭代兩個版本，一個創新版本，一個長期版本。2022年4月，華為更新的openGauss 3.0版本，單機鯤鵬64核2P TPCC滿足150萬tpmC，單機鯤鵬32核2P TPCC達到100萬tpmC。
我國半導體流片生產工藝與境外仍有較大差距。例如中芯國際14nm生產工藝正在成熟，但與國際最先進的7nm、5nm工藝仍存在代差，且去美化難度較高。並且中芯國際的14nm工藝也需要用到大量美國專利和技術，華為被「卡脖子」，主要就是在先進流片工藝環節。28nm製程芯片可以滿足大部分領域國內發展需求。28nm是芯片領域成熟製程與先進制程的分界點，28nm除了對功耗、尺寸要求比較苛刻的手機、電腦芯片，已能滿足當前市場上的大部分需求，像是物聯網、家電、通信、交通、航空航天等領域的工業製造。這意味着一旦完全掌握28nm芯片製造技術，我們在很多領域就能滿足國內發展所需。華為鯤鵬有望成為最先獲得自主流片能力的廠商。早在2020年5月被美國無限追溯以後，華為鯤鵬就開始了獲得自主流片能力的探索，在進度上較為超前，同時華為本身在半導體領域有深厚的積澱，因此我們預計華為鯤鵬可以率先擺脫美國制裁的影響。4.2.需求端：信創產業放量在即
信創產業發展刻不容緩。中美關係持續惡化，自2022年8月以來美國先後限制中國獲取先進EDA、GPU和高端半導體的能力，中美關係持續惡化，中美科技脫鈎已成必然。年初的俄烏戰爭啟示中國必須確保IT設施全部環節國產化，無論是芯片的設計、製造、封裝，還是操作系統的自主開發、社區開源，都需要有自主可控的後手準備。「二十大」報告將安全提升到新高度。2022年10月16日，中國共產黨第二十次全國代表大會開幕，習近平總書記代表第十九屆中央委員會向黨的二十大作報告，在「新時代新征程中國共產黨的使命任務」章節中再提統籌發展和安全，並以「推進國家安全體系和能力現代化，堅決維護國家安全和社會穩定」作為單獨章節，將安全提升到新高度。信創作為國家安全的重要組成，將會迎來快速發展的新時期。華為鯤鵬有望獲得具有競爭力的市場份額。我們預計信創事業推進將會加速，黨政和行業的信息系統國產化率將在十四五期間達到新的水平。在被美國無限追溯之前，華為鯤鵬芯片在商業競爭中的市占率遙遙領先，當前又有望最先獲得自主流片能力，在信創放量、國產化需求提升的過程中華為鯤鵬將最為受益。卓易信息是國內BIOS和BMC固件龍頭企業。公司以雲服務業務起家，自2012年收購百敖軟件100%股權後，即形成了「雲服務+固件」的雙線格局。百敖軟件是國內少數同時掌握X86、ARM、MIPS 等多架構 BIOS 技術及 BMC 固件開發廠商，也是中國大陸唯一、全球四家之一取得英特爾授權的X86架構BIOS獨立供應商。雲計算設備核心固件業務營收穩步增長，毛利率維持高位。2021年實現營收2.37億元，同比增長19.70%；歸母淨利潤0.42億元，同比下降27.59%，主要系公司加大研發投入以及人力成本上升。雲計算設備核心固件業務收入增長強健，2017-2021複合增速高達43.38%；毛利率水平較高，自2018年以來基本維持在60%上下。
華為固件技術服務最強合作夥伴。2008年，公司首次與華為開展技術合作開發，之後，陸續承擔了華為海思ARM和X86服務器芯片的BIOS和BMC固件開發工作。2022年5月，百敖軟件正式加入歐拉開源社區，將聯合華為共同推進開源操作系統和計算平台核心安全BIOS固件的兼容適配和融合發展。中國固件市場約為14億元，有望受益於華為鯤鵬崛起。根據公司招股書數據，每台X86服務器BIOS固件及BMC固件200元，每台X86架構PC的BIOS固件10元，我們測算2021年中國固件市場約14億元。卓易信息與華為合作關係緊密，有望隨着信創加快推進，華為鯤鵬出貨量增加而快速提升市場份額。以Taishan服務器為標杆，支持生態夥伴發展自有品牌服務器。鯤鵬計算產業在整機領域的發展目標是形成多廠家的格局，優先支持有意願有能力的廠家發展基於Kunpeng處理器主板的自有品牌整機。華為開發TaiShan服務器的根本目的是立標杆，使能產業鏈。條件成熟時，華為將逐步停止TaiShan服務器銷售業務，轉為以主板和部件等方式全面支持和服務更多整機廠商共同發展。神州數碼與華為合作關係深厚。神州數碼是華為全球第九大經銷商、國內第一大經銷商。在成為華為全球經銷商以來，神州數碼已經連續兩年獲得華為「全球優秀經銷商」大獎，且業務成績、能力建設、資源管理和質量把控等方面，在華為優選CSSP夥伴中名列前茅。隨着「大華為」戰略的不斷推進，公司與華為在雲計算、海外市場、鯤鵬生態合作等諸多業務領域都取得了非常大的突破和重要落地成果。神州數碼自主品牌業務2022年營收超30億元。公司主要有IT分銷、雲計算及數字化轉型、自主品牌三大類業務，其中自主品牌業務主要是針對華為鯤鵬計算生態提供整機和服務器製造解決方案。公司自主品牌業務2021年實現營收16.50億元，我們預計2022年自主品牌業務實現營收33.01億元，同比增長100%。
鯤鵬產線整裝待發，產能有保障。2020年5月，神州數碼首個基於鯤鵬處理器的自主品牌服務器和PC生產基地廈門生產基地正式落地投產，預計可實現年產量40-60萬台/套設備（包括PC和服務器）。2021年8月，神州信創合肥生產基地一期項目順利動工建設，主要生產「神州鯤泰」系列產品，年產能預計可達90萬台（包括PC和服務器）。我們預計2021年神州數碼在鯤鵬下游整機出貨量占比接近20%。自主品牌業務產品系列齊全，合肥政府投資20億元。公司旗下神州鯤泰基於「鯤鵬+昇騰」打造的全線「神州鯤泰」自有品牌產品體系，已經推出了神州鯤泰系列服務器和台式機產品。2020年底，神州數碼與合肥市簽訂戰略合作協議，將在合肥打造神州數碼信創產業總部。項目估值100億元，合肥市政府擬投資20億元，持股20%用於項目的運營建設。神州鯤泰系列產品已獲得行業突破，產品溢價明顯。截至2022年2月，神州鯤泰系列產品已經在金融、運營商、互聯網、能源、政企等多個領域獲得應用，客戶包括交通銀行、中國移動、京東、國家電網等大型客戶。2022年10月，中移動招標，神州數碼中標1.59億元，單價7.70萬元，溢價明顯。拓維信息卡位華為全方位戰略合作，與華為在華為雲、鯤鵬、昇騰、鴻蒙四大領域進行了全產業鏈的合作。
布局鯤鵬服務器。2021年，公司順應自主創新國家戰略，依託湘江鯤鵬、雲上鯤鵬、九霄鯤鵬等控股子公司，加碼布局鯤鵬生態。2021年4月，公司收購湘江鯤鵬35%股權，成為湘江鯤鵬控股股東；同月，公司成為華為首批昇騰整機合作夥伴，並面向全國發布「兆瀚」智能計算產品品牌及AI推理服務器。布局鴻蒙生態。2021年12月，拓維信息成立全資子公司——湖南開鴻智谷數字產業發展有限公司，致力於基於OpenHarmony打造操作系統發行版。面向行業，公司聚焦交通、教育、運營商、工業等重點行業，基於OpenHarmony技術研發具有競爭力的操作系統發行版（在鴻OS）。面向消費者，公司為生態夥伴提供鴻蒙智聯接入服務和基於OpenHarmony的消費類智能硬件使能服務，提升OpenHarmony裝機量。鯤鵬相關業務2021年營收增速約400%，毛利率提升快速。拓維信息2021年實現營收22.30億元，同比增長49.76%；歸母淨利潤0.83億元，同比增長72.92%。公司主要業務分為軟件雲服務、國產自主品牌服務器及PC、手機遊戲三大板塊，拓維信息鯤鵬相關業務主要在國產自主品牌服務器及PC業務中。2021年，該業務實現營收7.10億元，同比增長381.58%，營收占比為31.85%，毛利率為24%，同比增加16pct。
湘江鯤鵬生態基地於2020年4月投產，最高年產設備50萬台、產值100億元。湘江鯤鵬多次中標三大運營商服務器集采項目，2022年9月，中移動招標，湘江鯤鵬中標947萬元，單價5.68萬元。廣電運通是國內領先的人工智能行業應用企業，深耕金融科技和城市智能兩大業務主線。公司主營業務覆蓋智能金融、公共安全、交通出行、政務、大文旅、新零售及教育等領域，為全球客戶提供具有競爭力的智能終端、運營服務及大數據解決方案。2021年實現營收67.82億元，同比增長6%；歸母淨利潤8.24億元，同比增長18%。公司積極布局金融信創，其中廣電鯤鵬服務器是重要組成部分。
廣電運通已推出廣電鯤鵬服務器系列產品，與華為共建計算產業。公司基於華為「鯤鵬」和「昇騰」處理器進行人工智能物聯網（AIoT）戰略算力布局，已經推出廣電鯤鵬服務器和基於鯤鵬雲支持的一系列行業解決方案。2020年3月，廣電運通與華為簽約共建「鯤鵬+昇騰」計算產業，成立生態創新中心，已發布廣電鯤鵬服務器及全棧信創解決方案。廣電鯤鵬服務器已實現量產和行業客戶突破，重點布局廣東地區和金融領域。2020年的鯤鵬生態夥伴大會上，公司宣布廣電鯤鵬服務器產線下線，標誌該產品正式批量投產；同年7月，廣電運通新一代AI智能設備產業基地正式奠基動工，將承擔起該產品整機量產任務，為市場提供強大產能支撐。廣電鯤鵬服務器在政府、財政、交通和民生等領域持續推進產品落地，在銀行已實現首單突破；2021年1月與廣發銀行達成合作，在智慧算力領域進一步突破。
同方股份是由清華大學出資成立的高科技公司，數字信息業務布局信創領域。2021年實現營收284.56億元，同比增長9.86%；歸母淨利潤-18.97億元，同比下降1932.81%；主營業務中數字信息產業收入157.07億元，占比54%，為第一大營收來源。數字信息業務布局信創領域，已推出基於龍芯、飛騰、鯤鵬等五大技術路線的系列產品。
清華同方已推出基於鯤鵬處理器的超強服務器系列產品並完善配套設施。2021年的華為全連接大會上，清華同方榮獲「鯤鵬最佳實踐夥伴獎」。同方基於鯤鵬硬件的超強K620和K640服務器於2021年5月相繼完成與華為openEuler的兼容性認證；清華同方已相繼設立了鯤鵬專用生產線、工程實驗室、創新適配基地，以及定製化的專屬生產工藝流程，助力鯤鵬計算產業生態做大做強。
清華同方的超強服務器系列已在多個行業實現規模落地。同方基於鯤鵬技術的超強服務器及台式機在政府、運營商、金融、政法等行業獲得規模突破，2021年7月，近百台超強K620中標浙江首個金融信創服務器項目，在區域金融行業實現重要突破；2021年12月，該服務器中標中國民航核心數據中心建設項目，統一構建運算資源池，助力民航數字化建設加速發展。6.5.四川長虹
四川長虹是從家電拓展到信息電子產業的綜合型跨國集團。公司集消費電子、核心器件研發與製造為一體，主營除傳統家電外，還提供IT綜合服務業務和以電子製造（EMS）為代表的精益製造服務業務等。2021年實現營收996.32億元，同比增長5.49%；歸母淨利潤2.85億元，同比增長527.36%。公司ICT業務布局鯤鵬服務器，2020年6月，成立華鯤振宇，全面負責基於華為「鯤鵬&昇騰」處理器的「天宮」自主品牌服務器、PC等系列產品的設計、生產、銷售及服務。
四川長虹已推出基於「鯤鵬+昇騰」的天宮服務器和PC系列產品。2019年，長虹與華為簽署《鯤鵬生態戰略合作協議》，明確長虹基於鯤鵬芯片打造完全自主可控的天宮品牌系列服務器和PC終端機相關生態，率先聯合建成擁有中國自主知識產權的信息技術應用創新體系，並於同年發布了天宮系列產品及示範應用。長虹至今已推出6大系列22款主型號服務器和2款主型號PC產品，其中天宮服務器已於2020年9月進入信創名錄。
天宮服務器已在多行業落地，產能有望進一步提高。天宮服務器陸續在四川省醫療保障局、成都電子信息智慧功能區、保稅區、德陽「智慧公安」等落地，規模服務於金融、政府、公檢法司、醫療、教育、稅務、智能製造等行業。2020年，華為與四川進行產業化項目簽約，將在四川建設總投資超過10億元的華為鯤鵬整機製造總部項目，擁有30萬台服務器年產能，四川長虹與鯤鵬產業鏈將進一步融合。2021年，天宮服務器成功中標中國郵儲銀行雲平台項目。我國操作系統國產化率較低。根據新思界產業研究中心發布的《2019-2024年中國操作系統行業市場深度調研及發展前景預測報告》顯示，2018年，我國操作系統行業市場規模為186億元，其中國產操作系統市場規模為14.8億元，僅占全國市場份額的8%。openEuler是一個開源、免費的Linux發行版平台。openEuler 是基於CentOS的 Linux發行版，openEuler項目來源於華為服務器操作系統EulerOS，2019年9月18日宣布開源，同時上線了其開源社區，12月31日，華為宣布開放openEuler源碼。背靠CEC，央企身份。麒麟軟件是中國電子集團旗下上市公司中國軟件的國產操作系統公司，由中標軟件和天津麒麟於2019年12月整合而成。麒麟軟件注重核心技術創新，2018年榮獲「國家科技進步一等獎」，2020年發布的銀河麒麟操作系統V10被國資委評為「2020年度央企十大國之重器」。根據賽迪顧問統計，麒麟軟件旗下操作系統產品，連續10年位列中國Linux市場占有率第一名。在開源建設上，麒麟軟件在OpenStack社區貢獻位列國內第一、全球第三；作為openEuler開源社區發起者，以Maintainer身份承擔80個項目，除華為公司外貢獻第一。麒麟軟件是國產操作系統龍頭。2022年H1，麒麟軟件實現營收4.11億，淨利潤1.02億元。相比同業同期營收為6323萬元、淨利潤為-3.74億元，麒麟軟件與同業營收比例從2021底的1.7:1提升到6.5:1，市占率大幅提升。
麒麟與國產ARM芯片企業飛騰、華為鯤鵬關係更加緊密。芯片與操作系統之間隱含協同發展關係，飛騰和麒麟同屬於中國電子旗下PK體系，飛騰的崛起帶來麒麟產品的放量。同時麒麟已經成為開源歐拉社區華為之外貢獻最多的廠家，也是開源歐拉社區的副理事長單位。麒麟操作系統生態適配數量更多，服務支持更完善。截至2022年11月6日，麒麟與統信完成生態適配數量分別為1,104,565和914,593件。麒麟軟件與華為強強聯合，多項世界第一驗證麒麟實力。公司在2020年3月的華為開發者大會上發布基於openEuler的麒麟服務器操作系統，同年7月，麒麟操作系統V10和華為鯤鵬在SPEC CPU2017測試中排名第11，獲得非x86架構芯片性能全球第一。2021年7月，基於鯤鵬服務器、搭載銀河麒麟服務器操作系統V10的「鵬城雲腦II」蟬聯全系統輸入輸出和10節點規模系統兩項第一，驗證了「鯤鵬+銀河麒麟V10」創新技術基座的實力。
國內頭部操作系統廠商。統信軟件是國內領先的操作系統廠家，於2019年成立，總部設立在北京，同時在武漢、上海、廣州、南京等地設立了地方技術支持機構、研發中心和通用軟硬件適配中心。未來十年，統信軟件將用三年時間完成國家各關鍵行業的支撐需求，成為中國操作系統領軍企業；用三年達到國際主流水平，使用場景全產業覆蓋；用四年時間實現全球範圍的基礎軟件生態、爭做世界名列前茅的操作系統。
國際化布局，全球排名領先。統信deepin全球下載超過8500萬，海外用戶超過300萬，向國際開源項目307個項目提交超過1000個貢獻。同時支持全球33種語言，在全球35個國家100餘個鏡像站點，擁有西班牙、捷克、法國、巴西等多國用戶社區。統信deepin在全球開源操作系統排行榜上位居前列，也是排名最高的來自中國的社區發行版，並在2019年、2020年、2021年連續三年榮獲最受歡迎中國開源軟件第一名。逐步融入鯤鵬產業生態，取得多個重大生態合作成果。公司於2019年起就深度參與鯤鵬生態建設，生態合作廠商基於統信UOS+鯤鵬平台的整機、應用、外設的適配超過1000款。2020年，公司獲華為開發者大賽2020秋季賽"混合雲應用創新大賽金獎"和"openEuler應用遷移大賽銀獎"；2021年統信容器支撐平台UCC 2.0獲得2021信創「大比武」鯤鵬基礎軟件開發賽道總決賽銀牌。統信軟件與華為在黨政、金融、交通、能源、電信等行業領域具有廣泛的合作空間。2021年統信UOS與華為及浙江移動合作，在電信行業內首次完成統信UOS操作系統在運營商核心系統投產。麒麟信安是關鍵領域操作系統產品提供商。公司主要產品有國產操作系統、信息安全產品、雲計算產品，主要應用於國防、電力和政務等領域。公司的基礎核心技術是操作系統，產品特色是安全。目前公司形成了「操作系統-雲計算-信息安全」三位一體的產品體系，即以操作系統技術為根技術，操作系統產品為基石，信息安全產品和雲計算產品為延伸的緊相關產品結構。公司2021年實現營收3.38億元，同比增長46%；歸母淨利潤1.12億元，同比增長13%；主營業務中信息安全和雲計算比重較高，分別占比50%和27%，其中雲計算占比逐步擴大。
麒麟信安積極擁抱鯤鵬生態，已研發出基於鯤鵬的操作系統和雲桌面。公司加大在鯤鵬生態的投入，成功研發了基於鯤鵬平台的麒麟信安操作系統（歐拉版）、 麒麟信安雲桌面系統，豐富用戶在鯤鵬生態中雲、服務器、桌面等應用領域的產品。公司是湖南鯤鵬生態構建的重要參與者，並與北京、山西、重慶、江蘇和河南等鯤鵬生態中心完成簽約，共同推動鯤鵬平台的軟硬件配套等各項工作。
麒麟信安與華為長期合作，推動鯤鵬平台在關鍵領域的商業應用。2020年4月，麒麟信安操作系統V3通過華為雲（鯤鵬）認證，正式加入了華為凌雲夥伴計劃。同年9月，公司華為優選級ISV合作夥伴參加華為2020全聯接大會，獲「openEuler商業應用遷移賽道金獎」和「超級用戶獎」。截止2021年，麒麟信安率先推出的基於華為openEuler的商業發行版本已在能源、政務等關鍵領域部署應用。從海外數據庫代銷轉型自研數據庫銷售，聚焦華為openGauss路線。海量數據成立於2007年，從金融、電力行業入手，主營海外數據庫產品代銷及系統集成服務。2020年公司開始基於華為openGuass開發第二代數據庫產品Vastbase G100，逐步從代銷海外產品轉型為自研產品服務提供商。
自研轉型與疫情影響短期業績表現，數據庫核心業務帶動公司業績重回快車道。公司2017年之前營收增速較快，2017-2021年營收和歸母淨利潤增速都有所下降，主要系轉型自主數據庫產品，以及逐步剔除代理和實施業務，轉型決心堅定。2020-2022H1，自主數據庫產品Vastbase 海量數據庫產品系列為公司業務核心， 2022H1數據庫營收占比為48%。隨着公司向自研產品服務商轉型進度加快，數據庫營收占比有望快速提升。
海量數據是openGauss第一大商業發行版廠商與第二大代碼貢獻者。海量數據2020年開始依託自身技術融入華為生態。2021年，公司出任華為openGauss社區理事單位，積極推動社區建設，成為獲得 openGauss 認可的最佳夥伴，是獲此榮譽的唯一廠商。截至2022年9月，海量數據在社區貢獻度排名第二，僅次於華為；海量數據也是openGauss的第一大商業發行版廠商。我們預計海量數據占openGauss下游商業版本營收比例為60%。
海量數據產品基於openGauss自研，亦具備極限生存能力。Vastbase G100是海量數據基於對 openGauss 核心架構的深刻理解和強大的源碼能力，深度結合各行業應用場景特點和需求，推出的企業級關係型數據庫。其自主代碼率接近100%。海量數據產品性能業內領先。海量數據Vastbase G100 基於鯤鵬 BoostKit 全棧優化後，在性能、安全性及可用性上有着較大的提升。在使用 BenchmarkSQL 5.0 進行 TPCC 測試過程中，海量數據 Vastbase G100 充分利用資源，各項指標平穩，TPMC 較調優前性能提升39%，較業界主流方案性能提升39%。依託華為生態，構建自主生態。海量數據產品基於openGauss，在依託華為強大生態的同時，支持鯤鵬、飛騰、因特爾等多種 CPU，適配麒麟 V10等多版本操作系統，在應用系統所涉及到的各方面功能上均實現了對Oracle、MySQL和PostgreSQL的高度兼容。企業現有的應用程序代碼只需要做少量甚至不需要修改，即可以穩定運行在 Vastbase G100 之上，大幅降低了業務系統數據庫國產化替代的風險。
Vastbase G100榮獲鯤鵬認證，入圍央采名錄。2021年，海量數據與華為鯤鵬共同發布聯合生態互認證項目，達成生態合作夥伴關係的企業達到176家，生態適配中的產品達到312件。海量數據2021年3月入圍2021年中央國家機關數據庫軟件協議供貨採購項目。央采是中國政府採購領域級別最高、覆蓋面最廣的採購項目之一，同時也是地方政府採購的風向標，被行業默認為廠商產品技術硬實力和品牌軟實力的標尺。關鍵行業應用廣泛，性能表現優異。公司基於openGauss內核研發的產品VastBase G100已經在中芯國際、比亞迪、國家電網、中信證券等頭部行業客戶替代了原有數據庫，落地商用。海量數據產品在比亞迪替換後，性能總體比原來MySQL提升約50.7%。
四十年磨一劍，致力於成為國際頂尖的全棧數據產品及解決方案提供商。達夢數據是國內領先的數據庫產品開發服務商，創始人馮裕才從70年代末開始從事自主研發數據庫的原型研究，於1988年成功研製出我國第一個自主版權的國產數據庫管理系統原型CRDS。1992年達夢數據庫研究所成立；2000年公司成立，專注於數據庫及相關配套產品與服務的研發與銷售，主要產品線從通用關係型數據庫產品向全棧數據產品延伸。公司產品基本為軟件，自研率高。目前除軟硬一體的數據庫一體機外，公司產品均為軟件。公司軟件產品主要包括達夢數據庫管理系統（DM）、數據庫集群軟件、雲計算與大數據產品三大類。其中達夢數據庫管理系統是公司具有自主知識產權的大型通用關係型數據庫，其核心源代碼為100%全自主研發，不依賴開源數據庫。數據庫國產化推動業績快速增長，盈利能力大幅提升。2021年達夢數據實現營收7.43億元，同比增長65%；實現扣非歸母淨利潤3.48億元，同比增長164%。2019-2021年，公司營收的高速增長得益於國內數字化建設和國產數據庫軟件行業的發展，營收年均複合增長率達57%。橫向比較來看，2019-2021年公司營業收入規模處於行業較高水平，公司盈利能力突出。
軟件產品使用授權為公司營收最主要來源。2019-2021年，軟件產品使用授權業務收入占比持續提升，分別為69%/82%/87%，為公司主營業務收入的最主要來源。其中，達夢數據庫管理系統作為公司核心產品，2019-2021年在軟件產品使用授權業務中收入占比分別為86%/93%/92%，是其最主要收入來源。
公司數據庫產品自主研發，代碼安全性高。公司擁有主要產品全部核心源代碼自主知識產權，不採用開源代碼，代碼安全性高。公司參與起草信息安全領域國家標準，從軟件內核設計層面即充分考慮安全策略，建立達夢數據庫安全訪問控制半形式化模型，形成基於數據庫軟件內核的安全防護體系。產品已通過信息安全等級保護四級認證、信 息安全評估保證級EAL4+級等權威安全認證測試，可提供高級別的信息安全保障。產品性能優異，獲得多個行業客戶認可。公司核心產品功能、性能等方面表現出色，在金融、能源、電信、黨政等數十領域得到廣泛應用。根據《中國電力報》報道，達夢數據在國家電網調控D5000系統已穩定運行十餘年，行業應用占比超80%；在調控雲系統、電量系統、配電系統中市場占有率第一；在南網調度領域市場占比90%。通過「以用促研，以研保用」持續深化正反饋，公司憑藉產品成熟度構建顯著市場優勢地位。市占率領先。根據賽迪顧問報告，2019-2021年中國國產數據庫管理軟件市占率，達夢連續三年位列第一，公司憑藉多年的市場積累，銷售額保持了快速增長。墨天輪參考Gartner魔力象限模型，選取2021年度平均分排行前40的數據庫產品，通過2021年平均分、最新得分、三方評測、生態以及論文和專利數量綜合評定，製成2021年中國數據庫魔力象限，達夢數據位於領導者象限。
國內領先的國產數據庫廠商，聚焦信創市場。人大金倉成立於1999年，由中國人民大學最早從事數據庫學科理論研究的專家學者發起創建，是中國第一家國產數據庫廠商。公司基於PostgreSQL數據庫，構建了覆蓋數據管理全生命周期、全技術棧的產品以及解決方案體系。主要聚焦中央政府、省、地市級政府、各軍兵種、中央企業、地方國有企業等信創市場。人大金倉擁有數據管理全生命周期產品。公司產品包括通用型數據庫及分析型數據庫，數據同步軟件以及聯合合作夥伴的各類場景解決方案，覆蓋了從數據存儲，遷移，故障診斷和整合管理的全流程生態。受益於國內信創產業發展，人大金倉業績增長迅速。2021年，人大金倉實現營收3.41億元，淨利潤0.31億元，同比增長400%，淨利率為9.18%。公司於2021年被太極股份增資，持股比例達到51%。在資金支持下，公司進一步強化研發創新能力，提升產品競爭力並擴大市場份額，加強在信創領域的市場地位。
性能業內領先，關鍵應用領域銷售套數占比第一。作為國產數據庫的先行者，人大金倉早在2009年就已經走進電力行業入駐華北電網，並行一年多後替換掉了Oracle數據庫。據公司官方公眾號，人大金倉KES數據庫管理系統在信創三期市場份額超過50%，國內數據庫關鍵應用領域銷售套數占比第一，在特定場景下的性能已超越Oracle等國際數據庫領先廠商。黨政信創領域占率保持領先，協同上下游企業擴展行業生態。據公司年報，自信創工程啟動以來，人大金倉進入了70%以上的中央部委，在中石油、中海油和中石化的國產化升級項目中市占率分別達到100%、75%和50%。2021年，人大金倉與華為、麒麟軟件、統信軟件等十多家廠商圍繞數據庫生態建設發起「金蘭生態聯盟」，聚合產業生態力量搭建行業生態，為信創和國產數字化發展帶來了新的發展機遇。
人大金倉已經與鯤鵬適配，推出基於鯤鵬的解決方案。人大金倉推出以華為雲鯤鵬雲服務為底座，結合高成熟度國產數據庫產品KingbaseES，性能強勁。技術深度適配，進行了Oracle遷移到KingBase on Kunpeng的全方位技術適配，包括單機/集群架構的安裝部署等。中間件市場規模保持較快增長。根據計世資訊的統計，國內2019年中間件市場規模是72.4億元，同比增長11%；根據華為《鯤鵬計算產業發展白皮書》預測，2023年全球中間件市場空間434億美元，2018-2023年5年複合增長率10.3%。中國中間件市場空間13.6億美元，2018-2023年5年複合增長率15.7%。政府、金融和電信行業採購是國內中間件的市場主體。國產中間件市場主要是政府、金融和電信行業，合計占到整個中間件市場的七成左右。
IBM和Oracle仍然占據國內中間件市場過半份額。由於中間件在國內的發展時間相對較短，國內市場仍主要由國際知名IT廠商IBM和Oracle占據主導地位。國內廠商與IBM和Oracle相比，在品牌影響力、資金實力、技術研發實力、市場占有率等方面均存在一定差距。在產品方面，國內產品在某些方面依然存在差距。對於電信、金融等行業用戶來講，更看重產品的性能和穩定性。在產品性能有差距的情況下，不會輕易替換已經成熟的系統和產品。因此在這些行業中實現國產產品替代是循序漸進的過程。中間件國產化趨勢明顯。近年國產軟件基礎設施類產品由弱到強，不但逐漸站穩了市場，而且產品的性能已經逐漸追上IBM、Oracle等國外產品，甚至在有些領域還強於國外產品。目前國產產品已經得到了用戶廣泛的認可，在部分領域中已經完全具備替代國外產品的能力。相比國外廠商，國內廠商有着本地化研發及服務的優勢。本土的軟件廠商更容易與客戶建立起暢通的溝通渠道，保證了國產軟件能及時跟蹤、定位客戶真正的需求，可以加快開發周期，降低開發成本，從而在激烈的產品競爭中通過高性價比來贏得客戶。
國產中間件龍頭。東方通主營業務分為基礎安全和行業安全兩部分，其中基礎安全即為企業級用戶提供基礎軟件中的中間件產品及相關技術服務，2021年收入占比約39%，近年來毛利率穩定在90%左右；公司通過外延併購形成了行業安全業務板塊，主要是為電信運營商等行業用戶提供信息安全、網絡安全、業務安全、應急安全等產品及解決方案，收入占比約61%，毛利率穩定在65%附近。
東方通與華為鯤鵬合作不斷深化。公司與華為不斷加強加深在鯤鵬計算領域的戰略合作，是首批華為鯤鵬凌雲生態合作夥伴，金融開放創新聯盟首批創始會員之一，湘江鯤鵬軟硬件戰略合作夥伴等。在鯤鵬架構的市場推廣及多產品適配認證等方面，東方通全線中間件產品已經完成鯤鵬兼容適配認證，並積極面向政務、金融領域開展鯤鵬計算領域的深度合作。東方通中間件產品已經獲得華為認證。2019年12月，華為TaiShan服務器與東方通消息中間件TongLINK/Q、交易中間件TongEASY兩款應用支撐類中間件正式完成互認證測試。2021年10月東方通應用服務器中間件Tongweb獲得華為鯤鵬Validated認證。東方通應用服務器中間件上架華為雲商城嚴選自營產品。華為雲市場將商品分為三個類別：普通商品、嚴選商品和嚴選自營商品。其中，嚴選自營商品是華為雲針對已經入駐的嚴選商品及供應商在技術能力、服務交付、流程規範等方面進行多項嚴格的測試驗證以後，發布並標記為「嚴選自營」的商品。2021年12月，華為雲選擇TongWeb進入嚴選自營商品。寶蘭德是國內領先的中間件軟件提供商。寶蘭德主要有基礎設施軟件、智能運維軟件和技術服務三大類產品，其中基礎設施軟件為中間件軟件，包括應用服務器BES Application Server、交易中間件BES VBroker和消息中間件BES MQ。2021年寶蘭德營收為2.00億元，同比增長10%，歸母淨利潤為0.27億元，同比降低56%，基礎設施軟件和技術服務為主要收入來源，2021年營收占比分別為54%/39%。
寶蘭德積極融入鯤鵬生態。寶蘭德應用服務器中間件不僅通過華為「一雲兩翼」戰略相關產品兼容認證，包括華為公有雲、私有雲、泰山服務器、高斯數據庫，也在不斷參與鯤鵬編譯器、畢昇JDK、Boostkit優化，挖掘鯤鵬算力。2021年11月，寶蘭德的應用服務器軟件通過鯤鵬Validated認證寶蘭德是鯤鵬計算產業生態重要夥伴，作為openEuler、openGauss社區的早期成員，已經完全融入鯤鵬生態鏈。國內領先的企業級雲平台及行業信息化解決方案服務提供商。公司主要有雲計算和行業信息化業務兩大業務。雲計算業務主要由雲租賃服務和雲解決方案業務構成，行業信息化業務主要是為軌交、電信、政府、汽車等行業客戶提供管理、運營和業務領域的信息化解決方案。公司2021年實現營收4.71億元，同比增長2.03%；歸母淨利潤為0.56億元，同比增長15.78%；主營業務中行業信息化業務占比正逐年提升。
品高股份眾多產品與基於鯤鵬架構的產品完成兼容互認證。2019年6月，雲操作系統納管使用鯤鵬920CPU的泰山2280服務器。2020年雲系列產品與麒麟信安操作系統(V3.3鯤鵬版)，雲操作系統V9.0先後與鯤鵬架構的Huanghe 2280 V2、銀河麒麟高級服務器操作系統（鯤鵬版）V10完成產品互認。2021年7月，雲操作系統V9.0獲得華為鯤鵬Validated 認證；9月，企業級敏捷開發平台XCreator和品高集約化門戶網站軟件V2.0相繼與銀河麒麟高級服務器操作系統(鯤鵬版)V10完成兼容性測試。
優刻得是國內領先的中立第三方雲計算服務商。公司主要通過公有雲、私有雲、混合雲三種模式，為用戶提供計算、網絡、存儲等IaaS和基礎PaaS產品，以及大數據、人工智能等產品。公司2021年實現營收29.01億元，同比增長18%；歸母淨利潤為-6.33億元，同比下降84.74%；主營業務中公有雲業務是核心業務。
公司雲產品與華為鯤鵬完成產品兼容性互認證。企業級專有雲產品UCloudStack 是優刻得企業級專有雲IaaS+PaaS 平台，兼容X86和ARM架構，支持已有設備及傳統商業存儲的異構及統一管理，提供一整套雲資源管理能力。2019年8月，UCloudStack已與華為鯤鵬完成產品兼容性互認證，並獲得HuaweiCompatible技術認證證書。UCloudStack與鯤鵬的兼容性認證將為國產操作系統用戶業務上提供更多的選擇和支持。青雲科技在混合雲市場上極具優勢的雲服務提供商。青雲科技的主營業務主要是雲產品業務、雲服務業務，其公有雲和私有雲都具有一定規模和影響力，在交付形態上，以統一架構形成雲產品、雲服務兩大標準化業務模塊，根據客戶需要滿足私有雲、公有雲和混合雲的部署需求，在混合雲市場上極具優勢。公司2021年實現營收為4.24億元，同比下降1%；歸母淨利潤為-2.83億元，同比下降73%。
青雲科技雲平台已完成與華為鯤鵬處理器及相關服務器的兼容適配。2019年12月，青雲科技旗的QingCloud雲平台、QingStor NeonSAN分布式塊存儲、KubeSphere容器平台均已完成與基於鯤鵬處理器的華為TaiShan 200服務器的兼容性測試與認證，此次認證同時標誌着青雲QingCloud成為華為智能計算認證解決方案夥伴。青雲科技聯合鯤鵬等共同成立「繁星」信創生態聯盟。2021年7月，青雲科技聯合鯤鵬、中科曙光、麒麟軟件、統信軟件等共同成立「繁星」生態聯盟，在芯片、服務器、操作系統、數據庫、中間件等層面展開合作，加速協同研發、產品兼容、應用對接、標準化建立等，攜手幫助用戶實現向信息技術應用創新平滑過渡，更安全、自主地完成數字化轉型。深耕大數據基礎軟件，核心團隊技術實力雄厚。公司業務主要有兩類，第一類是大數據基礎軟件業務，包含基礎軟件產品（分布式數據庫，圖數據庫，時空數據庫，搜索引擎和數據治理工具等）和技術服務；第二類是應用與解決方案，主要針對大數據應用場景，提供大數據存儲、處理以及分析等相關場景下的諮詢及定製開發等服務的解決方案。核心團隊多人來自於南京大學，董事長曾任英特爾數據中心軟件部亞太區 CTO，技術實力雄厚。
營收快速增長，高研發投入短期影響盈利能力。2019-2021年，公司營收增長迅速，年複合增速高達38%。大數據基礎軟件技術壁壘高、研發周期長、研發投入高昂，星環收入規模相對較小，公司淨利潤持續為負，規模效應形成需要時間。
大數據基礎軟件與技術服務是公司營收主體，毛利率維持在較高水平。隨着公司逐步由開源體系成功轉型自研技術，大數據與雲基礎平台軟件業務規模有所收縮，分布式關係型數據庫軟件業務以及應用解決方案營收占比迅速上升。伴隨公司產品的不斷完善及技術水平的持續提高，公司軟件產品與技術服務毛利率穩步增長。
星環是中國大數據基礎軟件廠商第一梯隊。大數據基礎軟件是新興科技領域，公司是國內較早專注於大數據基礎軟件研發的公司，自主研發的大數據基礎平台、分布式分析型數據庫已達到業界先進水平。根據 IDC 報告，2021 年上半年，公司在中國大數據平台軟件的市場份額排名第七。公司綜合能力較強，2020 年 10 月，IDC 發布《MarketScape：中國大數據管理平台廠商評估，2020》，公司綜合能力排名市場第四，是中國大數據管理平台市場的領導者。鯤鵬生態應用軟件領域認證級合作夥伴，星環科技&鯤鵬聯合解決方案性能卓越。基於鯤鵬的星環科技大數據平台Transwarp Data Hub（TDH）是大數據領域首個獲得鯤鵬Validated認證的平台，斬獲2022鯤鵬應用創新大賽上海賽區金獎。星環大數據鯤鵬一體機解決方案在2021鯤鵬應用創新大賽中榮膺銀獎。2021年星環科技榮獲Powered by Kunpeng精選解決方案授牌。
東方國信是專注大數據領域的高科技軟件企業。公司主營業務是為客戶提供企業級大數據、雲計算、工業互聯網等平台、產品、服務及行業整體解決方案。公司2021年實現營收為24.70億元，同比增長18%；歸母淨利潤為3.02億元。公司在技術產品方面依託於自身大數據前沿技術的優勢開發技術產品，在行業解決方案方面基於公司多年的業務經驗為客戶提供定製軟件開發及服務，其占主營業務收入較高。
東方國信聯合華為聯合推出基於鯤鵬的聯合大數據集成系列解決方案。2019年10月，東方國信和華為聯合推出包含東方國信自主研發的多個大數據領域重點產品，包括大數據平台企業版、安全與門戶平台、數據治理平台、數據交換共享平台、數據可視化BI分析平台等。東方國信致力於在鯤鵬產業方面，落實TaiShan服務器與大數據應用集成測試，改造東方國信大數據應用系統支持華為TaiShan服務器。
東方國信研發分布式數據庫CirroData完成與華為鯤鵬的兼容認證。2020年，東方國信自主研發的高性能分布式數據庫CirroData以及數據科學雲平台圖靈引擎先後完成了與華為TaiShan服務器的兼容互認證。2021年1月東方國信CirroData-TimeS時序數據庫和CirroData-Graph分布式圖數據庫分別與華為鯤鵬芯片完成了兼容性測試，獲得華為鯤鵬計算領域OpenLab授予的鯤鵬技術認證書。供給瓶頸解決，市場需求打開，鯤鵬產業鏈迎來機遇。我們預計華為去美化28nm製程產線有望突破，鯤鵬芯片產能問題有望得到解決。鯤鵬計算生態產業鏈有望受益，各環節廠商有望迎來加速發展。我們看好華為「硬件開放，軟件開源」策略下的產業鏈投資機會。硬件開放。固件：卓易信息。整機：神州數碼，拓維信息，廣電運通，同方股份，四川長虹。
軟件開源。操作系統：中國軟件（麒麟軟件），誠邁科技（統信軟件），麒麟信安。數據庫：海量數據，達夢數據，太極股份（人大金倉）。中間件：東方通，寶蘭德。雲平台：品高股份，優刻得，青雲科技。大數據平台：星環科技。分布式存儲：東方國信。技術研發進度不及預期。芯片製造較為複雜，涉及技術難度較高，生產環節較多，鯤鵬芯片產能瓶頸解決進度可能不及預期。信創政策支持力度不及預期。信創行業受政策影響較大，如果政策支持力度不及預期，則信創行業景氣度可能不及預期。美國制裁力度加大。鯤鵬芯片屬於高端芯片，芯片設計生產環節眾多，未來可能受到美國進一步制裁，進而影響鯤鵬產業鏈發展。聯繫人
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買入:預期未來6個月個股漲跌幅相對大盤在15%以上；增持:預期未來6個月個股漲跌幅相對大盤介於5%與15%之間；
中性:預期未來6個月個股漲跌幅相對大盤介於-5%與5%之間；
減持:預期未來6個月個股漲跌幅相對大盤介於-15%與-5%之間；
賣出:預期未來6個月個股漲跌幅相對大盤在-15%以下。
增持：預期未來6個月內，行業指數相對強於大盤5%以上；
中性：預期未來6個月內，行業指數相對大盤-5%與5%；
減持：預期未來6個月內，行業指數相對弱於大盤5%以上。
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